國際成品油價格繼續(xù)上漲，國內石腦油價格微幅上調

　　12月，受原油價格上漲、冬季需求上升、煉廠開工率下降影響，國外成品油價格繼續(xù)上漲。三種成品油均價分別為67.0、69.8、60.7美元/桶，環(huán)比分別為9.7%、-0.3%、5.3%。最新價格分別為58.9、65.7、55.0美元/桶。國內石腦油價格上調0.2%。

　　烯烴、芳烴產品價格走勢出現差異

　　12月，受國際油價上漲和主要裝置進入檢修期的推動，主要烯烴類產品價格上漲。

　　亞洲乙烯環(huán)比上漲3.3%。PE環(huán)比上漲1.5-6.4%。PP環(huán)比上漲0.7%。PVC因傳統(tǒng)淡季價格回落1.4%。因下游需求持續(xù)低迷，芳烴類產品價格穩(wěn)中略降。天然橡膠市場受需求平淡和供給逐步減少的影響，價格高位盤整。合成橡膠市場受傳統(tǒng)淡季影響價格進一步下降。

　　中石化獲50億元煉油補貼

　　12月27日，中石化公告獲得一次性煉油補償50億元。補償很大程度上承認了煉油行業(yè)06年仍存在虧損的現狀，對中石化的發(fā)展將有一定的正面支撐效應。補償增加06年凈利潤約33.5億元，EPS約0.04元。

　　1月14日，國內汽油、煤油出廠價格分別下調220、90元/噸

　　下調主要因近兩周內原油大幅下降13%，使得前期的國內成品油價格水平偏高。比較來看，汽、煤油分別下調4.2%、1.7%，降幅相對原油價格偏小。僅僅下調汽油價格，主要考慮到國際汽油價格漲幅較大而柴油價格漲幅偏�。涣硗�，06年國內煉廠平均柴汽比2.12：1，低于消費的柴汽比2.25：1。下調汽油價格，有利于引導兩者統(tǒng)一。按中石化產量計算，降價減少凈利潤約40億元，EPS約0.05元/股。

　　原油價格下跌提升煉油板塊價值，維持中石化“謹慎推薦”評級

　　綜合來看，從煉油補貼到成品油價格下調，可以認為原油價格下降到目前的水平，國內成品油價格已經偏高，存在盈利的空間。也就表明，煉油行業(yè)在目前的原油價格下已經能夠獲得合理利潤。這對于虧損兩年的煉油板塊來說，是巨大的轉變。我們給以中石化07年EPS為0.72-0.8元/股，維持“謹慎推薦”投資評級。

　　12月受OPEC減產推動原油價格小幅上漲

　　12月，在OPEC減產和伊拉克&尼日利亞暴力事件的推動下，原油價格呈現小幅上漲走勢。BRENT、WTI、DUBAI均價分別為62.2美元/桶、62.0美元/桶、58.7美元/桶，環(huán)比分別上漲6.4%、5.0%、3.3%。

　　從目前的原油價格數據來看，由于氣候溫暖使得油品需求較去年同期出現大幅下降，推動原油價格下跌至05年6月以來的低點，WTI達到51.3美元/桶。

　　我們預計，07年1月，三種原油均價將維持在50-55美元的水平。整個冬季，因為有厄爾尼諾帶來的暖冬預期，同時又有OPEC減產威脅和地緣整治的不確定性，原油價格在正反兩種力量的博弈下，走勢存在較大的不確定性。

　　1月12日，三種油價分別為51.9美元/桶、52.3美元/桶、50.2美元/桶，國內油價環(huán)比上漲13.7%，全年進口原油1.45億噸，同比上漲14%12月，國內勝利油田原油均價為48.9美元/桶，環(huán)比上漲13.7%，同比下降2.6%。1月12日，勝利原油價格為40.0美元/桶。

　　11月，我國原油進口13.54百萬噸，環(huán)比上漲25.1%，同比上漲31.1%；12月，原油進口11.56百萬噸，環(huán)比下降14.6%，同比上漲2.6%。2006年，我國共進口原油145百萬噸，同比上漲14.2%。11月，原油出口0.34百萬噸，環(huán)比下降58%，同比下降64%。

