國家統(tǒng)計局在15日和16日兩天分別公布了7月的全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值和城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)。與高位攀升的7月CPI數(shù)據(jù)不同，固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值數(shù)據(jù)均有小幅回落。

    這其中，固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)7月的同比增長從6月的28.5%放緩至26.2%；而工業(yè)增加值數(shù)據(jù)則從6月同比增長19.4%降低至7月的同比增長18.0%。

    固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值一直是被用來評判經(jīng)濟是否過熱的重要指標(biāo)。此次這兩個數(shù)據(jù)雙雙小幅度回落，或可減少政策制定者對經(jīng)濟轉(zhuǎn)向過熱的擔(dān)心。但對宏觀分析師們來說，關(guān)于經(jīng)濟走向判斷的分歧卻并未結(jié)束。

    對工業(yè)增加值增速的回落，高盛亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅認(rèn)為，去年某些指標(biāo)(如發(fā)電量)的7月數(shù)據(jù)雖較6月也有回落，但其程度遠不及去年同期工業(yè)增加值的回落幅度，所以工業(yè)增加值去年7月的基期數(shù)據(jù)可能并不是特別低。這樣比較出來的結(jié)果就有可能出現(xiàn)偏差。

    今年6月，工業(yè)增加值同比增長率為19.4%，而這一增長速度又是建立在2006年6月同比增長19.5%的高基數(shù)之上的。正因為此，才引發(fā)部分經(jīng)濟學(xué)家對經(jīng)濟過熱的擔(dān)憂。顯然，僅僅通過工業(yè)增加值7月數(shù)據(jù)的小幅度回落，尚難判斷經(jīng)濟過熱風(fēng)險是否已被有效控制。

    而在梁紅看來，即使結(jié)合固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)的下降，同樣不能得出過熱風(fēng)險已受控的結(jié)論。因為在7月，中國的許多地區(qū)都遭遇了洪災(zāi)，這種自然災(zāi)害同樣可能影響數(shù)據(jù)的真實性。

    總之，在梁紅看來，7月工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資指標(biāo)的回落，到底是穩(wěn)定的趨勢性下行，亦或僅僅是一次短暫的回落，還有待時間的檢驗。

    中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘則認(rèn)為，工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)的下行，足以證明前期的宏觀調(diào)控政策開始發(fā)揮作用，而其他解釋是難于成立的。

    在他看來，上半年除加息、提高存款準(zhǔn)備金率等常用貨幣手段外，很多行政手段也都被利用起來，包括發(fā)改委為控制“兩高一資”行業(yè)所做的行政調(diào)控，這些措施對于控制投資增速無疑會起到一些作用。

    安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文則稱，近年來中國宏觀經(jīng)濟均出現(xiàn)二季度數(shù)據(jù)高企而三季度回落的現(xiàn)象。這個現(xiàn)象目前還沒有能到得到很好的解釋，但他認(rèn)為這是數(shù)據(jù)層面的原因，而不是經(jīng)濟層面的原因。

    的確，除工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資外，近期公布的其他數(shù)據(jù)并不盡如人意。例如，盡管政府調(diào)控頻頻，貨幣與信貸增長在7月仍出現(xiàn)了抬頭。7月M1、M2同比增速分別達到20.94%和18.48%，二者差距縮小到2.46%，存款活期化的趨勢并沒有根本改變。

    另一方面，哈繼銘稱，目前中國最主要的宏觀經(jīng)濟問題已經(jīng)開始轉(zhuǎn)移到外部失衡上。中國出口增長仍然十分迅速，這與中國出口結(jié)構(gòu)升級、出口競爭力上升等因素影響是分不開的�，F(xiàn)有的調(diào)控政策只是治標(biāo)之策，他建議人民幣加快升值速度，以幫助解決外部失衡問題。

    盡管人們對經(jīng)濟走勢的判斷仍有分歧，也無論固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值數(shù)據(jù)傳遞了怎樣的信息，在貨幣和信貸增長居高不下、外部失衡繼續(xù)積累的環(huán)境中，決策者必須隨時保持警惕，盡可能以市場化手段及時化解宏觀經(jīng)濟可能的風(fēng)險

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