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全球金融危機航運業(yè)跌至谷底
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-11-3
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- 中研網(wǎng)訊：
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2008-2010年中國廉價航空行業(yè)應對金融危機影響及 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國海運行業(yè)應對金融危機影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國移動位置服務(LBS)行業(yè)應對 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國民用航空行業(yè)應對金融危機影響及 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機
投資要點
受全球金融危機的影響，全球航運業(yè)跌至谷底：克拉克松運價指數(shù)10月份為20773美元/天，相對7月份的高位下滑53%。DBI跌至千點，回到2002年水平，三大船型的租金收益均呈下降趨勢。
全球造船業(yè)“冬季”來臨：
新船價格指數(shù)9月份尚且維持在190點的高位，但10月份已經(jīng)全線掉頭向下：散貨船三大船型全線回落，油輪四大船型開始下調(diào)，集裝箱船主要船型亦呈跌勢。我們認為價格下跌的趨勢至少會延續(xù)到今年四季度。
三大船型新增訂單創(chuàng)出新低：散貨輪從7-9月份數(shù)據(jù)看明顯形成下行通道；油輪短期也創(chuàng)出新低，結束了反彈行情；集裝箱船接單更是6年以來新低。我們估計四季度的情況將會更加嚴峻。
全球新增訂單8、9月份環(huán)比跌幅分別為39%、51%，估計10月份可能只有300萬載重噸左右。三大造船國10月份新增訂單僅200萬載重噸，中國連續(xù)2個月降幅為50%，日本1-9月份同比下降73%，韓1-9月份跌幅14%，但9月份環(huán)比下滑63%。全球新增訂單開始進入急劇下滑階段。
全球海洋工程設備市場總體上還相對平穩(wěn)..截至08年10月24日，全球海上鉆井平臺利用率87.9%，與上個月88%基本持平。
大于5000米的深水浮式平臺日租金指數(shù)達到859點，平臺的利用率保持在100%，中等水深的半潛式平臺日租金率上揚到1073點，創(chuàng)歷史新高，目前來看還是比較興旺，未來走勢有待觀察。
美國海洋鉆井平臺利用率下降5.8個百分點，墨西哥灣自升降式平臺利用率連續(xù)2個月下降，我們認為美國作為全球金融危機發(fā)源地，這一地區(qū)的海上石油開采業(yè)已經(jīng)開始受到影響。
1-9月份海洋工程船舶新增訂單下滑40%，但大于1萬馬力的三用工作船日和大于2000載重噸的平臺供給船日租金依然維持高位。
10月22日布倫特現(xiàn)貨原油價格為63.945美元/桶，較最高點已經(jīng)有55%的跌幅，我們認為短期的波動不足過慮，但如果油價長期維持60元左右的較低價位，則可能影響海洋工程設備市場的發(fā)展速度。
行業(yè)內(nèi)重點公司簡析
振華港機：公司第三季度的銷售額環(huán)比增加19.67%，毛利率水平也維持在14%以上，基本符合我們的預期，公允價值收益101百萬元，較之中期有大幅改觀，我們維持08年的盈利預測，考慮到全球經(jīng)濟形勢不容樂觀，我們將2009、2010年每股收益預測值從0.951、1.15元下調(diào)為0.912、1.073元。公司的訂單尚可支撐未來的發(fā)展，維持“買入”投資評級。
中國船舶：公司08年1-9月份實現(xiàn)主營業(yè)務收入18,389百萬元，歸屬母公司凈利潤3,153百萬元，分別增長41.89%和48.66%。全球金融危機加速了造船業(yè)調(diào)整的步伐，上游航運業(yè)已經(jīng)是寒氣襲人，我們維持08年的盈利預測，適當下調(diào)公司2009、2010年的每股收益至8.585和10.861元。我們認為公司有實力渡過行業(yè)調(diào)整期，因此維持“買入”投資評級。
中集集團：公司1-9月份實現(xiàn)銷售收入43,120百萬元，同比增長17.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤1,701百元，同比下降11.69%。
考慮到全球金融危機影響，我們預計公司09年集裝箱業(yè)務和車輛業(yè)務仍有下滑的可能，而能源化工設備和海洋工程設備這2塊業(yè)務抗風險的能力相對更強一些。預計公司08、09年每股收益為0.731、0.721元。我們期待公司業(yè)務結構調(diào)整逐步取得成效，維持“持有”投資評級。
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