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《2018-2023年版財產(chǎn)險項目可行性研究報告》為中研普華公司獨家首創(chuàng)針對行業(yè)投資可行性研究咨詢服務(wù)的專項研究報告。報告分為：行業(yè)通用版、專業(yè)定制版。行業(yè)通用版是中研普華根據(jù)行業(yè)一般水平1...
可以預(yù)期的是，科創(chuàng)板的推出將給國內(nèi)高技術(shù)、高成長的創(chuàng)新企業(yè)帶來更多展示的機會，也為它們快捷募集資金、快速推進科研成果資本化帶來便利。
科創(chuàng)板俗稱“四新板”，是專為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的板塊，是上海建設(shè)多層次資本市場和支持創(chuàng)新型科技型企業(yè)的產(chǎn)物之一。
昨日，國家主席習(xí)近平宣布將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。這一增量改革措施無疑將增強資本市場對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性，完善多層次資本市場體系，補齊服務(wù)科技創(chuàng)新短板。
過去幾年，關(guān)于如何提高資本市場服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)能力的探索未曾停過。從2015年提出戰(zhàn)略新興板的概念，擬設(shè)立專門板塊支持初創(chuàng)企業(yè)融資，到試行中國存托憑證，支持符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認可度高的創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)上市，監(jiān)管層通過多項制度改革擬提高A股對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度，但由于受市場運行情況和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，推進效果并不如人意。一方面是資本市場制度改革無法滿足創(chuàng)新驅(qū)動和高質(zhì)量發(fā)展的實際需要，另一方面是科技創(chuàng)新企業(yè)仍頻頻選擇赴香港、美國等地上市。改革的急迫性顯而易見，要留下好企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)，增強資本市場的融資能力，就必須在確保市場平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)上大刀闊斧地推進改革，科創(chuàng)板應(yīng)運而生。它就像一塊試驗田，既能讓科技創(chuàng)新企業(yè)通過盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等差異化安排登陸A股，又能試點注冊制，通過探索發(fā)行、交易、退市、中介責(zé)任、監(jiān)管等環(huán)節(jié)的制度創(chuàng)新，完善資本市場基礎(chǔ)制度。是彌補制度短板、增強A股包容性、服務(wù)科技創(chuàng)新至關(guān)重要的突破口和實現(xiàn)路徑。
設(shè)立科創(chuàng)板的部署已經(jīng)安排好，怎樣邁出第一步至關(guān)重要。目前監(jiān)管層正在制訂科創(chuàng)板和注冊制的試點方案，這需平衡好多方面關(guān)系，如新增資金與試點進展要同步匹配，投融資需互相適應(yīng)，一二級市場要有所呼應(yīng)，公司新老股東需利益均衡等，這些都得在制度設(shè)計中予以考慮。另外，科技創(chuàng)新企業(yè)新經(jīng)濟、新模式特征明顯，業(yè)績分化現(xiàn)象突出，普通投資者參與風(fēng)險較大，這就需要從制度層面在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力等方面設(shè)置門檻，強化科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理，引導(dǎo)投資者理性參與，讓中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資，分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。
可以預(yù)期的是，科創(chuàng)板的推出將給國內(nèi)高技術(shù)、高成長的創(chuàng)新企業(yè)帶來更多展示的機會，也為它們快捷募集資金、快速推進科研成果資本化帶來便利。但這并不意味著新股發(fā)行規(guī)模會大量增加，監(jiān)管層將根據(jù)市場的狀況和承受力來把握試點的力度和節(jié)奏，防止市場資金面承壓。資本市場改革再下一城，風(fēng)物長宜放眼量，科創(chuàng)板的改革舉措定能激發(fā)市場活力，改善市場投資環(huán)境，補齊服務(wù)科技創(chuàng)新短板，促進資本市場長期健康發(fā)展。
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