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2009年我國(guó)銅價(jià)與銅業(yè)公司業(yè)績(jī)情況點(diǎn)評(píng)
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2010-1-6
- 【搜索關(guān)鍵詞】：銅業(yè) 研究報(bào)告 投資策略 分析預(yù)測(cè) 市場(chǎng)調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)
- 中研網(wǎng)訊：
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2009年底,境內(nèi)外期銅均以年內(nèi)最高價(jià)收盤(pán),較2008年12月31日分別上漲139.20%和140.23%,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅年均價(jià)達(dá)到42,450.04元/噸,與我們?cè)?009年5月初預(yù)測(cè)全年均價(jià)40,000元/噸基本一致;銅價(jià)雖持續(xù)上漲,但銅業(yè)公司的股價(jià)卻未同步,尤其進(jìn)入2009年8月以來(lái),銅價(jià)有20%以上的漲幅,但銅業(yè)公司股票卻明顯弱于大盤(pán)。我們認(rèn)為,相關(guān)公司半年報(bào)與三季報(bào)的不如意是股價(jià)表現(xiàn)弱于大盤(pán)的原因之一; 2009年國(guó)內(nèi)硫酸價(jià)格總體低位徘徊,波動(dòng)較小,對(duì)相關(guān)公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)影響應(yīng)該較小。考慮現(xiàn)貨加工費(fèi)的變化,預(yù)計(jì)2009年全年國(guó)內(nèi)進(jìn)口原材料的銅冶煉生產(chǎn)處于盈虧平衡之間;雖然同在中國(guó)、三家銅業(yè)上市公司為國(guó)內(nèi)三強(qiáng),但年內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)卻極為不同。
2009-2010年中國(guó)垃圾箱項(xiàng)目投資可行性分析報(bào)告 任何一項(xiàng)投資活動(dòng)都帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)，欲了解一項(xiàng)投資活動(dòng)是否符合國(guó)家法律、法規(guī)、政策的規(guī)劃、需要2009-2012年中國(guó)廢舊物資回收加工行業(yè)投資分析及 2009年以來(lái)我國(guó)廢鋼進(jìn)口呈現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2009年1-8月，我國(guó)進(jìn)口廢鋼988.9萬(wàn)噸，2009-2010年中國(guó)化學(xué)礦項(xiàng)目投資可行性研究報(bào)告 任何一項(xiàng)投資活動(dòng)都帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)，欲了解一項(xiàng)投資活動(dòng)是否符合國(guó)家法律、法規(guī)、政策的規(guī)劃、需要2009-2010年中國(guó)石棉及其他非金屬礦采選項(xiàng)目投資 任何一項(xiàng)投資活動(dòng)都帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)，欲了解一項(xiàng)投資活動(dòng)是否符合國(guó)家法律、法規(guī)、政策的規(guī)劃、需要銅陵有色前三季度的毛利率逐季下降,與其地理接近的江西銅業(yè)毛利率在二季度大幅上升后,三季度又大幅下滑。從均衡生產(chǎn)管理角度出發(fā),如此大的運(yùn)營(yíng)差異顯然難以用產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行解釋,而大幅波動(dòng)的業(yè)績(jī)無(wú)疑加大了投資者對(duì)公司業(yè)績(jī)判斷的難度,這應(yīng)該是8月以來(lái)銅業(yè)公司股價(jià)表現(xiàn)不振的原因之一;無(wú)論從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局有關(guān)銅礦采選行業(yè)還是銅冶煉行業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),我們均無(wú)法解釋三家上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的巨大差異。以統(tǒng)計(jì)局行業(yè)基本情況和公司生產(chǎn)計(jì)劃,我們用情景法對(duì)公司2009年和2010年業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)測(cè);考慮存貨減值沖回,假設(shè)公司利潤(rùn)僅來(lái)自銅采選,云南銅業(yè)09和10年的PE分別為14.08X和20.53X,股價(jià)明顯低估,且該公司尚有礦業(yè)資產(chǎn)待2010年注入。
調(diào)升云南銅業(yè)評(píng)級(jí)由“買(mǎi)入”至“強(qiáng)烈買(mǎi)入”。維持江西銅業(yè)和銅陵有色“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),維持銅子行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。
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