定制家居業(yè)績持續(xù)高增 環(huán)保強度再提升 利潤增速明顯放緩

• 2018年5月18日 YaoEnHua來源：中證網(wǎng) 1063 68
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  2018-2023年中國預應力管樁市場深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預測報告

  在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。預應力管樁行業(yè)研究報告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決...

家居板塊:受地產(chǎn)小陽春后周期效應減弱的影響,定制家居和軟體家具標的去年Q4收入與利潤增速確實有較為明顯的放緩,但進入今年Q1可以看到相關公司的收入與利潤增速環(huán)比都有明顯改善。

家居板塊:受地產(chǎn)小陽春后周期效應減弱的影響,定制家居和軟體家具標的去年Q4收入與利潤增速確實有較為明顯的放緩,但進入今年Q1可以看到相關公司的收入與利潤增速環(huán)比都有明顯改善。實際上已經(jīng)可以說明,相關企業(yè)具備極快的市場銷售反應速度。短時間內(nèi)調(diào)整營銷策略,通過渠道升級、新品推廣、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化維持客戶數(shù)與客單價的同步增長。另一方面,今年Q1商品房現(xiàn)售增速僅2.5%,家具行業(yè)營收增速同比也下滑4.3pct.至8.3%。而在此情況之下,定制家居和軟體家具公司維持高速增長,足以表明市場份額正加速向上市公司靠攏,市占率提升對沖地產(chǎn)景氣度下降的大邏輯正逐步兌現(xiàn)。

造紙板塊:短期內(nèi),從上周二開始,國內(nèi)廢紙回收價格開啟全線上漲模式,單周最高累計漲幅超過600元/噸。受原材料價格上漲影響,上周內(nèi)已有部分中小紙廠發(fā)出漲價函,漲幅在50-100元/噸。進入5月后,包裝紙的需求旺季逐步臨近,原紙市場行情有望開始回暖。另一方面,近期工信部發(fā)布《關于下達2018年國家重大工業(yè)專項節(jié)能監(jiān)察任務的函》,2018年國家重大工業(yè)專項節(jié)能監(jiān)察任務總量為5,330家,其中造紙業(yè)企業(yè)1,370家。從被監(jiān)察的造紙企業(yè)數(shù)量上看,目前取得排污許可證的造紙企業(yè)接近半數(shù)都將被監(jiān)察。我們認為工信部此舉是在環(huán)保督察局成立環(huán)保督察常態(tài)化之后,進一步提升環(huán)保監(jiān)管強度,有利于加速中小產(chǎn)能的出清,帶動造紙行業(yè)集中度的提升。

包裝印刷板塊:若貿(mào)易戰(zhàn)全面爆發(fā),家電、電子產(chǎn)品、鞋類等對應的紙包裝需求將隨出口量下降而減弱。龍頭包裝集團由于長期深耕包裝產(chǎn)業(yè),具備更優(yōu)資源布局,多領域客戶開拓能力較強且一體化大包裝戰(zhàn)略進一步提升盈利附加值,整體業(yè)績層面受影響程度更低。

投資建議

定制家居公司收入與業(yè)績延續(xù)高速增長,集中度提升對沖地產(chǎn)紅利下滑的邏輯開始兌現(xiàn);工信部發(fā)布《關于下達2018年國家重大工業(yè)專項節(jié)能監(jiān)察任務的函》,再提升環(huán)保強度。重點推薦:我樂家居、太陽紙業(yè)、歐派家居、索菲亞、顧家家居、合興包裝。

風險提示

宏觀經(jīng)濟波動風險,原材料成本上漲風險,新產(chǎn)能無法及時消化的風險,大客戶流失的風險。

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