2008年以來(lái)，在煤炭?jī)r(jià)格上漲的推動(dòng)下，煤炭行業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，1-5月，全行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)97.8%，高于全國(guó)平均水平77.7個(gè)百分點(diǎn)，在各行業(yè)利潤(rùn)增速中排名第一，充分表明了行業(yè)較高的景氣度。

　　從煤炭上市公司一季報(bào)看，煤炭公司平均利潤(rùn)增長(zhǎng)率為53%，其中金牛能源(000937)、兗州煤業(yè)(600188)、西山煤電(000983)、開(kāi)灤股份(600997)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別高達(dá)80%、113%、70%、150%。對(duì)于煤炭公司二季度業(yè)績(jī)，由于煤炭公司尤其是焦煤公司在3月份以來(lái)進(jìn)行了多次價(jià)格上調(diào)，因此，可以預(yù)期煤炭公司二季度業(yè)績(jī)將會(huì)高于一季度。

　　截止到目前，已經(jīng)有多家煤炭公司對(duì)2008年中期業(yè)績(jī)發(fā)布了預(yù)增公告，其中，金牛能源、開(kāi)灤股份、神火股份(000933)、西山煤電、兗州煤業(yè)、國(guó)陽(yáng)新能(600348)預(yù)計(jì)中期業(yè)績(jī)將分別較去年同期增長(zhǎng)150%-200%、150%、80%-120%、50%-100%、100%、50%-100%，我們預(yù)計(jì)煤炭公司中期業(yè)績(jī)平均增長(zhǎng)將在82%以上，而全年業(yè)績(jī)?cè)鏊僖矊⒃?2%以上。

　　我們重點(diǎn)跟蹤的13家煤炭上市公司中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)平均將達(dá)到82%以上，全年業(yè)績(jī)平均增速將在72.6%以上，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平。從估值來(lái)看，以2008年7月10日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，煤炭公司2008年、2009年平均動(dòng)態(tài)市盈率分別為20.9倍、16.5倍，處于市場(chǎng)平均水平，我們認(rèn)為目前估值未能反映行業(yè)高景氣度以及業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，煤炭股投資價(jià)值被低估，我們維持煤炭行業(yè)"看好"投資評(píng)級(jí)，給予中國(guó)神華(601088)、平煤天安(601666)、西山煤電、上海能源(600508)、金牛能源"買(mǎi)入"投資評(píng)級(jí)。

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