關于2008年各電信運營商的業(yè)績和股市表現(xiàn)，最牽動業(yè)界的問題來自于國家對電信重組的實施方案，各公司的股價和中長期變動，均與重組的內容和方式有著密不可分的關系。

    重組方案早在2006年就已存在多種版本，而至今為止政府沒有對任何一個版本表過態(tài)，這足以看出政府在重組的決策上不但謹慎，而且確實存在一系列需要理順的問題。

    被認為最權威和可行的重組方案，信息來自于國資委的有關研究部門，并且成為近兩年關于重組的主流版本，即：拆分中國聯(lián)通，將聯(lián)通現(xiàn)有的C網、G網分離，其中，C網劃撥給中國電信，再以G網資源完成聯(lián)通與網通的整合；中國移動不變；鐵通并入中國移動，或者鐵通確定為專網公司；衛(wèi)通在衛(wèi)星行業(yè)內事實重組（現(xiàn)在已完成重組，中國衛(wèi)星與鑫諾衛(wèi)星合資組建了中國直播星公司，并于2007年12月24日正式掛牌）已完成，原衛(wèi)通將并入中國航天工業(yè)總公司。

    整個重組的目的是要重建電信業(yè)市場結構，實現(xiàn)各運營商全業(yè)務經營。但是，各種流傳的重組消息都忽略了一個重要問題，即：國家對電信運營商實施全業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略，目的是為了整合存量資源，強化增量市場的發(fā)展。因此，固網與移動網之間的業(yè)務融合、技術融合、服務融合就成為電信重組的實質內容，而公司資本形態(tài)的分離與重組，以及人事的安排，僅僅是重組的結果。

    電信重組前后，中國移動的總量價值不會下降，但絕對競爭優(yōu)勢肯定會被弱化，至2008年底，即便沒有事實電信重組，中國移動的市場份額也會呈下降趨勢。市場份額的變化雖然尚不會影響到中國移動的整體盈利能力，但其邊際收益下降的速度會明顯加快，中國移動一家獨大的時代進入衰退期。而其在資本市場的吸引力、在海外投資的實力以及綜合競爭力，仍會是各運營商中最具實力的。

    電信重組中最大的贏家肯定屬于中國電信。全業(yè)務牌照、C網收購使中國電信可以在最短的時間內擁有大量的新業(yè)務選擇，特別是在移動互聯(lián)網缺少盈利模式的情況下，中國電信基于移動固話融合的寬帶網絡，足以使中國移動改變運營商發(fā)展互聯(lián)網不賺錢的局面，而多種新業(yè)務、新技術、新服務的引入均成為中國電信走強資本市場的基礎，中國電信有充分的條件成為2008年中國電信市場增量業(yè)務發(fā)展最快的公司。

    聯(lián)通與網通的合并不論是否實施，均使聯(lián)通存在著諸多潛在的風險，諸多不確定因素使聯(lián)通在資本市場的表現(xiàn)缺乏持續(xù)性。

    重組的實施，肯定可以改變中國電信市場結構失衡的問題，對于建立有序競爭和有效監(jiān)管，實際推動作用很大，也基本保證了中國電信產業(yè)能夠在未來3-5年繼續(xù)保持較高的增長速度和投資回報。

   重組方案猜想

    根據國資委、發(fā)改委和信息產業(yè)部近一年來在各種會議和媒體傳出的信息，以及運營商高層在各種場合作出的表態(tài)，中國電信業(yè)重組的方案將可能是在2006年國資委方案的基礎上，調整重組的部分內容，以適應當前最新的經濟形勢和產業(yè)發(fā)展要求，調整原方案的實施階段排列順序，即：先發(fā)放全業(yè)務牌照，實施業(yè)務整合，再進行重組，重點突出全業(yè)務運營和結構優(yōu)化。

    預測的重組方案：

    第一階段：在兩會之前或兩會后的一個月內，宣布電信運營商高管的變動，此后，各運營公司新任領導將直接負責公司重組的前期準備工作，以及重組中具體的業(yè)務談判。

    第二階段：對中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、中國網通發(fā)放全業(yè)務經營牌照，重點是固網擁有移動通信業(yè)務牌照，移動擁有固網業(yè)務牌照。

