一、總開割面積擴大,割膠積極性決定天膠供應量

今年ANRPC總開割面積同比增加5.6%,達到910萬公頃,創(chuàng)下歷史記錄。據(jù)ANRPC最新報告顯示,2017年全球天膠供應量預計增長5.5%至1275.6萬噸。今年全球天膠需求量同比增長1.7%至1290萬噸,高于上月預期。膠農(nóng)對橡膠(12755, 20.00, 0.16%)價格低迷的響應是供應增加的決定性因素。若主產(chǎn)國膠農(nóng)因為價格因素棄割更多,那么2017年全球天膠供應量或將下調(diào),供應缺口比目前預測還大。

二、未來幾月國內(nèi)進口量略有減少,保稅區(qū)庫存高企難緩解

5月中國天然橡膠進口量環(huán)比降低本在筆者看來是必然的,因為國內(nèi)天膠下游成本庫存偏高,資金周轉受阻,部分工廠在4、5月縮減長約,導致5月進口出現(xiàn)下滑,也是進口絕對量的連續(xù)三個月下滑。預計6月進口量會延續(xù)下滑的趨勢,或有利于緩解青島保稅區(qū)節(jié)節(jié)攀升的天然橡膠高庫存壓力的。

三、預計第三季重卡需求維持平穩(wěn)增長

重卡的下半年邏輯將從基建拉動轉換為排放升級。據(jù)交通部工作方案,第二階段運輸車的治理工作已于2017年4月開啟,9月30日前完成40%,部分不合規(guī)重卡運輸車或將集中在近期退出,刺激重卡運輸車銷量增長。若下半年重卡需求端能保持穩(wěn)定,則全年產(chǎn)銷區(qū)間有望上探達至85萬輛以上,對應16年同比增長15%+,高于汽車行業(yè)整體增速預期。

四、走出2季度低迷,乘用車市場有望重振去年的購置稅政策透支影響已經(jīng)基本消化完畢。現(xiàn)在全行業(yè)的庫存預警指數(shù)已經(jīng)達到全年的最低水平,加上上半年補庫存因素和終端競爭加速,下半年會繼續(xù)保持較高速度增長,車市依然有供銷兩旺的可能。

四、展望未來,天膠將以震蕩向上為主

綜合以上分析,筆者認為:未來幾個月天膠價格將以震蕩向上為主。主產(chǎn)國總開割面積增加,但產(chǎn)量受割膠積極性影響,增速受限,下游乘用車、重卡市場相對第二季度環(huán)比重新上升,輪胎企業(yè)處于去庫存進行時,逐漸縮緊的供需面給出了期貨一定的上漲空間。

風險因素

1、極端天氣導致天膠產(chǎn)量大量下降

2、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行,影響乘用車和重卡銷售。