FOF、MOM和TOT都是什么?（詳解）

• 2018年5月14日 WuZhiCong來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 840 51
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  2018-2023年中國(guó)手機(jī)銀行業(yè)務(wù)市場(chǎng)深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場(chǎng)決策是制勝的關(guān)鍵。手機(jī)銀行業(yè)務(wù)行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場(chǎng)和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)...

FOF、MOM和TOT都是什么?（詳解）

FOF(Fund of Funds)，就是指基金(funds)中的基金(fund)，排排君在第一期文章中解釋了：基金就是集合社會(huì)閑散資金，然后進(jìn)行各種投資，獲得投資收益后按比例進(jìn)行分紅。而FOF則是主要或?qū)ｉT(mén)投資于這些基金的基金，即拿著母基金的錢(qián)又投資于若干個(gè)子基金。

像TOT(信托中的信托，Trust of Trusts)、TOF(基金中的信托，Trust of Funds)和FOHF(對(duì)沖基金中的基金，F(xiàn)und of Hedge Funds)的投資原理都是一樣，只是叫法不同罷了。

MOM(Manager of Mangers)，即管理基金經(jīng)理，把基金的“管錢(qián)”換成了“管人”。比如說(shuō)，排排君是管理期貨策略基金經(jīng)理，而排排妹是固定收益策略基金經(jīng)理。最近宏觀形勢(shì)比較向好，為了獲得更多的收益，老板于是要求增加排排君的基金管理賬戶資金，讓更多的錢(qián)投資風(fēng)險(xiǎn)和收益更高的期貨，但同時(shí)適當(dāng)?shù)販p少保守穩(wěn)健的固定收益投資比例，也就是說(shuō)減少排排妹的基金管理賬戶資金。MOM就是通過(guò)不斷地“管理”著各個(gè)基金經(jīng)理，來(lái)實(shí)現(xiàn)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)平衡。

FOF、MOM和TOT的區(qū)別在哪里?

FOF和TOT的原理有點(diǎn)類(lèi)似，因此咱們以FOF為代表，與MOM進(jìn)行比較。

FOF是通過(guò)選擇增加持有基金種類(lèi)來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)。除了購(gòu)買(mǎi)股票基金外，可能還會(huì)買(mǎi)債券基金、ETF等。當(dāng)然，這種風(fēng)險(xiǎn)分散也是有極限的，因?yàn)榛鸬姆N類(lèi)有限。

而MOM則是通過(guò)投資策略分散投資風(fēng)險(xiǎn)。在MOM模式中，N個(gè)基金基金經(jīng)理就有N個(gè)投資策略，收益互補(bǔ)，相輔相成。

所以，根據(jù)以上前提條件，它們的區(qū)別主要體現(xiàn)在：

另外，它們?cè)诠芾斫巧蜆I(yè)績(jī)追求方面也有所差異：

管理者的角色不同

FOF產(chǎn)品的管理者需要制定好整體投資策略和投資目標(biāo)，但具體到每只基金的策略則由基金經(jīng)理自己把控，而這種風(fēng)險(xiǎn)把控更多體現(xiàn)在對(duì)不同基金倉(cāng)位的調(diào)整或者更換基金上。

MOM產(chǎn)品的管理者同樣制定好產(chǎn)品的整體投資策略和目標(biāo)并把控風(fēng)險(xiǎn)，但下面的基金經(jīng)理只負(fù)責(zé)在投資策略的總體架構(gòu)下進(jìn)行其負(fù)責(zé)領(lǐng)域的具體投資。管理者對(duì)投資策略和風(fēng)控的影響力和把控都更強(qiáng)一些。

追求的業(yè)績(jī)目標(biāo)不同

FOF一般都被看成是單個(gè)基金，以整體組合業(yè)績(jī)與同類(lèi)基金的平均水平進(jìn)行對(duì)比，更傾向于相對(duì)收益比較(如排排網(wǎng)旗下FOF與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的FOF業(yè)績(jī)相對(duì)比);而MOM則是與基金經(jīng)理負(fù)責(zé)的投資領(lǐng)域表現(xiàn)進(jìn)行對(duì)比，更傾向于絕對(duì)業(yè)績(jī)比較(比如負(fù)責(zé)股票的和股票市場(chǎng)比，負(fù)責(zé)債券的和債券市場(chǎng)比)。