    第三階段：推出新的電信監(jiān)管條例，對不同公司，根據扶持新進入者，優(yōu)化現(xiàn)存的強勢公司，建立適度競爭和有效監(jiān)管的原則，對電信運營業(yè)實施非對稱管制。

    第四階段：實施中國電信公司資產重組。A、由國資委負責國有資本在中國電信與中國聯(lián)通集團之間的劃撥；B、由專門機構評估聯(lián)通的資產價值；C、完成聯(lián)通C網的網絡資源按國有資產管理程序，劃撥給中國電信集團；D、按評估的市場價值（重點是客戶價值），中國電信向中國聯(lián)通支付補償價值費用。

    第五階段：中國聯(lián)通以G網資源實現(xiàn)與中國網通的整合，成立新的全業(yè)務公司，中國鐵通并入中國移動，衛(wèi)通并入航天工業(yè)總公司。

    至此，中國電信市場將保有三大主導運營商，再向后推進，還會出現(xiàn)區(qū)域性的、專網性的新進入者。

    在此次重組中，信息產業(yè)部體制不會發(fā)生大的變化。建立統(tǒng)籌廣電、電信、國信辦的大部委議案已經進入討論日程，何時成文并實施還需要一段時間。

    實施全業(yè)務經營許可

    2008年,中國電信業(yè)運營模式的最大變化將來自于全業(yè)務經營許可的實施。

    從全球電信運營業(yè)發(fā)展的大趨勢看，不論下一步是否要對電信業(yè)進行重組，也不論采取何種方式及選擇什么時間發(fā)放3G牌照，盡快地給固網運營商發(fā)放全業(yè)務經營牌照都是必需的，也是符合電信業(yè)發(fā)展與轉型要求的。

    從中國的具體情況看，給固網運營商發(fā)放移動業(yè)務牌照，目的是要在電信公司重組前率先完成業(yè)務重組。先業(yè)務重組后公司重組，改革的成本低，代價小，人員變動少，效果快。在3G牌照發(fā)放日期不明確和公司重組存在諸多障礙的情況下，優(yōu)先進行業(yè)務重組，使主要運營商相繼成為全業(yè)務運營商，對于依靠市場和新業(yè)務的力量調整失衡的電信結構，建立相對均衡的市場發(fā)展體系，提高中國電信業(yè)的整體競爭水平，應是一個事半功倍的方案。

    當前，中國電信業(yè)結構失衡的根本原因在于移動業(yè)務和固網業(yè)務發(fā)展的不平衡，未來的電信市場肯定是移動性通信方式和互聯(lián)網海量內容提供的融合，也就是說移動業(yè)務對傳統(tǒng)固話業(yè)務的替代已是大勢所趨，而傳統(tǒng)的固網基礎業(yè)務將成為更具有普遍服務意義上的公共服務，其價值量更多地體現(xiàn)在社會服務和社會福利上。

    建立市場經濟體制，使運營商之間形成有效的競爭關系，就必須要在資源分配上實現(xiàn)公平。公平、科學地配置電信資源，將使現(xiàn)有的電信技術得以在固網和移動網上得到最優(yōu)的組合與應用。

    2007年全球電信技術發(fā)展的一個顯著特征是移動應用技術的發(fā)展成為主流，圍繞統(tǒng)一應用平臺以及高融合能力的技術集成，使得不論固網的延伸業(yè)務還是移動網的延伸業(yè)務，都更加依賴于固網與移動網在帶寬、傳輸速率、便捷性等方面的組合，只有在傳輸方式和手段上實現(xiàn)固網與移動網的最優(yōu)組合，各種新業(yè)務才有可能在一個開放和統(tǒng)一的平臺上集成為終級市場的最佳服務方案。

    目前，移動運營商除了自建光纖骨干網外，還可以租用大量固網，使新業(yè)務的推出層出不窮，相對而言，固網因為無權從事基于移動網的業(yè)務，導致大量固網的延伸業(yè)務很難實現(xiàn)。發(fā)放移動牌照，將使固網運營商徹底擺脫業(yè)務短腿困境，充分釋放各種網絡資源的產出能力。

