“多次調(diào)整累計的最直接后果是可能導(dǎo)致2007年下半年起行業(yè)出口增速下降，行業(yè)盈利能力進(jìn)一步小幅下滑。”東方證券分析師施紅梅接受采訪時表示。

　　中國紡織品進(jìn)出口商會一位負(fù)責(zé)人說，基于2006年的數(shù)據(jù)，出口退稅下調(diào)1個百分點，行業(yè)利潤將下降4.6%。但由于我國紡織出口價格比國際市場同類產(chǎn)品低10%以上，出口產(chǎn)品利潤微薄，即使產(chǎn)品價格微漲，對外仍有競爭力。

　　出口退稅率溫和下調(diào)

　　此次國家對紡織行業(yè)出口退稅的調(diào)整主要涉及服裝和粘膠行業(yè)，其中，服裝、鞋帽、箱包產(chǎn)品大類由13%的出口退稅率下調(diào)至11%，粘膠纖維的出口退稅率調(diào)整幅度較大，從11%下調(diào)至5%。據(jù)了解，這是自2001年以來，我國第4次調(diào)整紡織品服裝的出口退稅。

　　此前，市場早有傳聞紡織業(yè)將調(diào)整出口退稅，因此此次調(diào)整應(yīng)該說是在意料之中。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，實際調(diào)整比較溫和，退稅范圍僅為服裝和粘膠纖維，沒有包括此前傳言的紡織品，同時退稅率的下調(diào)幅度也比其他商品要小，下調(diào)產(chǎn)品范圍和下調(diào)幅度都小于市場預(yù)期。

　　盡管如此，此次退稅調(diào)整對紡織行業(yè)產(chǎn)生的影響卻不容忽視。東方證券分析師施紅梅認(rèn)為，此次調(diào)整比前一次調(diào)整涉及的面更廣，2006年9月我國將紡織品出口退稅率由13%下調(diào)至11%，根據(jù)測算，紡織品出口約占全行業(yè)出口總額的40%，而服裝、鞋帽和粘膠纖維出口占行業(yè)總出口比重達(dá)到60%左右。此外，從時間上看，前次的調(diào)整存在一定的過渡期，而本次調(diào)整雖然提早一段時間公布，但沒有專門的過渡期，因而對行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利影響更大。

　　服裝外銷企業(yè)影響較大

　　施紅梅表示，此次出口退稅的再次下調(diào)主要涉及服裝、鞋帽和粘膠纖維行業(yè)，因此相關(guān)的公司特別是以出口為主、毛利率相對較低的企業(yè)受到的負(fù)面沖擊最大，有些企業(yè)甚至可能瀕臨破產(chǎn)的境地。相對而言，產(chǎn)品以內(nèi)銷為主的企業(yè)受影響較小，更多地是來自于出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷帶來的間接影響。對于以出口型服裝、鞋帽和箱包企業(yè)為主要客戶的輔料企業(yè)也會產(chǎn)生一定負(fù)面?zhèn)鲗?dǎo)作用。

　　據(jù)了解，江蘇三友、大楊創(chuàng)世、遼寧時代等上市公司服裝出口比重較大，因此受次此退稅下調(diào)的影響可能大些。江蘇三友去年服裝出口收入為4.6億元，占公司主營收入的87%；大楊創(chuàng)世去年服裝出口4.8億元，占主營收入的74%；遼寧時代去年出口收入11.5億元，占主營收入的61%。而紅豆股份、七匹狼等以內(nèi)銷為主的企業(yè)受政策調(diào)整的直接影響很小。紅豆股份去年服裝出口比重僅占3.24%，七匹狼的出口比重為2.55%。

　　施紅梅同時指出，經(jīng)過靜態(tài)測算，即使是受影響較大的幾家上市公司，其每股收益的影響也僅在0.01元-0.03元之間，而上市公司在整個行業(yè)中的競爭力仍然具有明顯優(yōu)勢，因此預(yù)計此次政策調(diào)整對相關(guān)上市公司的影響明顯小于非上市公司。

　　粘膠產(chǎn)品價格上漲受壓制

　　今年1-4月粘膠纖維行業(yè)出口數(shù)據(jù)顯示，前4月國內(nèi)累計出口粘膠短纖34459.71噸，同比上漲173.02%；累計出口金額為6329.78萬美元，同比增長235.80%。前4月長絲累計出口量達(dá)到26765.89噸，同比上漲35.6%；累計出口金額為9937.98萬美元，同比增長54.73%。粘膠纖維目前出口占產(chǎn)量的比例只有12.53%。

　　國內(nèi)粘膠纖維行業(yè)上市公司主要包括山東海龍、新鄉(xiāng)化纖、保定天鵝、南京化纖、吉林化纖、丹東化纖等，上述公司2006年度報告顯示，除了山東海龍、新鄉(xiāng)化纖、保定天鵝出口占比相對較大，分別為15%、22%和20%外，大部分粘膠行業(yè)上市公司都以內(nèi)銷為主，出口比重普遍較低。山東海龍證券辦一位工作人員接受采訪時表示，公司主要以內(nèi)銷為主，出口退稅率下調(diào)對公司影響不大，公司目前還未因此對產(chǎn)品出口作出具體調(diào)整，未來也不太可能因為退稅率下調(diào)而取消出口。

　　國信證券分析師高敏芳認(rèn)為，粘膠纖維出口退稅率下調(diào)的影響并不局限于具體公司的盈利水平，而是對國內(nèi)粘膠供求關(guān)系起到緩和作用，平抑原料價格。今年5月國內(nèi)粘膠短纖均價19850元/噸，環(huán)比大幅上漲16.3%。對原材料出口退稅率的大幅調(diào)整，將抑制其產(chǎn)品價格上漲過快勢頭。

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