價格應(yīng)該繼續(xù)下降，原因如下：

　　1)過去一段時間糖價上漲過快

　　2)美聯(lián)儲緊縮政策利多美元，巴西貨幣雷亞爾持續(xù)走弱，巴西削減利率。

　　對沖基金失去了對糖的興趣

　　根據(jù)去年年底的CFTC數(shù)據(jù)(2016年12月20日)，長倉持有者已經(jīng)將其持有的長倉從10月初的268，301lots減少至100,000lots,這反映了近期糖類市場價格的變化，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，糖類價格已經(jīng)從10月初的近24美分下跌到12月的18美分。

　　投資者應(yīng)密切關(guān)注巴西貨幣

　　經(jīng)驗豐富的糖類貿(mào)易商了解巴西雷亞爾對國際糖類市場的重要性。巴西是世界上最大的糖生產(chǎn)國和主要出口國。因此，其貨幣是世界糖價的主要驅(qū)動力之一。簡單來說，巴西雷亞爾以兩種方式影響糖價：

　　1)巴西雷亞爾的走弱對于巴西糖類生產(chǎn)上來說意味著更高的雷亞爾定價，從而鼓勵生產(chǎn)者賣糖。

　　2)虛弱的雷亞爾轉(zhuǎn)化為巴西的糖價上漲，鼓勵巴西工廠將更多的甘蔗轉(zhuǎn)化為糖而不是乙醇，從而提高糖的供應(yīng)。

　　隨著美聯(lián)儲繼續(xù)緊縮周期，巴西雷亞爾將繼續(xù)面臨下行壓力。無論是看漲還是看空，交易者都應(yīng)該關(guān)注巴西貨幣，然后才能決定進入糖類市場。

?第四季度國際糖價走勢

　　為什么分析師仍然看好糖

　　自2015年以來價格翻番后，糖類市場預(yù)計將在2017/18年回到盈余。投機者急于賣出，價格已經(jīng)從高點下降接近25%

　　1)2017/18年度的預(yù)測盈余相當(dāng)小。如果天氣對印度和泰國等主要生產(chǎn)國不利，那么200萬噸的剩余可能很容易轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)缺口。當(dāng)然，如果天氣合作，我們可能會看到對生產(chǎn)數(shù)字的向上修正，因此，會降低價格。

　　2)為了爭取市場，巴西國家石油生產(chǎn)商巴西石油公司Petrobras 提高了汽油價格。價格越高意味著乙醇價格越高。雖然增加本身不太可能導(dǎo)致顯著更高的乙醇消費，但值得注意的是，Petrobras已實施新的定價政策。

　　有報告指出，Petrobras未來每30天至少審查一次其燃料價格。如果Petrobras允許當(dāng)?shù)仄蛢r格與國際價格一致，這意味著如果原油價格上漲，巴西的乙醇價格會高得多。這當(dāng)然是可能的，只要歐佩克和非歐佩克遵守其減少生產(chǎn)的承諾。糖價格就有可能上漲。

　　購買時間?

　　如果投機者將停止賣出他們的長倉，巴西貨幣停止目前走弱的態(tài)勢，那么糖可能會停止下跌，開始上漲。分析師認為糖類市場的合并整合已經(jīng)結(jié)束，仍需等待進一步的資金清算。對于貨幣經(jīng)理來說14萬lots仍然是一個非常大的長期持有數(shù)字。進一步進入糖類市場，應(yīng)該等待投機者進一步減少長倉。