A股大盤分析：滬指今日沖高回落 2800點得而復(fù)失

• 2018年7月18日 YeShiMei來源：東方財富網(wǎng) 763 46
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  2018-2024年我國風(fēng)險投資行業(yè)發(fā)展趨勢分析及投資前景預(yù)測報告

  2018年第一季度，美國1億美元以上投資連續(xù)第二個季度超過30筆。美國市場投資額增長更快。第一季度美國風(fēng)險投資額增長4%，達(dá)到211億美元（1206筆），交易數(shù)量則下降2%。美國完成30筆以上的大規(guī)...

滬指今日沖高回落，2800點得而復(fù)失，收盤小幅下跌0.39%，日K線四連陰，收報2787.26點。市場成交量依然低迷，兩市合計成交僅有3374億元，行業(yè)板塊漲少跌多。

滬指今日沖高回落，2800點得而復(fù)失，收盤小幅下跌0.39%，日K線四連陰，收報2787.26點。市場成交量依然低迷，兩市合計成交僅有3374億元，行業(yè)板塊漲少跌多。

對于后市大盤走向，機構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

民生證券在研報中稱，雖然當(dāng)前主要指數(shù)和行業(yè)估值達(dá)到底部區(qū)域，但是盈利質(zhì)量表現(xiàn)比過去的底部更可觀。數(shù)據(jù)顯示，對比當(dāng)前凈資產(chǎn)收益率(ROE)與2016年初上證綜指2638低點時主要指數(shù)ROE，除創(chuàng)業(yè)板指與上證50低于2016年一季度ROE以外，包括上證綜指、中小板指、上證50等在內(nèi)的指數(shù)均不同程度高于2016年初盈利質(zhì)量水平。所以，當(dāng)前的估值底并不是由于企業(yè)盈利增速下降導(dǎo)致，更不能準(zhǔn)確反映當(dāng)前企業(yè)盈利質(zhì)量。

民生證券指出，28個申萬一級行業(yè)中，包括鋼鐵、建筑材料、建筑裝飾、電氣設(shè)備、機械設(shè)備、家用電器、采掘、商業(yè)、食品飲料、交通運輸、休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物、非銀與房地產(chǎn)在內(nèi)的14個一級行業(yè)當(dāng)前市盈率處于歷史底部，但歸母凈利增速依然處于較高的位置，所以行業(yè)估值底部較為確定。包括有色金屬、國防軍工、汽車、輕工制造、公用事業(yè)、電子、計算機、傳媒、銀行、化工、紡織服裝與通信在內(nèi)的12個行業(yè)當(dāng)前估值處于歷史中高區(qū)間，但盈利增速已經(jīng)下降至歷史底部區(qū)間，所以估值仍存在繼續(xù)下探可能。此外，農(nóng)林牧漁與綜合當(dāng)前處于市盈率與盈利增速雙底部，估值與業(yè)績匹配度較高。

海通證券研報顯示，本輪上證綜指調(diào)整低點2691.02點，較前期高點3587點累計跌幅達(dá)到了25%，且基本面上微調(diào)信號已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，目前反彈行情已經(jīng)展開，但反彈幅度或較為有限。從2016年1月底至今，全市場成交密集區(qū)是上證綜指3150點左右，這一位置附近市場將遇到較大拋壓。從反彈行情的持續(xù)時間來看，7月份、8月份有望成為反彈窗口期，一方面源于基本面上的邊際改善趨勢有望延續(xù)，另一方面海外不確定因素暫時處于平穩(wěn)階段。

海通證券認(rèn)為，反彈先鋒更可能是成長股：第一，中長期來看，我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向是制造業(yè)升級和消費升級領(lǐng)域，成長股具備中長期走強邏輯。第二，政策方向同樣利好成長股，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策將向新經(jīng)濟(jì)傾斜，如5G投資、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金、國家大飛機項目等。第三，持續(xù)大幅震蕩后成長股估值明顯回落，當(dāng)前中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的估值已經(jīng)與2013年6月25日上證綜指1849點時的水平相當(dāng)。截至2018年7月13日，全部A股、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的PE(TTM)分別為16倍、26.8倍、41倍，而1849點時則分別為12倍、26倍、47倍。

光大證券認(rèn)為，在兩市波動加大的背景下，被譽為“聰明錢”的北上資金依然延續(xù)凈流入態(tài)勢。縱觀近期北上資金動向，不難發(fā)現(xiàn)，整體上呈現(xiàn)出明顯的階段性。即盤面企穩(wěn)前，北上資金不時出現(xiàn)凈流出。伴隨著上周以來兩市企穩(wěn)預(yù)期強化，北上資金再度轉(zhuǎn)為全面流入。上周北上資金凈買入A股金額達(dá)到66.68億元，“押注”反彈意味濃厚，值得注意。

中信證券表示，以上證綜指來衡量，從998點、1664點、1849點到2638點，A股的歷史性底部都在抬升。而指數(shù)抬升背后的邏輯在于增長型經(jīng)濟(jì)，從名義經(jīng)濟(jì)到上市公司業(yè)績，始終都在擴張。因而，雖然幾個歷史性底部的估值水平并不一致甚至有所降低，但由于利潤始終在增長，市場指數(shù)的底部水平始終都在抬升。

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