此外，F(xiàn)OF在調(diào)整標(biāo)的上也更靈活，幾乎可以做到隨時(shí)調(diào)整組合中持有的基金;而MOM相當(dāng)于是雇傭多個(gè)基金經(jīng)理操作，因此更換頻率不會(huì)太高。

當(dāng)股票、債券多了，為了治愈投資者的“選擇困難癥”，于是就有了證券投資基金;當(dāng)證券投資基金多了，同樣，F(xiàn)OF就應(yīng)運(yùn)而生了!當(dāng)私募基金多了，為了便于篩選和投資，于是便有了私募FOF。隨著公募FOF陸續(xù)成功完成募集，私募FOF也緊鑼密鼓。

私募FOF是指主要投向證券類(lèi)私募基金、信托計(jì)劃、券商資管、基金專(zhuān)戶等資產(chǎn)管理計(jì)劃的基金。既然是私募FOF，自然就會(huì)帶有一些私募的色彩，但它又有別于私募?？偟膩?lái)說(shuō)，按其投資策略分類(lèi)，私募FOF有以下幾個(gè)優(yōu)勢(shì)：

大類(lèi)資產(chǎn)配置

更好地進(jìn)行資產(chǎn)配置不僅是私募FOF的最大特點(diǎn)，也是最重要的盈利策略。私募FOF可以根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)周期選擇不同種類(lèi)的基金進(jìn)行配置，通常來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)周期以美林投資時(shí)鐘的為準(zhǔn)，俗稱(chēng)“美林時(shí)鐘策略”。(不懂的小伙伴可以點(diǎn)擊此前文章復(fù)習(xí)一下《做投資，就別在黎明前的黑暗倒下(趨勢(shì)投資篇)》)

二次分散風(fēng)險(xiǎn)，收益更加穩(wěn)定

風(fēng)險(xiǎn)收益可以分類(lèi)兩類(lèi)：Alpha收益和Beta收益，很明顯，由于私募FOF的多種資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，可以避免單一策略或品種變化帶來(lái)的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，為投資者帶來(lái)更加穩(wěn)定的Beta收益。

“優(yōu)中選優(yōu)”

既然私募FOF的投資標(biāo)的是基金，那么在選擇投資品種上就會(huì)出現(xiàn)“兩重選擇”：一是基金經(jīng)理精心選擇優(yōu)秀的標(biāo)的公司或者股票;二是FOF基金經(jīng)理再次選擇優(yōu)秀的標(biāo)的基金。

如何選擇私募FOF?

1、“人”是最重要的。這里所說(shuō)的“人”，正是私募FOF基金管理機(jī)構(gòu)。投資時(shí)，擁有專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)來(lái)把關(guān)基金的篩選，永遠(yuǎn)是獲取收益最有效的方法之一。

2、投研能力，也稱(chēng)資產(chǎn)配置能力。在二級(jí)市場(chǎng)上，私募FOF收益的最主要來(lái)源是大類(lèi)資產(chǎn)配置，類(lèi)別資產(chǎn)配置居次，最后才是具體品種。優(yōu)秀的私募FOF不僅擁有強(qiáng)大的投研能力，還有堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)和科技基礎(chǔ)。

3、適合自己的才是最好的。在選擇私募FOF基金前，摸清楚你有多少資產(chǎn)可以拿去投資，其中有多少可以長(zhǎng)線持有，有多少需要保持流動(dòng)性?有多少可以承擔(dān)大一些的風(fēng)險(xiǎn)?對(duì)每一類(lèi)資產(chǎn)的比重如何分配比較恰當(dāng)?對(duì)投資收益的預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)是怎樣的?如果我們投資之前能先冷靜地衡量好這些問(wèn)題，我們后續(xù)的投資就會(huì)變得更有方向性，會(huì)理智許多。

投資私募FOF時(shí)應(yīng)該注意什么?

私募FOF投資是專(zhuān)業(yè)化的資產(chǎn)配置過(guò)程，其首要目的不是為了博取超高收益，而是通過(guò)投資組合的專(zhuān)業(yè)化管理來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到資產(chǎn)配置和穩(wěn)健增值的目的。

因此，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，需要注意流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于一輪私募基金完整的投資周期一般都在3-5年甚至更長(zhǎng)，封閉期無(wú)法退出，在投資前必須盡可能留存充足的現(xiàn)金。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，則面臨著行業(yè)和政策的不確定性，收益可能隨著行業(yè)的調(diào)整而波動(dòng)。

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