央行逆回購最新消息 月初資金面罕見吃緊 央行大額逆回購?fù)斗藕亲o市場流動性

• 曾燕 2023年9月9日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 1284 84
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近兩日的資金面打破了往常月初轉(zhuǎn)松的規(guī)律，反而持續(xù)呈現(xiàn)收斂態(tài)勢，帶動短端債券品種調(diào)整。為呵護市場流動性，中國人民銀行從凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放資金，連續(xù)兩日在公開市場進行大額逆回購操作。

央行逆回購最新消息 月初資金面罕見吃緊 央行大額逆回購?fù)斗藕亲o市場流動性

近兩日的資金面打破了往常月初轉(zhuǎn)松的規(guī)律，反而持續(xù)呈現(xiàn)收斂態(tài)勢，帶動短端債券品種調(diào)整。為呵護市場流動性，中國人民銀行從凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放資金，連續(xù)兩日在公開市場進行大額逆回購操作。以往月初央行以小額逆回購?fù)斗艃艋鼗\資金為主，可近兩日央行罕見開啟大額逆回購操作，業(yè)內(nèi)人士分析認為，這或是在應(yīng)對近期資金面收緊。由于9月存在較多回籠市場流動性的因素，引起投資者對后續(xù)資金面的擔(dān)憂，在多位業(yè)內(nèi)人士看來，9月下旬能否降準或成為影響資金面的重要因素。目前資金面波動在正常范圍之內(nèi)，市場不必過度擔(dān)憂。

中國人民銀行網(wǎng)站消息，為維護月末流動性平穩(wěn)，2023年8月29日人民銀行以利率招標方式開展了3850億元逆回購操作。由于當日有1110億元央行逆回購到期，央行此舉實現(xiàn)凈投放2740億元。

央行加大逆回購操作力度 近期資金面持續(xù)收斂引起市場關(guān)注。

按照往常規(guī)律，在政策利率下調(diào)后，貨幣市場利率大概率隨之下調(diào)。但8月15日降息落地后，貨幣市場利率卻一反常態(tài)地持續(xù)沖高，市場資金面呈現(xiàn)收斂態(tài)勢。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2028年中國金融行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預(yù)測報告》統(tǒng)計分析顯示：

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月28日，在銀行間市場，隔夜債券質(zhì)押式回購利率(DR001)報1.91%，7天期債券質(zhì)押式回購利率(DR007)報2.09%，分別較8月14日的水平高出21個、27個基點。

地方債發(fā)行放量是近期資金面收斂的主要因素。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，地方債發(fā)行放量形成的繳款壓力，會同時影響銀行的資金融出能力和意愿。

一方面，銀行作為配置利率債的主力，當前地方債加快發(fā)行，直接占用了其資金，影響資金融出能力;另一方面，為承接后續(xù)地方債供給，銀行需提前儲備一部分流動性，這會導(dǎo)致銀行向同業(yè)融出資金的意愿下降。

與此同時，央行流動性操作已明顯加碼。最近5個工作日，央行已累計開展1.3萬億元逆回購操作，如此大規(guī)模在近期較為少見。

專家認為，鑒于月內(nèi)剩余幾個交易日地方債發(fā)行繳款處于高位，以及銀行正加大信貸投放力度，預(yù)計央行會保持較大力度進行公開市場操作，平抑貨幣市場波動。

央行加大公開市場操作力度

8月30日，為維護月末流動性平穩(wěn)，央行以利率招標方式開展3820億元逆回購操作，中標利率為1.8%。由于當日有3010億元逆回購到期，公開市場實現(xiàn)凈投放810億元。加上此前29日、28日逆回購操作，央行本周已在公開市場實現(xiàn)凈投放6530億元。

在15日，包括7天期逆回購在內(nèi)的三大政策利率同日“降息”后，貨幣市場利率不降反升，引起市場對資金面的擔(dān)憂。30日，銀行間市場DR001(隔夜債券質(zhì)押式回購利率)、DR007(7天期債券質(zhì)押式回購利率)加權(quán)利率分別升至1.91%、2.25%，后者較15日抬升超過40個基點。此前，二者還一度出現(xiàn)利率倒掛。

在此背景下，央行月末加大逆回購操作力度。中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明分析稱，8月中旬以來，資金利率回升甚至出現(xiàn)倒掛，主要受到政府債發(fā)行提速、繳稅壓力抬升等影響，但貨幣政策中性偏寬松的基調(diào)并沒有改變，預(yù)計跨月結(jié)束后，DR007仍將重回政策利率1.80%下方。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，后續(xù)市場流動性預(yù)計會繼續(xù)保持合理充裕。

而對于市場擔(dān)憂流動性風(fēng)險的原因，天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬指出，更多的考慮在于匯率波動和央行防止資金空轉(zhuǎn)套利的影響。他認為，即使進一步降息，資金利率短期可能也很難進一步跟隨回落。

據(jù)央行網(wǎng)站消息，2023年9月6日人民銀行以利率招標方式開展了260億元逆回購操作。

央行9月8日開展3630億元逆回購操作 期限為7天

據(jù)央行網(wǎng)站8日消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，2023年9月8日人民銀行以利率招標方式開展了3630億元逆回購操作，期限為7天，中標利率為1.80%

逆回購是指央行以購買證券的方式，從金融機構(gòu)手中收回一定金額的資金，同時承諾在未來某一時間以更高的價格再次回購這些證券。逆回購操作是央行的貨幣政策工具之一，旨在調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量。

央行實施逆回購的原因通常是為了調(diào)節(jié)市場的流動性。當市場上出現(xiàn)流動性短缺時，央行可以通過逆回購操作增加市場上的貨幣供應(yīng)，為金融機構(gòu)提供流動性支持。另外，央行也可以通過逆回購操作來控制短期利率，以達到貨幣政策調(diào)控的目的。

央行實施逆回購是一種有效的貨幣政策工具，可以調(diào)節(jié)市場流動性和利率水平，為金融機構(gòu)提供流動性支持。然而，逆回購操作也存在一定的風(fēng)險和局限性，央行需要在實踐中綜合考慮各種因素來進行逆回購操作。

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