盡管受貨幣信貸高增長的滯后影響及翹尾因素在6、7月份達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)的作用，CPI同比增長率仍在上升，但伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步降溫以及發(fā)改委領(lǐng)軍嚴(yán)打農(nóng)產(chǎn)品惡炒行為，通脹壓力有望快速下降。

　　進(jìn)入2010年下半年后，國內(nèi)期市“工弱農(nóng)強(qiáng)”特征明顯，從而傳遞出了不同的信息：一方面，工業(yè)品價(jià)格走弱顯示通脹壓力得到緩解；另一方面，近期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)上漲又可能引起市場對于通脹的擔(dān)憂，因食品價(jià)格(會(huì)受農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格影響)是決定我國CPI漲幅的關(guān)鍵。結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)，以糧食為主的農(nóng)產(chǎn)品和豬肉確實(shí)成為推動(dòng)我國物價(jià)上漲的主力，但其價(jià)格上漲主要源于供給短缺和成本推動(dòng)。前者由天氣等自然因素以及基于農(nóng)戶通脹預(yù)期的主動(dòng)囤積行為導(dǎo)致；后者主要受動(dòng)物飼料等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲的影響。鑒于此，不妨從供給和成本兩個(gè)角度來對糧食和豬肉的價(jià)格走勢進(jìn)行分析。

　　從供給方面看，受今年早些時(shí)候西南干旱及近期南方洪災(zāi)的影響，夏糧總產(chǎn)量比上年減少0.3%，為七年來首次減產(chǎn)，這可能在一定程度上引發(fā)糧食價(jià)格上漲，但上述因素對于糧價(jià)的影響依然有限，這是因?yàn)椋合募Z僅占糧食總產(chǎn)量的25%，且減產(chǎn)幅度很小，而在自然災(zāi)害結(jié)束后，占比達(dá)75%的秋糧受到的影響可能更��；另一方面，政府掌握著大量的稻谷、小麥、玉米庫存，對于糧食市場具有較強(qiáng)的調(diào)控能力。因此，糧價(jià)漲幅完全可控。至于通過影響生豬等養(yǎng)殖成本推動(dòng)肉類價(jià)格，進(jìn)而間接影響CPI的程度就更加有限。

　　除了產(chǎn)量以外，影響供給的另一個(gè)關(guān)鍵因素是通脹預(yù)期。如果通脹預(yù)期強(qiáng)烈，農(nóng)戶就可能囤積糧食以及延長生豬存欄時(shí)間，從而造成供給的主動(dòng)減少。這一點(diǎn)也無需過慮——盡管近期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的走強(qiáng)可能增強(qiáng)通脹預(yù)期，但通脹預(yù)期歸根結(jié)底還是取決于經(jīng)濟(jì)增長和資產(chǎn)價(jià)格的走勢情況。以當(dāng)前判斷，二季度GDP增速回落將使得經(jīng)濟(jì)減速的預(yù)期得到確認(rèn)；此外，6月份房價(jià)出現(xiàn)自2009年3月份以來15個(gè)月的首次環(huán)比下跌也意味著房地產(chǎn)調(diào)控政策顯現(xiàn)成效，未來房價(jià)將進(jìn)一步下降。上述兩方面的因素都將使得通脹預(yù)期進(jìn)一步降溫。

　　從成本推動(dòng)方面看，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格和PPI以及原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)的走勢較為一致，因此，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的輸入性因素較為明顯。受近期大宗商品價(jià)格轉(zhuǎn)弱的影響，6月份PPI的增速可能見頂回落，下半年在歐美等主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，大宗商品價(jià)格要持續(xù)走強(qiáng)很難獲得支撐。因此，輸入性因素對于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格的拉動(dòng)作用也不會(huì)很強(qiáng)。

　　至于部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲不排除受到大資金炒作囤積哄抬價(jià)格的影響(比如大蒜、綠豆等小宗農(nóng)產(chǎn)品)，這種可能性存在，但正在變小。由于政府調(diào)控的作用，農(nóng)產(chǎn)品尤其是糧食品種價(jià)格持續(xù)大漲的局面難以出現(xiàn)。一個(gè)例子就是，國家發(fā)改委最近已研究起草了《關(guān)于市場價(jià)格異常波動(dòng)時(shí)期價(jià)格違法行為處罰的特別規(guī)定(征求意見稿)》，在此背景下，前期某些過度上漲的產(chǎn)品價(jià)格反而可能會(huì)出現(xiàn)明顯回落。

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