百聯(lián)股份（600631）是我國(guó)排名第一的商業(yè)連鎖集團(tuán)，隨著人民生活水平的不斷提升，國(guó)內(nèi)百貨業(yè)也面臨一個(gè)全新的發(fā)展空間。

　　百聯(lián)股份脫胎于第一百貨和華聯(lián)商廈，擁有4家老字號(hào)百貨店、7家都市型百貨店和7家社區(qū)型百貨店。公司經(jīng)營(yíng)百貨的總建筑面積達(dá)70多萬(wàn)平方米（其中擁有自有物業(yè)的總建筑面積為60多萬(wàn)平方米）。另外，總面積近40萬(wàn)平方米新門(mén)店將在一年內(nèi)相繼開(kāi)業(yè)，將為2007年及以后年份的業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大貢獻(xiàn)。

　　百聯(lián)股份的多家門(mén)店位于上海的繁華商圈，公司百貨銷(xiāo)售收入約占上海百貨業(yè)的20％左右。2006年是外資零售巨頭在華并購(gòu)擴(kuò)張?jiān)�年，而房地產(chǎn)宏觀調(diào)控力度也越來(lái)越強(qiáng)，因此，地理位置優(yōu)越的商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)逐漸成為稀缺資源，這使得百貨零售類(lèi)公司魅力四射。

　　新業(yè)務(wù)拓展成為百聯(lián)股份經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)。2006年4月28日，位于上海青浦11萬(wàn)平方米的百聯(lián)奧特萊斯試營(yíng)業(yè)。作為高檔品牌折扣店，百聯(lián)奧特萊斯在商品齊全性和質(zhì)量等方面具有較大優(yōu)勢(shì)，試營(yíng)業(yè)以來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況良好。

　　另外，公司斥資1.17億元收購(gòu)了寧波長(zhǎng)發(fā)商廈90％的股權(quán)，印證了公司在股改時(shí)打出的“兼并收購(gòu)為主、租賃合資并舉”的承諾。經(jīng)過(guò)整合之后，寧波長(zhǎng)發(fā)商廈有望給公司帶來(lái)較好的投資回報(bào)。

　　百聯(lián)股份的目標(biāo)是用兩至三年時(shí)間，把買(mǎi)斷自營(yíng)的商品增加到整個(gè)銷(xiāo)售額的30％。再用三年時(shí)間，深化百貨經(jīng)營(yíng)的個(gè)性化、差異化。在這個(gè)基礎(chǔ)上，就有能力做自有品牌。這樣，公司今后的發(fā)展速度將大大加快。

　　公司2006年中報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入47.84億元，同比增長(zhǎng)2.74％；凈利潤(rùn)1.32億元，同比增長(zhǎng)20.82％；每股收益0.12元。百聯(lián)股份高層表示，公司發(fā)展奉行市場(chǎng)領(lǐng)先戰(zhàn)略，主要發(fā)展區(qū)域是長(zhǎng)三角地區(qū)，同時(shí)兼顧國(guó)內(nèi)省會(huì)城市和發(fā)達(dá)城市。最近公司的主旋律將是整合、發(fā)展及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。整合主要指單店到連鎖的整合，主要目的是為轉(zhuǎn)型做準(zhǔn)備，進(jìn)行信息系統(tǒng)等相關(guān)配套設(shè)施的完善。轉(zhuǎn)型主要指由聯(lián)銷(xiāo)方式向自營(yíng)方式轉(zhuǎn)變，包括發(fā)展總代理、總經(jīng)銷(xiāo)和自有品牌。公司計(jì)劃在三年內(nèi)將自營(yíng)比重從目前的不足5％增加到30％�？紤]到自營(yíng)綜合毛利率為50％，如果運(yùn)營(yíng)成功，公司將出現(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　另外，百聯(lián)股份參股多家上市公司，還參股多家券商，擁有大量上市公司法人股，其股權(quán)投資增值潛力巨大。如公司參股浦發(fā)銀行3750萬(wàn)股，原始投資成本僅2965萬(wàn)元，相當(dāng)于每股成本0.79元。浦發(fā)銀行全流通之后，其股價(jià)已經(jīng)達(dá)到12元以上，這筆投資賺了近15倍。公司還持有海通證券（創(chuàng)新試點(diǎn)類(lèi)券商）3.09億股，占總股本的3.54％。而海通證券準(zhǔn)備上市的消息已見(jiàn)報(bào)端，對(duì)持有3.09億股股權(quán)的百聯(lián)股份來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑提供了一個(gè)巨大的想象空間。

　　分析師點(diǎn)評(píng)

　　公司存量資產(chǎn)能夠保障公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期良好增長(zhǎng)，2005～2008年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到33％。公司未來(lái)外延性擴(kuò)張前景良好，集團(tuán)現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將陸續(xù)注入上市公司。另外，在商業(yè)物業(yè)價(jià)格及租金上漲、自營(yíng)比重提升和高檔百貨購(gòu)物中心定位多重因素共同作用下，公司毛利率有望持續(xù)提升，公司內(nèi)生增長(zhǎng)潛力巨大。在不考慮毛利率提升和資產(chǎn)注入情況下，預(yù)計(jì)公司2006～2008年每股收益分別為0.24元、0.33元、0.43元。

• · 零售巨頭沃爾瑪將進(jìn)軍在線(xiàn)電影下載市場(chǎng)
• · 蘇果新業(yè)態(tài)首家精品百貨超市南京江寧試水
• · 山西：美特好超市醞釀上市
• · 黑龍江去年消費(fèi)品零售總額近2000億
• · 最大單體百貨店將亮相北京
• · 中國(guó)零售行業(yè)首個(gè)RFID技術(shù)實(shí)驗(yàn)室成立

• · 金融危機(jī)將影響越南完成2009年出口計(jì)劃
• · 2007-2008財(cái)政年度老撾貿(mào)易總額近20億美元
• · 2009年進(jìn)出口增速放緩至5%以下
• · 我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額2008年首破10萬(wàn)億元
• · 國(guó)外貿(mào)易壁壘致中國(guó)企業(yè)損失500億美元
• · 2008年進(jìn)出口增速或放緩至5%以下

• ·2008年1-7月無(wú)錫社會(huì)消費(fèi)品零售總額
• ·2008年1-7月石獅社會(huì)消費(fèi)品零售總額
• ·2008年1-7月郴州社會(huì)消費(fèi)品零售總額
• ·2008年1-7月江西社會(huì)消費(fèi)品零售總額
• ·2008年1-7月青海社會(huì)消費(fèi)品零售總額
• ·2008年1-7月陜西社會(huì)消費(fèi)品零售總額