　　國外成品油價格上漲，國內石腦油上調0.2%冬季需求上升推動國際成品油價格繼續(xù)上漲

　　12月，受原油價格上漲、冬季需求上升的、煉廠開工率下降的影響，國外成品油價格繼續(xù)上漲。

　　新加坡市場：92#無鉛汽油均價為67.0美元/桶，環(huán)比上漲9.7%，同比上漲12.0%；REG0.5%柴油均價為69.8美元/桶，環(huán)比下降0.3%，同比上漲9.0%；石腦油均價為60.7美元/桶，環(huán)比上漲5.3%，同比上漲12.9%。

　　1月12日新加坡市場：92#無鉛汽油價格為58.9美元/桶，REG0.5%柴油價格為65.7美元/桶，石腦油價格為55.0美元/桶。

　　國內石腦油價格上調0.2%

　　12月，汽油、柴油出廠價保持不變，批發(fā)價略有下調；石腦油出廠價格上調為4980元/噸，環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.8%。

　　1月12日，中石化上海批發(fā)市場價格：90#汽油為5800元/噸，0#柴油為5450元/噸。中石化長嶺石化石腦油出廠價格為上調為5260元/噸，環(huán)比上漲5.6%，同比上漲10.7%。

　　國內下調汽油出廠價220元/噸、煤油出廠價90元/噸

　　1月14日，國內汽油出廠價下調220元/噸，降幅為4.2%。煤油出廠價下調90元/噸，降幅為1.7%。

　　中石化出廠價：90#汽油為4980元/噸，0#柴油為4570元/噸，1號航空煤油5310元/噸。

　　烯烴、芳烴產品價格走勢出現差異

　　主要裝置進入檢修期推動烯烴類產品價格上漲，與石腦油價差擴大

　　12月，受國際油價上漲和主要裝置進入檢修期的推動，主要烯烴類產品價格上漲。

　　亞洲乙烯受油價上漲和大部分裝置檢修的推動止跌回升。乙烯月均價(臺灣進口完稅價)為10859元/噸，環(huán)比上漲3.3%，乙烯-石腦油價差擴大6.1%。

　　12月，國內聚乙烯(PE)價格受油價上漲的推動止跌回升。HDPE的價格為12682元/噸，環(huán)比上漲1.5%。LDPE的價格為13283元/噸，環(huán)比上漲6.4%。

　　HDPE和LDPE-石腦油價差分別擴大2.3%和10.5%。

　　聚丙烯(PP)受諸多裝置計劃內檢修和單體價格上升的推動，價格略有上升。PP(楊子石化s700)出廠均價為12791元/噸，環(huán)比上漲幅度為0.7%。PP-石腦油價差擴大1.1%。

　　12月為聚氯乙烯(PVC)傳統(tǒng)淡季，受季節(jié)性需求持續(xù)低迷，交易清淡的影響，價格回落為6815元/噸，環(huán)比下降1.4%。PVC-石腦油價差縮小5.5%。

　　下游需求持續(xù)低迷帶動芳烴類產品價格穩(wěn)中略降

　　12月，芳烴類產品市場需求持續(xù)低迷，芳烴類產品價格穩(wěn)中略降。與石腦油的價差縮小。

　　齊魯石化的PX的價格為11000元/噸，環(huán)比下降1.3%，PX-石腦油價差縮小2.5%。

　　楊子石化的PTA的價格維持在8650元/噸，PTA-石腦油價差縮小0.2%。

　　聚酯切片(全消光長絲級，上海石化)PET的價格維持在11850元/噸，PET-石腦油價差縮小0.3%。

　　天膠價格高位盤整，合成橡膠價格進一步下降

　　12月，天然橡膠市場受需求平淡和供給逐步減少的影響，價格處于高位盤整狀態(tài)。合成橡膠市場受傳統(tǒng)淡季的影響，價格進一步下降。

　　齊魯石化合成橡膠出廠均價：丁苯橡膠1502為16121元/噸，環(huán)比下降5.6%；與石腦油的價差縮小約7.9%。順丁橡膠BR9000與石腦油的價差基本不變。