就在不到一年前，人們還在為堰塞湖，為股市融資功能缺失而擔(dān)憂。轉(zhuǎn)眼間，監(jiān)管層一路小心試探著終于讓新股發(fā)行常態(tài)化，而這又成為一個新的擔(dān)憂，并被不少人視作近期行情不好的罪魁禍?zhǔn)?。事實究竟如何?/p>

　　IPO家數(shù)雖多，但融資總量占比不大

　　有機構(gòu)統(tǒng)計顯示，盡管2015、2016年新股發(fā)行提速，發(fā)行家數(shù)分別為223、227只，但實際上單只新股募集資金平穩(wěn)，保持在6至7億元。2017年以來，單只新股的募集資金平均為5.5億元，規(guī)模更是穩(wěn)中略降。

　　此外，2014至2016年，Ａ股市場整體募集資金（IPO、再融資合計）分別為7490、15215、18355億元，其中ＩＰＯ募集資金分別為669、1576、1476億元。三年的IPO融資占比均在10％左右。

　　“從整體募集量和單只平均募集額上看，IPO整體融資量并不大，對資金‘抽水’影響相對有限?！敝锌普猩虅?chuàng)業(yè)投資管理有限公司總裁單祥雙說。

　　對于目前每天都有2、3只新股發(fā)行的“新常態(tài)”，中信證券投行委員會行政負(fù)責(zé)人馬堯說：“無論是對比Ａ股50多萬億元的總市值，還是近期單日3、4千億元的日均成交金額，這些新股所占用的資金可以說是微乎其微的?！?/p>

　　與此同時，2016年年初新股申購的“游戲規(guī)則”改變之后，股民打新不需要預(yù)繳款，也打破了打新資金的“抽血”效應(yīng)。

　　股價走勢最終還得看公司質(zhì)量

　　“股票價格的形成機制非常復(fù)雜，上市公司質(zhì)量和回報能力、宏觀經(jīng)濟形勢、流動性是否寬裕等等都是影響股票價格非常重要的因素?！闭猩套C券股份有限公司副總裁孫議政介紹，資金追逐利潤，在不同市場之間的流動會給股指和股票價格帶來波動。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，長期來看，股票價格走勢最終還是要看上市公司質(zhì)量、發(fā)展?jié)摿Α⒎旨t水平等決定因素。

　　那么IPO會不會給股價走勢帶來影響呢？華西證券總裁楊炯洋告訴記者，股價走勢的決定因素很多，IPO不能說完全沒有影響，但并不是決定性因素，對于股價的影響也沒有很多人想象的那么大。

　　一級市場和二級市場到底誰影響誰比較大？

　　在很多股民的觀念里，只要IPO一加速，Ａ股市場就會應(yīng)聲下跌；反之，IPO一暫停，Ａ股市場就會應(yīng)聲上漲。一級市場對于二級市場的影響真的是這么“赤裸裸”嗎？

　　有分析指出，2007年和2010年，我國IPO融資規(guī)模都較大，2007年A股市場IPO融資4382億元，2010年融資4700億元。但是，以上兩年的上證綜指走勢卻截然相反，2007年大漲96％，2010年下跌14。

　　此外，Ａ股歷史上歷經(jīng)多次IPO暫停和重啟，每次IPO重啟后上證綜指表現(xiàn)并不完全一致，無論是短期、中期，還是長期，上證綜指均是有漲有跌。

　　中信建投證券執(zhí)委會委員劉乃生表示，從A股的歷史經(jīng)驗來看，IPO融資規(guī)模并不能決定股票市場的走勢。劉乃生介紹，在國外相對成熟的資本市場，二級市場行情好的時候，會有更多的企業(yè)加入IPO排隊隊伍，但當(dāng)二級市場表現(xiàn)差的時候，IPO排隊企業(yè)的數(shù)量也會大大減少，“這是非常自然而然的”。

　　劉乃生說，隨著中國A股的進一步市場化，無論是IPO的節(jié)奏還是股票的走勢都應(yīng)該由市場決定。

　　IPO常態(tài)化可以“給力”實體經(jīng)濟

　　事實上，IPO節(jié)奏的加快，在很大程度上恢復(fù)了股市的融資功能。在經(jīng)歷了多次暫停和重啟之后，IPO正逐步走向常態(tài)化。

　　在孫議政看來，目前IPO的排隊企業(yè)絕大多數(shù)都是新興行業(yè)的優(yōu)秀代表，是資本市場的源頭活水，可以提高上市公司質(zhì)量，將對市場的公司結(jié)構(gòu)有很大改善。IPO的常態(tài)化可以有效地化解IPO堰塞湖，提高這些企業(yè)的融資效率。

　　“現(xiàn)在IPO的排隊時間一般需要兩到三年。為了在排隊過程中保持公司基本面不發(fā)生大變動，很多行業(yè)龍頭企業(yè)不敢投資大項目，錯過了很多發(fā)展機會，非?？上А！睂O議政認(rèn)為，IPO堰塞湖弊端很大，需要通過IPO常態(tài)化來解決。

　　楊炯洋強調(diào)，為實體經(jīng)濟注入資本是股票市場最基本的功能。目前IPO企業(yè)的規(guī)模相對較小，融資額度也不大。只要符合IPO的要求，這些企業(yè)都應(yīng)該平等地享有在股票市場融資的權(quán)利。

　　“適度加快新股發(fā)行速度與加強上市核查并舉，可以引導(dǎo)資金‘脫虛向?qū)崱?，充分發(fā)揮資本市場的作用，也有利于間接引導(dǎo)民間資本流入股權(quán)投資領(lǐng)域和實體經(jīng)濟領(lǐng)域，促進我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級?！眴蜗殡p說。