中美貿易摩擦短期將增加PP生產成本 對中國影響將更大

• 2018年5月16日 YaoEnHua來源：中國化工網 849 52
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  2018-2023年中國壓敏膠生產市場深度全景調研及“十三五”發(fā)展前景預測報告

  在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。壓敏膠生產行業(yè)研究報告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據，是企業(yè)了解市場和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決...

3月底以來，中美貿易摩擦愈演愈烈。尤其是4月初中國政府擬對來自于美國的液化丙烷、EVA等產品增加關稅25%，更是激起了業(yè)內對于后續(xù)化工品行情的關注。

3月底以來，中美貿易摩擦愈演愈烈。尤其是4月初中國政府擬對來自于美國的液化丙烷、EVA等產品增加關稅25%，更是激起了業(yè)內對于后續(xù)化工品行情的關注。

通常，業(yè)界按照1.2噸的丙烷生產1噸丙烯進行測算，然后在此基礎上加上800元/噸的聚合費用測算聚丙烯的成本。關稅提高會短期提升大商所聚丙烯期貨(簡稱“PP期貨”)的生產成本，但貿易摩擦升級將影響經濟發(fā)展，進而使得PP期貨需求下滑，價格下跌。

對中國影響將更大

自2015年以來，我國進口的丙烷有80%～95%來自中東和美國。與中國丙烷進口高度依賴中東和美國不同，美國丙烷出口對中國的依賴程度相對而言并不高。

以最近三年為例，2015～2017年美國分別有269萬、325萬、337萬噸丙烷出口中國，占美國丙烷出口比例僅為14.9%、13.80%、13.27%;但這三年里來源于美國的丙烷占中國丙烷進口比例分別為31.51%、28.04%、25.25%。EIA數據顯示，2013～2017年美國的丙烷出口量高達887萬、1243萬、1807萬、2355萬、2658萬噸。

也即，美國出口的丙烷體量越來越大，盡管中國消費量逐年增加，但美國新增的丙烷出口大部分還是在全球其他地區(qū)消化。因此增加丙烷關稅，對美國產業(yè)的影響遠不如對中國的影響大。

PP生產成本會暫時提升

當前我國聚丙烯粒料產能約2200萬噸，雖然國內有467萬噸/年的純PDH裝置(丙烷脫氫)，但有配套PP期貨下游的卻只有海偉、三圓以及東華的兩套裝置，總共產能160萬噸，約占我國聚丙烯產能的7.3%。

若丙烷關稅增加25%，勢必會對下游丙烯的供應產生較為明顯的影響，294萬噸的丙烷成本短期大幅提高，對應的丙烯會有294/1.2=245萬噸的供應，在成本上將大幅增加25%。這勢必會造成企業(yè)減少采購美國丙烷，轉而大幅采購中東丙烷。關稅提高會扭轉中東丙烷貼水美國丙烷價格的局面。

由于國內許多企業(yè)都有長約，若中美貿易摩擦進一步加劇，這些企業(yè)面臨履約風險。對聚丙烯供應端的影響會稍微小一點，但同樣不可忽視。畢竟就算這些純PDH裝置可以不用自己生產丙烯轉而在市場上采購，但丙烯價格拉漲勢必造成PP生產成本也有所提高。

此外，中長期來看，中美兩國經濟都將明顯下滑，整體工業(yè)品的邊際需求也將加速下滑。畢竟一旦經濟預期出現改變后，投資者對居民收入乃至潛在消費能力會發(fā)生劇烈改變。屆時對于PP期貨非標品的下游，無論是汽車消費還是白色家電的消費，都將出現明顯下滑，整個PP期貨價格重心將面臨重估。

值得注意的是，市場要著重考慮需求端的變化。若貿易摩擦升級，中美兩國的制造業(yè)出口需求將明顯萎縮，進而帶動國內需求下滑。屆時，需求端的變化將更加深刻影響國內工業(yè)品市場，而當前基于供應端的解讀將不再適用。

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