債券市場行情如何?債券行業(yè)深度分析報告

• 陳觀秋 2023年1月13日 來源：新浪 1226 80
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近年來中國債券市場的發(fā)展速度十分之快，它在服務經(jīng)濟、提升融資比重、支持融資供給側(cè)改革方面發(fā)揮了巨大的作用。

近年來中國債券市場的發(fā)展速度十分之快，它在服務經(jīng)濟、提升融資比重、支持融資供給側(cè)改革方面發(fā)揮了巨大的作用。

今年以來，全球經(jīng)濟形勢復雜嚴峻，主要發(fā)達經(jīng)濟體通脹維持高位，貨幣政策延續(xù)收緊態(tài)勢，新冠疫情繼續(xù)蔓延，俄烏沖突超預期，金融市場大幅震蕩，潛在風險不斷聚集。相較而言，國內(nèi)債市整體較為平穩(wěn)，受資金面、疫情、房地產(chǎn)政策等方面影響，利率低位震蕩，部分時點市場波動有所加劇。

債券市場行情

本輪牛市始于2020年四季度，利率已連續(xù)下行兩年至歷史低位。2022年，利率整體呈低位震蕩行情，長端利率波動為近5年來最小?？傮w看，2022年年初至今，市場共經(jīng)歷了四個波段。

1、第一波段(年初至3月上旬)

年初，資金面總體寬松，投資者 “降息”預期一致，推動收益率下行。十年期國開債、十年期國債一度下至2.915%、2.675%。2月至3月上旬，美債收益率上行，國內(nèi)多地放開地產(chǎn)政策，金融數(shù)據(jù)放量，加之央行上繳1萬億元結(jié)存利潤、兩會經(jīng)濟增長目標設置偏積極，“寬信用”預期升溫，利率出現(xiàn)回升。

2、第二波段(3月中旬至7月中旬)

隨著俄烏沖突升級，以及國內(nèi)金融數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，上海等地疫情暴發(fā)，資金面維持寬松，利率下行。5月下旬起，疫情沖擊逐漸消退、基本面修復，政策性開發(fā)性金融工具落地，加之海外情緒引導，利率再度回升。

3、第三波段(7月中旬至9月末)

7月中旬，疫情反復、斷貸風波和村鎮(zhèn)銀行風險事件加劇了經(jīng)濟復蘇的不確定性，加之臺海局勢升溫推升避險情緒，資金面寬松預期增強，利率持續(xù)下行。8月15日，早盤央行超預期調(diào)降MLF和7天逆回購利率10BP，為中美貨幣政策周期背離大背景下首次動用降息工具，其后發(fā)布的7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)均弱，十年期國債收益率單日下行7.65 BP。之后，十年期國開債和國債分別下至年內(nèi)低點2.78%和2.58%。8月下旬以來，穩(wěn)增長政策不斷出臺，人民幣匯率快速貶值，市場情緒有所轉(zhuǎn)向。

4、第四波段(10月初至今)

十一國慶假期后，地產(chǎn)數(shù)據(jù)并未因前期利好政策改善，節(jié)后疫情多點散發(fā)，市場對前期寬信用政策預期有所降溫，利率震蕩下行。進入11月，疫情防控二十條、支持地產(chǎn)十六條等超預期政策出臺，加之在岸人民幣一度貶至7.32，資金價格一改月初下行常態(tài)，引發(fā)市場擔憂，債市急速回調(diào)，并引發(fā)債基、銀行理財產(chǎn)品因凈值波動贖回負反饋，十年期國開、國債一度上行超20BP，短債利率上行更加劇烈。隨后在資金面、政策面呵護下，市場情緒逐漸平復。

債券行業(yè)深度分析

據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年，債券市場共發(fā)行各類債券57.3萬億元，較上年增長26.5%;2021年，中國債券市場共發(fā)行各類債券61.9萬億元，較2020年增長8.0%。

