不確定性正主宰著石油市場，產(chǎn)量減少、庫存激增、鉆井平臺(tái)數(shù)量上升均加大了油價(jià)的波動(dòng)性。隨著美國夏季開車旺季的臨近，以及石油企業(yè)重啟項(xiàng)目，這四個(gè)關(guān)鍵因素將主導(dǎo)今夏油價(jià)走勢。

庫存與石油鉆井平臺(tái)數(shù)量

美國原油庫存目前處在5.33億桶的紀(jì)錄高位，且貝克休斯數(shù)據(jù)顯示活動(dòng)鉆井?dāng)?shù)迅速攀升，達(dá)到2015年9月以來最高水平。鑒于頁巖油生產(chǎn)商對(duì)低油價(jià)有良好的適應(yīng)性，這種趨勢可能會(huì)持續(xù)下去，對(duì)油價(jià)造成更多下行壓力。

OPEC會(huì)否延長減產(chǎn)協(xié)議

分析人士認(rèn)為，無論減產(chǎn)協(xié)議延長與否，都會(huì)帶來同樣的結(jié)果。

倘若OPEC延長減產(chǎn)，將會(huì)產(chǎn)生相同的惡性循環(huán)：油價(jià)上漲，美國鉆井平臺(tái)數(shù)量上升，產(chǎn)量隨之增加，油價(jià)將停止上漲。

反之，若OPEC和非OPEC成員國未達(dá)成延長減產(chǎn)共識(shí)，則2014-16年的情形或?qū)⒅匮?，各生產(chǎn)國都將傾向于增產(chǎn)來爭奪市場份額。這會(huì)令油價(jià)再次進(jìn)退維谷。

第三種情形是OPEC同意延長減產(chǎn)協(xié)議而非OPEC成員國不同意，則原油產(chǎn)量可能進(jìn)一步增加。即便OPEC同意延長，市場也只會(huì)相信艱難的現(xiàn)實(shí)，而非花言巧語。不過，市場仍得等待5月份才能知道結(jié)果。

夏季駕車旺季

今夏的駕車旺季可能給油價(jià)帶來一些緩沖。Jason Schenker認(rèn)為，今年季節(jié)性因素給油價(jià)帶來的提振力度可能大于往常。

隨著美國失業(yè)率降至2008年經(jīng)濟(jì)衰退之前的低點(diǎn)，且2015和2016年SUV和輕型卡車連續(xù)兩年的銷量譜寫紀(jì)錄，即將到來的夏季駕車季或顯示行駛里程數(shù)和汽油需求創(chuàng)下紀(jì)錄。

事實(shí)上，自2014年12月以來，每個(gè)月的行駛里程數(shù)都在締造紀(jì)錄，且12個(gè)月里程總數(shù)上升的勢頭有望延續(xù)至2017年底。根據(jù)路透的報(bào)道，2017年美國汽車銷量將保持在1760萬輛左右的強(qiáng)勁水平。

勘探項(xiàng)目重啟

雖然國際能源署最近對(duì)新項(xiàng)目匱乏造成的供給短缺表示擔(dān)憂，但油價(jià)回升或?qū)⒋偈乖S多石油巨頭重啟被擱置的項(xiàng)目。

高盛報(bào)告稱，頁巖油產(chǎn)量增加及一系列新項(xiàng)目或?qū)е挛磥韼啄旯?yīng)過剩。伍德麥肯茲預(yù)計(jì)2017年新的石油項(xiàng)目數(shù)量將翻倍。