昨日，在題材股和農(nóng)業(yè)股的帶動(dòng)下，上證綜指重回3000點(diǎn)。但作為權(quán)重龍頭的銀行股表現(xiàn)卻仍顯低迷，早盤甚至出現(xiàn)集體回調(diào)。然而，業(yè)內(nèi)分析人士仍然對(duì)銀行股未來(lái)前景表示看好。

　　在剛結(jié)束的國(guó)金證券人類共贏財(cái)富2009中國(guó)巡回報(bào)告會(huì)上，國(guó)金證券銀行業(yè)研究員張英表示，中國(guó)銀行股一直享受著"半壟斷、高成長(zhǎng)、低估值，高市值"，而且這種態(tài)勢(shì)長(zhǎng)期將很難改變。

　　張英指出，截至2009年8月底，上市銀行PB僅為滬深A(yù)股指數(shù)的0.76 ，PE為滬深A(yù)股指數(shù)的0.46 ，銀行股相對(duì)大盤的折價(jià)回到歷史底部。2007年之前，銀行股相對(duì)于滬深A(yù)股流通指數(shù)的PB一直是溢價(jià)的，2007年之后PB的一路下滑，背后的原因是中行、工行等大市值公司在2006年相繼上市，其資本充足率較高，杠桿較低，導(dǎo)致PB降低。

　　按理說，資本充足率提高，杠桿下降，銀行的風(fēng)險(xiǎn)降低，應(yīng)該有享有更高的PE才對(duì)，但張英指出，"由于A股市場(chǎng)偏好小市值股票，像銀行股這樣的'大市值股'往往會(huì)被估值折價(jià)，大行上市后行業(yè)的'大市值'特點(diǎn)加劇，因此行業(yè)均承受了'大市值'折價(jià)。"

　　對(duì)于近期銀行股持續(xù)疲軟的表現(xiàn)，張英指出，"目前銀行股的息差已經(jīng)達(dá)到歷史最低水平，這主要是結(jié)構(gòu)問題，下半年以來(lái)票據(jù)占比一直在下降。"但如果明年新增貸款達(dá)到6萬(wàn)億元左右，那么銀行的收入增長(zhǎng)達(dá)到25%左右是沒有問題的。張英認(rèn)為，如果費(fèi)用和信貸保持穩(wěn)定，上市銀行整個(gè)利潤(rùn)會(huì)達(dá)到20%多，這是在銀行里比較好的狀態(tài)，利潤(rùn)同比增速也是非常高的水平。因此，張英認(rèn)為銀行股后市仍有表現(xiàn)空間，尤其是H股相對(duì)A股有折價(jià)的個(gè)股表現(xiàn)值得期待。

　　由于昨日香港市場(chǎng)銀行股也同樣出現(xiàn)疲軟回調(diào)，不少香港投資者再度燃起了"信貸憂慮"，對(duì)此，香港券商業(yè)人士不以為然，認(rèn)為中資銀行股近期將繼續(xù)跑贏大市。"8月份新增信貸減輕了之前投資者對(duì)于新增貸款受到猛烈抑制的憂慮情緒。同時(shí)，貼現(xiàn)票據(jù)規(guī)模減少，也使得新增貸款的結(jié)構(gòu)也繼續(xù)改善。"香港大華繼顯分析師表示，大型中資銀行股仍是投資者的首選。

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