2020年中國債券市場中銀行間債券市場發(fā)行債券48.5萬億元，同比增長27.5%，銀行間債券市場發(fā)行債券規(guī)模占債券市場發(fā)行規(guī)模的84.6%;2021年銀行間債券市場發(fā)行債券53.1萬億元，同比增長9.2%，銀行間債券市場發(fā)行債券規(guī)模占債券市場發(fā)行規(guī)模的85.8%。

中國債券市場發(fā)行債券總額呈逐年上升趨勢，2022上半年中國債券市場發(fā)行債券總額為31.45億元。2022上半年國債發(fā)行3.41萬億元，地方政府債券發(fā)行5.25萬億元，金融債券發(fā)行4.70萬億元，公司信用類債券發(fā)行6.76萬億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行0.16萬億元，同業(yè)存單發(fā)行10.87萬億元。2021年，債券市場共發(fā)行各類債券61.9萬億元，較2020年增長8.0%。

2022年1-10月，全國發(fā)行新增地方政府債券46977億元，其中一般債券7146億元、專項債券39831億元。全國發(fā)行再融資債券23315億元，其中一般債券13568億元、專項債券9747億元。全國發(fā)行地方政府債券合計70292億元，其中一般債券20715億元、專項債券49577億元。

11月中旬，我國債券市場出現(xiàn)超預期波動，多數(shù)理財產(chǎn)品凈值明顯回撤，部分理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，引發(fā)市場廣泛關注。與過去幾次債券市場大幅波動相比，本輪債券市場的波動幅度并不算大，但其引發(fā)的市場反饋確實超出事前預期。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2022-2027年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》分析：

中國債券市場在高質(zhì)量發(fā)展中逐漸走向成熟：市場規(guī)模穩(wěn)步擴大、產(chǎn)品創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)、參與主體日趨多元、交易活躍度持續(xù)提升、雙向開放不斷深化、制度框架逐步完善。截至目前，我國已形成以銀行間債券市場為主導，包括交易所市場、商業(yè)銀行柜臺市場在內(nèi)的多元化、分層次的債券市場體系，債券市場已成為我國企業(yè)的第二大融資渠道，中國債券市場托管余額超過130萬億元，成為全球第二大債券市場。

債券行業(yè)前景分析

中國債券市場在世界債券市場中占據(jù)越來越重要的地位，從中國、美國、英國、日本四個主要經(jīng)濟體的債券總存量(國內(nèi)債券存量+國際債券存量)來看，目前我國總債券市場存量規(guī)模超過了日本和英國，僅次于美國，位居世界第二位。

自金融危機之后,債券成為全球國際證券市場上的亮點。近年來,債券市場已成為中國金融市場體系中最具活力的部分,在提高市場融資效率、服務實體經(jīng)濟方面發(fā)揮了重要作用。雖然中國債券發(fā)行和托管規(guī)模均跨入全球前列，但與發(fā)達市場相比，未來潛力還比較大。

隨著全球高凈值個人及富裕群體數(shù)量的增加，以及亞洲金融市場的雙向開放，各國投資者海外投資需求不斷增加，全球債券市場活躍度將提高。中國國內(nèi)，由于國內(nèi)證券市場的激烈競爭，促使傳統(tǒng)券商與新興互聯(lián)網(wǎng)券商將目光轉(zhuǎn)向跨境市場，雙方紛紛加大力度爭奪市場份額，將加大全球債券市場熱度。

想要了解更多債券行業(yè)詳情分析，可以點擊查看中研普華研究報告《2022-2027年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》。債券行業(yè)研究報告主要分析了債券行業(yè)的市場規(guī)模、債券市場供需求狀況、債券市場競爭狀況和債券主要企業(yè)經(jīng)營情況、債券市場主要企業(yè)的市場占有率，同時對債券行業(yè)的未來發(fā)展做出科學的預測。

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