新一期LPR“按兵不動(dòng)” 明年下行有空間 LPR繼續(xù)“按兵不動(dòng)”有何深意?

• 曾燕 2022年12月21日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 1498 99
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報(bào)道稱，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)顯示，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.30%，均與上期持平。專家表示，雖然12月LPR“按兵不動(dòng)”，但無(wú)礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行。明年LPR仍有下行空間，帶動(dòng)實(shí)體融資成本下降，推

新一期LPR“按兵不動(dòng)” 明年下行有空間

報(bào)道稱，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)顯示，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.30%，均與上期持平。專家表示，雖然12月LPR“按兵不動(dòng)”，但無(wú)礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行。明年LPR仍有下行空間，帶動(dòng)實(shí)體融資成本下降，推動(dòng)信貸擴(kuò)張。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近幾月LPR均“按兵不動(dòng)”，主要與央行中期借貸便利(MLF)等政策利率維持不變有關(guān)，而展望未來(lái)，LPR仍存在下行空間。

9月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.30%，均與上期持平。據(jù)介紹，當(dāng)前我國(guó)已形成中期借貸便利(MLF)利率-LPR-貸款利率的利率傳導(dǎo)機(jī)制，MLF利率對(duì)LPR報(bào)價(jià)發(fā)揮著關(guān)鍵指引作用。9月人民銀行縮量續(xù)做到期MLF，操作利率與上月持平，意味著9月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。

“貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)改革以來(lái)，企業(yè)貸款利率從2019年7月的5.32%降至2022年8月的4.05%，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)最低水平?！比嗣胥y行貨幣政策司最新披露的數(shù)據(jù)顯示，LPR改革效能持續(xù)釋放，企業(yè)融資成本不斷降低。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盡管8月下降之后，9月20日公布的新一期LPR“按兵不動(dòng)”，但此前多次下降的累積效應(yīng)將繼續(xù)顯現(xiàn)。同時(shí)，隨著商業(yè)銀行負(fù)債成本穩(wěn)中有降，LPR進(jìn)一步調(diào)整的可能性仍然存在。

中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年10月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

早在11月15日央行公告稱，為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開(kāi)展8500億元中期借貸便利(MLF)操作和1720億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，均維持利率不變。

11月21日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，當(dāng)月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。至此，本月1年期和5年期以上LPR報(bào)價(jià)利率均維持不變。

LPR繼續(xù)“按兵不動(dòng)”有何深意?

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2022-2027年信貸產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來(lái)發(fā)展現(xiàn)狀趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

LPR是由具有代表性的報(bào)價(jià)行，根據(jù)本行對(duì)最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率，以MLF利率加點(diǎn)的方式報(bào)價(jià)，即“LPR=MLF利率(政策利率)+商業(yè)銀行加點(diǎn)”，各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)主要參考LPR進(jìn)行貸款定價(jià)。LPR報(bào)價(jià)行報(bào)價(jià)時(shí)將綜合考慮自身資金成本、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和市場(chǎng)供求等因素。LPR會(huì)及時(shí)充分反映市場(chǎng)利率變化。

中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年12月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。兩個(gè)品種LPR均與上月持平。

這是LPR連續(xù)第四個(gè)月保持不動(dòng)。招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼表示，12月15日，央行開(kāi)展6500億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.75%、2.0%，均維持不變。LPR在MLF基礎(chǔ)上加點(diǎn)而來(lái)，當(dāng)月MLF操作利率保持穩(wěn)定，LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)沒(méi)有發(fā)生變化?！霸偌由辖谑袌?chǎng)利率上行較快，銀行邊際資金成本上升，削弱了報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青說(shuō)。

可以看到，繼11月各類市場(chǎng)利率上行后，12月以來(lái)在央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作引導(dǎo)下，代表性的短端利率DR007均值已較11月同期有所回落，但1年期商業(yè)銀行(AAA級(jí))同業(yè)存單到期收益率仍在大幅上行，其中12月13日升至2.755%，已高于2.75%的政策利率(MLF利率)水平，3個(gè)月期SHIBOR也頻創(chuàng)4月以來(lái)新高。這背后的主要原因是疫情防控政策調(diào)整后，市場(chǎng)對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)回升的預(yù)期顯著升溫。

12月20日，最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)價(jià)出爐：1年期為3.65%，5年期以上為4.3%，均維持前值不變。之所以未作調(diào)整，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，主要原因是受中期借貸便利(MLF)利率未調(diào)整，以及銀行負(fù)債端成本上升等因素影響，LPR沒(méi)有相應(yīng)下調(diào)空間。

對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，考慮到明年初銀行面臨“開(kāi)門紅”任務(wù)，在信貸亟待發(fā)力的情況下，LPR調(diào)降可有效帶動(dòng)實(shí)體融資成本下降，推動(dòng)信貸擴(kuò)張。同時(shí)，金融支持地產(chǎn)“16條”措施出臺(tái)后，按揭貸款等仍在低位徘徊，也需要信貸政策進(jìn)一步配合，推動(dòng)地產(chǎn)銷售和投資回升?！耙虼?，明年1季度LPR調(diào)降或存在可能，且以能夠更好支持實(shí)體的5年期以上LPR調(diào)降最為必要?！?/p>

未來(lái)行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)在哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告《2022-2027年信貸產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來(lái)發(fā)展現(xiàn)狀趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》。由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對(duì)我國(guó)信貸行業(yè)的供需狀況、信貸發(fā)展現(xiàn)狀、信貸子行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了信貸行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、信貸行業(yè)的發(fā)展建議、信貸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。信貸報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

在形式上，信貸報(bào)告以豐富的數(shù)據(jù)和圖表為主，突出文章的可讀性和可視性，避免套話和空話。報(bào)告附加了與行業(yè)相關(guān)的數(shù)據(jù)、信貸政策法規(guī)目錄、主要企業(yè)信息及信貸行業(yè)的大事記等，為投資者和業(yè)界人士提供了一幅生動(dòng)的信貸行業(yè)全景圖。

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