一　巨大的貿(mào)易順差、出口快速增長導(dǎo)致貿(mào)易摩擦加劇　

　　配額取消后，我國紡織服裝的出口快速增長，產(chǎn)生巨額貿(mào)易順差。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2005年1～4月，我國紡織品服裝進(jìn)出口總值為370.84億美元，比2004年同期增長15.57％，占全國外貿(mào)進(jìn)出口總值的8.94％。我國紡織品服裝出口總值是319.81億美元，比2004年同期增長18.26％，占全國外貿(mào)出口總值的14.670％，其中，紡織品出口總值為127.98億美元，同比增長23.22％；服裝出口總值達(dá)191.84億美元，同比增長15.16％。1～4月，紡織品服裝實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差268.78億美元。　

　　從對具體國家出口看，對于原來設(shè)限的國家，出口增長過快，2005年1～4月，我國紡織品服裝對原設(shè)限國家出口111.13億美元，比2004年同期增長54.43％；增幅比3月下降1.64個百分點(diǎn)；對非設(shè)限國家出口208.69億美元，比2004年同期增長5.14％，比3月增長0.08個百分點(diǎn)。尤其是歐洲和美國，出口更是大幅度增長，2005年1～4月對美國出口51.12億美元，同比增長66.28％；對歐盟出口共計(jì)52.48億美元，比2004年同期增長44.56％。對于歐美出口的快速增長成為其設(shè)限較好的理由�！�

　　二　紡織服裝上市公司出口已占相當(dāng)比重，毛利率和附加價(jià)值低　

　　就目前紡織服裝上市公司來說，大多數(shù)上市公司業(yè)務(wù)涉及出口，其中出口收入占總收入的比例超過40％的紡織服裝的上市公司不少，總共有19家。從毛利率看，大多數(shù)紡織服裝行業(yè)的毛利率不超過20％，而毛利率不到10％的也有很大比例，有14家紡織服裝行業(yè)上市公司2005年一季度的銷售毛利率不到10％，這些公司業(yè)績也令人擔(dān)憂�？偟目次覈�紡織服裝行業(yè)毛利率，出口產(chǎn)品的附加值低。目前我國紡織服裝上市公司大部分不止毛利率低而且缺少品牌價(jià)值，產(chǎn)業(yè)急待升級�！�

　　雖然一季度我國紡織品出口大幅度增長，而對于出口收入占總收入40％以上大部分紡織服裝上市公司的業(yè)績并沒有大幅增長，有的反而下降如深紡織A、三毛派神、中國服裝、湖北邁亞、江蘇陽光、開開實(shí)業(yè)、上海三毛等一季度凈利潤是同比下降的。特別有代表性的是中國服裝，2005年一季度主營業(yè)務(wù)收入同比增長位146.42％，而主營業(yè)務(wù)利潤同比增長僅為24.98，凈利潤同比增長卻是－25.68％，中國服裝的銷售收入增長沒有使得公司利潤的增長，中國服裝毛利率也僅為4.62％，缺少品牌價(jià)值。從整個行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)看，情況也不容樂觀，今年1～5月37戶紡織行業(yè)國有重點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入281.7億元,增長2.2％；主營業(yè)務(wù)成本增速高于主營業(yè)務(wù)收入增速2.7個百分點(diǎn)；出口交貨值43.5億元,增長7.7％；實(shí)現(xiàn)利潤4.7億元,下降35.7％�！�

　　三 關(guān)注高毛利率和具有品牌價(jià)值的紡織服裝上市公司　

　　但是在紡織服裝行業(yè)中也有毛利率比較高的且具有品牌價(jià)值的上市公司，如雅戈?duì)�、黒牡丹、魯泰A、杉杉股份、鄂爾多斯等，這是公司是紡織服裝行業(yè)投資的重點(diǎn)。其中雅戈?duì)�、杉杉股份、鄂爾多斯的品牌價(jià)值排在全球五大品牌價(jià)值評估機(jī)構(gòu)之一的世界品牌實(shí)驗(yàn)室（WBL）和被譽(yù)為“經(jīng)濟(jì)聯(lián)合國”的世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）共同編制的2004年《中國500最具價(jià)值品牌》排行榜，其名次靠前，都排在前100名，品牌價(jià)值超過50億。

　　雖然目前紡織服裝行業(yè)貿(mào)易摩擦不斷，但這些公司業(yè)績經(jīng)營穩(wěn)健，業(yè)績不錯的股票，特別是黒牡丹、魯泰A、杉杉股份和雅戈?duì)柦?jīng)營一直很好，毛利率高。從這些上市公司收入的區(qū)域構(gòu)成看：黒牡丹、杉杉股份、凱諾科技以及七匹狼出口比例非常少，產(chǎn)品90％以上是內(nèi)銷，出口政策和國外對于我國出口的限制對于以上公司影響比較小，公司業(yè)績也具有很好的穩(wěn)定性，值得關(guān)注；魯泰A雖然出口占有比例大，但主要是出口日韓、東南亞和香港，歐美的設(shè)限對其業(yè)績影響不大，且公司多年經(jīng)營穩(wěn)定，業(yè)績穩(wěn)步增長，紅利豐厚，行業(yè)地位突出，是紡織行業(yè)技術(shù)含量高的公司，值得長期投資；雅戈?duì)�、鄂爾多斯以及偉星股份出口比例相對大一點(diǎn)，其中雅戈?duì)柡投鯛柖嗨蛊放苾r(jià)值比較高，而鄂爾多斯業(yè)績要差一點(diǎn)，雅戈?duì)枠I(yè)績預(yù)增，值得關(guān)注。雖然目前紡織服裝行業(yè)貿(mào)易貿(mào)擦不斷，但對于具有品牌價(jià)值和毛利高的紡織服裝上市還是具有投資價(jià)值，我們建議重點(diǎn)關(guān)注黒牡丹、杉杉股份、魯泰A、凱諾科技以及雅戈?duì)枴?/P>

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