定制家具板塊短期表觀增速的壓力將逐步化解

• 2018年6月29日 YaoEnHua來(lái)源：中證網(wǎng) 711 42
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  2018-2023年中國(guó)定制家具行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投資價(jià)值評(píng)估咨詢報(bào)告

  中研普華通過(guò)對(duì)定制家具行業(yè)長(zhǎng)期跟蹤監(jiān)測(cè)，分析定制家具行業(yè)需求、供給、經(jīng)營(yíng)特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場(chǎng)、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客戶提供深...

定制家具板塊短期表觀增速的壓力將逐步化解,重點(diǎn)推薦志邦股份以及定制龍頭,成品家具板塊靜待利潤(rùn)彈性釋放。從草根調(diào)研的情況看二季度定制家具企業(yè)的增長(zhǎng)相對(duì)平淡,其中有精裝房以及競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響,也有去年二季度高基數(shù)的因素。

定制家具板塊短期表觀增速的壓力將逐步化解,重點(diǎn)推薦志邦股份以及定制龍頭,成品家具板塊靜待利潤(rùn)彈性釋放。從草根調(diào)研的情況看二季度定制家具企業(yè)的增長(zhǎng)相對(duì)平淡,其中有精裝房以及競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響,也有去年二季度高基數(shù)的因素。定制家具企業(yè)針對(duì)市場(chǎng)情況也加大了營(yíng)銷和渠道的改進(jìn),這些將在三季度逐步體現(xiàn),同時(shí)去年三季度也是定制企業(yè)增長(zhǎng)的相對(duì)低點(diǎn),預(yù)計(jì)今年三季度的表觀增速將逐步改善。對(duì)于成品家具領(lǐng)域,收入提速預(yù)期已經(jīng)得到較好反應(yīng),下半年的看點(diǎn)在原材料降價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)彈性的釋放。

細(xì)分領(lǐng)域龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的逐步凸顯,市場(chǎng)份額不斷向龍頭靠攏,建議繼續(xù)關(guān)注行業(yè)地位明顯優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。輕工整個(gè)行業(yè)的眾多子行業(yè)存在“大行業(yè)小公司”的現(xiàn)象,隨著行業(yè)增速的逐步放緩,行業(yè)向龍頭企業(yè)集中的趨勢(shì)日益凸顯,對(duì)于品牌知名度較高、行業(yè)地位明顯優(yōu)于后續(xù)二、三名的細(xì)分領(lǐng)域的龍頭,其未來(lái)有望借助競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)獲取明顯高于行業(yè)的增速,建議重點(diǎn)關(guān)注家居、文具、晾衣架、人體工學(xué)產(chǎn)品等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

原材料+需求驅(qū)動(dòng),包裝紙有望迎來(lái)新一輪提價(jià)潮,龍頭企業(yè)的盈利改善程度取決于廢紙進(jìn)口配額的發(fā)放量和分配比例。在國(guó)廢占主導(dǎo)的成本結(jié)構(gòu)中,國(guó)廢價(jià)格的上漲將在一定程度上推動(dòng)包裝紙價(jià)格上漲,同時(shí)下游行業(yè)逐步進(jìn)入旺季,需求端的改善疊加原材料價(jià)格上漲,包裝紙有望迎來(lái)新一輪的提價(jià)潮。而在提價(jià)過(guò)程中,龍頭企業(yè)的盈利改善程度取決于其在生產(chǎn)中所能使用的外廢的比例。從2018年前14批的美廢配額發(fā)放情況看,龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)十分明顯。

推薦組合:競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)組合,消費(fèi)輕工尚品宅配、好太太、顧家家居、晨光文具,制造輕工太陽(yáng)紙業(yè)、裕同科技;業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)組合,消費(fèi)輕工志邦股份、美克家居、帝歐家居、喜臨門、曲美家居,制造輕工山鷹紙業(yè);受益標(biāo)的:樂(lè)歌股份、東港股份、合興包裝。

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