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醫(yī)藥上市企業(yè)患上本末倒置癥
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2007-7-19
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 醫(yī)藥
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2009-2010年中國呼吸機市場深度調(diào)查及價格預(yù)測報 【出版日期】 2008年12月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 1502008-2012年中國醫(yī)藥包裝市場深度調(diào)查與投資前景 【出版日期】 2008年12月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 1502009-2010年中國中藥行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國咽喉用藥業(yè)研究咨詢報告 近年來，我國咽喉疾病的發(fā)病率呈逐年上升狀態(tài)，使得咽喉用藥成為了繼胃藥、感冒藥之外，百姓消費最投資收益大于主營業(yè)務(wù)收益
醫(yī)藥企業(yè)在投資副業(yè)的同時，不應(yīng)該忘記自己的老本行，不能夠本末倒置。如果過分地看重副業(yè)，那么企業(yè)的前景將是十分危險的
幾天前，健康元藥業(yè)集團股份有限公司(下稱"健康元")在其投資者交流會上，發(fā)布了今年上半年業(yè)績預(yù)增250%的消息。盡管其主營業(yè)務(wù)--保健食品及7-ACA(頭孢拉定的中間體)等項目都將成為其今年利潤增長的幾大重點，但健康元業(yè)績增長的更大來源則出自于旗下幾大投資項目的豐厚收入。
根據(jù)北京安邦信息科技有限公司(下稱"安邦公司")提供的數(shù)據(jù)，就整體醫(yī)藥上市公司來說，2007年醫(yī)藥板塊第一季度凈利潤大增52.45%，其影響因素可分為證券投資收益約貢獻22%，計提和攤銷會計政策變動影響約貢獻15%，其他因素約貢獻10.6%。
從上述數(shù)據(jù)中不難看出，醫(yī)藥企業(yè)的主營業(yè)務(wù)對于其凈利潤增長的貢獻微乎其微。
投資收入增長迅速
根據(jù)健康元近日向《第一財經(jīng)日報》提供的材料，今年以來，健康元方面調(diào)整了保健食品業(yè)務(wù)經(jīng)營策略，而其位于焦作地區(qū)的7-ACA一期已于今年進入試生產(chǎn)階段。
然而在2006年，健康元保健食品業(yè)務(wù)的收入同比下降了50.56%，整個業(yè)務(wù)單元對公司主營業(yè)務(wù)收入的貢獻從2005年的20%下降到13%，今年業(yè)績的恢復(fù)還需要一長段市場考驗期。而同樣，7-ACA的銷售前景目前也暫時無法估量。作為主營業(yè)務(wù)，這兩項對于今年利潤的貢獻并不大。
但另一方面，經(jīng)過四次增持后，健康元所持麗珠集團的比例已由股改后的26.7%上升到43.8%，而今年，麗珠集團營業(yè)利潤較去年同期增長約100%，這使得健康元的投資收益將進一步上升。
同時，按照安信證券方面的分析，健康元參股的金冠電力在今明兩年平均貢獻的投資收益將達3000萬元，且健康元今年一季度股票投資的公允價值變動收益8700萬元，預(yù)計全年有股票短期投資收益1.1億元。而這些主營業(yè)務(wù)以外的收入，強勢推動了健康元今年業(yè)績的迅猛發(fā)展。
事實上，與健康元類似的企業(yè)在行業(yè)內(nèi)不在少數(shù)，其中包括吉林敖東、金陵藥業(yè)等。
安邦公司提供的一組數(shù)據(jù)顯示，吉林敖東2006年實現(xiàn)凈利潤3.88億元，同比增長250.99%，但其中營業(yè)利潤僅增長13.20%，而投資收益大幅增長890.65%，達到3.33億元，投資收益幾乎完全來自所持廣發(fā)證券27.14%的股權(quán)所得。
金陵藥業(yè)用于股票基金投資的金額為1億元，2006年實現(xiàn)投資收益高達8800萬元，而投資收益占全年凈利潤的比例為48%。目前，金陵藥業(yè)所配置的股票數(shù)額近40只，主要涉及電信、銀行、電力、航空、商業(yè)地產(chǎn)類等。
切勿本末倒置
事實上，上述一長串的數(shù)據(jù)恰恰與近幾年來，醫(yī)藥行業(yè)因為藥品降價、原材料上漲而導(dǎo)致行業(yè)陷入低谷形成了對比。部分醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績大幅提升的耀眼數(shù)據(jù)并不能掩蓋醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展緩慢的現(xiàn)狀。
而對于部分制藥企業(yè)來說，過多地依賴主營業(yè)務(wù)之外的投資收益，已經(jīng)使其幾乎失去了"做藥"的本質(zhì)，成為投資型公司。而投資本身就是一種風(fēng)險，盡管從目前的情況來看，醫(yī)藥企業(yè)的投資行為基本都在獲利，但是從中期甚至長期來看，這種投資行為的結(jié)果充滿了不確定性。
不可否認(rèn)，資金對于醫(yī)藥企業(yè)來說相當(dāng)重要，但醫(yī)藥企業(yè)在投資副業(yè)的同時，不應(yīng)該忘記自己的老本行，不能夠本末倒置。如果過分地看重副業(yè)，那么企業(yè)的前景將是十分危險的。
安邦公司分析師認(rèn)為，制藥企業(yè)應(yīng)當(dāng)把副業(yè)賺來的資金用來更好地發(fā)展主業(yè)，再從主業(yè)給企業(yè)帶來的利潤中適當(dāng)?shù)胤殖鲆徊糠滞断蚋睒I(yè)，形成良性循環(huán)，解決企業(yè)發(fā)展中的資金問題。但如果一味地強調(diào)副業(yè)，而把主業(yè)晾在一邊，那么這樣的醫(yī)藥企業(yè)還不如改行成投資公司好一些。
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