在岸人民幣和離岸人民幣的區(qū)別

• 2018年7月16日 FanTianQing來源：騰訊網(wǎng)、搜狐網(wǎng) 1145 74
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在岸人民幣和離岸人民幣的區(qū)別。

在岸人民幣和離岸人民幣的區(qū)別

在岸人民幣就指的在國內(nèi)市場人民幣匯率基本水平的一個價格趨勢或者價格的走勢。主要是在本土，就在我們國內(nèi)的市場層面。離岸人民幣基本上就是在海外，在中國界外的一些市場，最早的離岸市場可能是在香港，然后又從離岸市場擴展到新加坡。現(xiàn)在新加坡可能是人民幣報價體系比較重要的一個離岸市場，當然現(xiàn)在可能還會延展到芝加哥，這樣就是說在海外市場人民幣的報價水平就稱為離岸市場。它實際上是一個onshore（在岸）和offshore（離岸）這樣一個基本概念，一個是在本土國，一個是在海外，這是一個最基本的概念。

離岸人民幣和在岸人民分別在兩個不同的市場上交易：

離岸人民幣（CNH）：是指中國大陸之外，可經(jīng)營人民幣放款業(yè)務(wù)的市場，目前最活躍的人民幣離岸市場在香港。發(fā)展時間短、規(guī)模較小、受限較少，受國際因素影響較多，更充分地反映了市場對人民幣的供需。

在岸人民幣（CNY）：在岸就是我們平時接觸的國內(nèi)公司和個人的銀行服務(wù)。發(fā)展時間長、規(guī)模大、受到管制較多，央行是外匯市場的重要參與者，匯率受央行政策影響大。

兩個市場的參與者、價格形成機制以及交易量方面都有較大的差異：

1.離岸市場人民幣匯率對超預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)反應(yīng)更強烈，當經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期時，匯率會第一時間反映市場，對經(jīng)濟預(yù)期的調(diào)整。而離岸市場因為沒有管制，對數(shù)據(jù)，尤其是超預(yù)期的部分的反應(yīng)更大。

2.離岸和在岸兩地流動性差異會影響人民幣匯率差價。雖然同是人民幣兌美元的匯率，但是兩者之間存在著價差。

A.當大家都急著搶購人民幣拋售外幣時，離岸人民幣市場中人民幣流動性惡化，離岸人民幣升值壓力上升，當CNH比CNY表現(xiàn)出更強的升值壓力，價差上升。

B.當大家爭相拋售人民幣買美元時，離岸人民幣市場中美元流動性惡化，離岸人民幣貶值壓力上升，價差有可能會下降。一般來說，在正常時期，價差較小，但是在非正常時期，由于離岸人民幣市場表現(xiàn)更為敏感，所以價差拉大。

3.國際金融市場的沖擊，尤其是海外投資者風險偏好的變化，對離岸市場的人民幣匯率影響更大。

因其與國際金融市場的聯(lián)系更緊密，而在岸市場因為存在管制，對這些沖擊就不那么敏感。因此，在國際金融市場較動蕩的時候，在岸和離岸匯率通常也會出現(xiàn)較明顯的差價。

其實，離岸人民幣與在岸人民幣之間也會相互影響：

1.通過跨境進出口企業(yè)貿(mào)易結(jié)算，當離岸人民幣比在岸人民幣弱時：也就是在國內(nèi)換1美元要花掉6.7人民幣，而出了國換1美元則要用7元甚至更高的價格。

雖然苦了留學黨，但是跨境出口企業(yè)會傾向于在離岸市場交易，因為同樣的美元收入在離岸市場，可換得更多的人民幣收入，出口企業(yè)在離岸市場上賣出美元、買入人民幣又會使離岸人民幣升值。

跨境進口企業(yè)則傾向于在在岸上交易，因為同樣數(shù)額的美元進口支出在在岸市場，可用較少的人民幣購買即可。進口企業(yè)在在岸市場上出售人民幣、買入美元的行為又會使在岸人民幣貶值。

2.通過無本金交割遠期外匯市場交易（NDF）市場，在岸金融機構(gòu)不允許在離岸人民幣市場上交易；離岸金融機構(gòu)也不允許在岸人民幣市場上進行任何活動。

因此交易者們不能直接在離岸和在岸人民幣市場上進行套匯交易，然而，都可以在無本金交割遠期外匯交易（NDF）市場上進行操作。

NDF是一種離岸金融衍生產(chǎn)品，在岸金融機構(gòu)，可以通過在岸人民幣遠期市場和NDF市場進行套匯。

3.信息或信心渠道也會導致兩地匯率趨同

舉個例子來說，在周邊國家經(jīng)濟前景惡化的情況下，離岸投資者對內(nèi)地經(jīng)濟增長的信心也可能下降（因為周邊國家是中國的重要出口目的地）。這樣離岸人民幣匯率可能貶值，這又會影響在岸市場對人民幣的信心，從而帶動在岸人民幣匯率同向變化。

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