工業(yè)大麻市場競爭情況分析 2021年中國工業(yè)大麻行業(yè)深度調研

• 2021年7月19日 ZhouXun來源：中研網(wǎng)整理 1008 64
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工業(yè)大麻是指四氫大麻酚含量低于0.3%(干物質重量百分比)的大麻屬原植物及其提取產(chǎn)品。CBD，英文全稱為Cannabidiol，是一種從工業(yè)大麻中提取的化合物，也是工業(yè)大麻85種獨特化合物中的一種。

工業(yè)大麻是指四氫大麻酚含量低于0.3%(干物質重量百分比)的大麻屬原植物及其提取產(chǎn)品。CBD，英文全稱為Cannabidiol，是一種從工業(yè)大麻中提取的化合物，也是工業(yè)大麻85種獨特化合物中的一種。CBD是工業(yè)大麻中含量第二高的化合物，平均含量在40%左右。普通大麻中也含有CBD，但由于法律規(guī)定CBD產(chǎn)品只可含有極其微量的THC，所以可以合法銷售的CBD制品都來自于工業(yè)大麻。從CBD的用途分類來看，可以分為消費型CBD和醫(yī)用型CBD兩類。工業(yè)大麻和娛樂大麻區(qū)別顯著：從植株外形看，工業(yè)大麻植株細高(可長到6米)，娛樂大麻植株較矮，類似于灌木叢;從葉片外形看，工業(yè)大麻葉子細窄，基本長在植株頂端，娛樂大麻葉子寬闊，緊挨芽苞生長;從生長時間看，工業(yè)大麻的生長周期為108-120天，娛樂大麻的生長周期為60-90天。

中國是最大的工業(yè)大麻生產(chǎn)和出口國，提供了全球近1/3的工業(yè)大麻產(chǎn)量。其他主要產(chǎn)區(qū)聚集在加拿大、印度、羅馬尼亞(歐洲最大產(chǎn)區(qū))、俄羅斯等地。種植工業(yè)大麻的主要產(chǎn)物為其纖維、種子和花朵，可廣泛用于紡織、食品、工業(yè)配件、個人護理品以及萃取大麻油CBD等產(chǎn)品。由于我國工業(yè)大麻行業(yè)開放較晚，如今該產(chǎn)業(yè)主要由地方政府推動，缺少國家級監(jiān)管政策層面的明確規(guī)范。此外，各地方政府監(jiān)管容易存在規(guī)范差異及監(jiān)管漏洞，且工業(yè)大麻和娛樂大麻之間存在一定相似性，這些都使得監(jiān)管難度更加艱巨。在工業(yè)大麻已實現(xiàn)合法化的省份，其主要由農戶種植，產(chǎn)品沒有實現(xiàn)規(guī)范化與市場化。同時在產(chǎn)品種子技術中存在難以確定四氫大麻酚含量低于0.3%(干物質重量百分比)的問題。

目前與工業(yè)大麻相關產(chǎn)業(yè)鏈共有4大主要加工許可證，科學研究種植、繁種種植、工業(yè)原料種植和花葉加工。在提交的材料方面，四類許可證均對相關申請表、營業(yè)執(zhí)照或單位登記證書、管理制度文本、相關設備、專業(yè)技術人員等基礎條件有所要求?？茖W研究種植尤其要求得到相關機構的許可，即需要項目主管部門或者上級機關出具的科學研究種植立項批準文件。截至2020年，我國大麻二酚(CBD)市場規(guī)模約達7.6億元(主要用于出口)。從區(qū)域角度，華東地區(qū)是大麻二酚行業(yè)最大市場，市場份額超過30%。隨著以大麻二酚為原料的產(chǎn)品應用越來越多，且考慮到其藥用價值，行業(yè)的市場規(guī)模也將不斷增長。

工業(yè)大麻市場競爭情況分析

一、現(xiàn)有競爭

我國大麻概念股涉及工業(yè)大麻種植加工等，目前仍在概念導入階段，短期無業(yè)務和業(yè)績貢獻能力。目前A股和H股涉及大麻的公司主要為獲得云南、黑龍江工業(yè)大麻種植許可證或與擁有相關資質公司投資合作的公司，例如銀河生物、東風股份、德展健康、美瑞健康等均與國內唯一工業(yè)大麻全產(chǎn)業(yè)鏈布局公司漢麻集團有合作或投資關系。需要認識到，我國大麻概念股目前仍在概念導入階段，相關業(yè)務布局處于初期，短期內無業(yè)績貢獻能力，工業(yè)大麻業(yè)務未來發(fā)展前景具有較大不確定因素。

圖表：我國工業(yè)大麻參與企業(yè)一覽

資料來源：各公司公告

目前我國工業(yè)大麻領域的市場競爭趨勢還不太明顯，全產(chǎn)業(yè)鏈布局工業(yè)大麻的公司只有漢麻集團一家，其旗下的子公司擁有的牌照數(shù)量最多，市場競爭力較強，國內有不少上市公司直接或間接的參與了漢麻集團的產(chǎn)業(yè)布局。由于我國對工業(yè)大麻的種植和加工實行許可管制，擁有相關許可證的企業(yè)將在市場競爭中占據(jù)有利地位。

二、潛在競爭者

制藥公司可能涉足大麻行業(yè)，產(chǎn)業(yè)參與者構成將發(fā)生變化大麻產(chǎn)業(yè)參與者構成可能發(fā)生變化，直接從事相關醫(yī)療、金融、消費品和服務類公司有望更快盈利。在全球大麻參與者中，約有三分之二的公司為直接進行大麻生產(chǎn)或銷售，隨著全球大麻合法化進程的推進，從事醫(yī)療、金融市場和消費品及服務類公司有望比種植和銷售大麻的公司更快獲得收益。服務于“直接生產(chǎn)大麻”以外市場的大麻輔助類公司，約占整個行業(yè)參與者的17%，包括大麻產(chǎn)業(yè)相關的設備、包裝、蒸汽設備和咨詢服務等，例如Kushco Holdings(包裝)、Slang Worldwide(汽化器制造商)等，此類公司也將會在行業(yè)發(fā)展中受益。

圖表：全球大麻市場參與者分行業(yè)占比情況(單位：%)

數(shù)據(jù)來源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

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