    需要說明的是，中國固網運營商擁有的全業(yè)務牌照，可以是2G牌照，也可以是3G牌照，甚至可以僅僅是泛指的移動牌照，固網運營商具體發(fā)展什么樣的移動業(yè)務，可以在向主管部門申報后由運營商自定規(guī)劃、自定市場。

    固網運營商發(fā)展移動業(yè)務面臨的最大問題是區(qū)域劃定與全程服務問題。由于中國電信與中國網通的南北分峙，很可能造成擁有移動牌照的固網運營商只能在一定區(qū)域內布網，而很難建全程全網。

    資費體系變動情況

    移動漫游費有限度降低

    此次手機漫游費下調，并不會對運營商產生實質影響，此前運營商在聽證會議上的發(fā)言，不過是在借題發(fā)揮。據測算，降低移動漫游資費，對中國移動的影響不會超過5%，中國移動完全有能力通過話音業(yè)務的增加彌補損失。

    同時，漫游費下調，對中國電信等固網運營商的影響也較為有限。國家為了平衡各運營商的關系，一直對電信資費實施控制政策，即：防止強勢公司資費的過快下調影響到弱勢公司的基本運營，如移動資費的下調對固定電話的沖擊日趨顯著，如果移動公司完全取消漫游費，固網的長途電話則基本沒有競爭能力了。

    固話月租費年內不會取消

    對是否取消固定電話月租費（月基礎話費）已討論多年。目前測算的結果是：如果取消固話月租費，中國電信和中國網通馬上就會進入虧損狀態(tài)。從兩家公司的上市年報也可以清楚地看到，當前固網的利潤總額低于固網每年基礎話費（大至為15-25元/月），同時，固網用戶數自2007年開始出現(xiàn)下降趨勢。

    我們認為，至少在2008年，國家不會出臺取消固網月租費的政策，而在固網獲得全業(yè)務經營許可后，才有可能逐步取消固網月租費。

    流量收費模式可能被支持

    2008年，對電信運營商發(fā)展新業(yè)務模式的最大障礙是有關互聯(lián)網的收費模式。對電信運營商來講，下一代通信發(fā)展肯定是基于移動通信與互聯(lián)網的組合業(yè)務，即：移動互聯(lián)網，這不僅僅是3G的核心，也是相當長時間內通信信息化的發(fā)展途徑。

    但是，現(xiàn)在電信公司與互聯(lián)網公司合作的方式主要是網路出租，互聯(lián)網是在極少固定租費的基礎上開展增值業(yè)務，而電信公司的收入與互聯(lián)網的快速發(fā)展不成正比。于是，移動公司提出按流量收費，即：直接從互聯(lián)網和網民身上收費。固網也在尋求新的收費模式。

    這應對固網運營商，特別是中國電信的一次重大利好，特別是廣電一號文發(fā)布后，固網在網絡視頻上的發(fā)展空間（包括視頻節(jié)目、廣告）方面的收入將非�？捎^，而政府也期待運營商在這方面有所收獲。估計相關的配套支持政策和產業(yè)管制手段在2008年均會出臺。

    加大清理超低資費力度

    這項政策以不同形式出臺多次，但見效一直不大，2008年信息產業(yè)部將加大這方面的監(jiān)管力度，估計對中國移動的資費行為會有所抑制。

    中國電信更具綜合競爭力

    中國聯(lián)通CDMA網絡（C網）目前的收入約在275億元，用戶數達4177萬人，如果C網整體交給中國電信運營，中國電信當年從C網可獲得的直接收入將達到275億以上，中國電信當年業(yè)務總收入將超過2000億元。

    CDMA及CDMA1X的市場價值是顯而易見的。中國聯(lián)通對C網的幾次擴容，已使C網有了承擔7000萬以上用戶的承載能力，是至今為止全球最大的CDMA網絡。但是近幾年受資金壓力不足困擾，聯(lián)通在C網上的投資已明顯不足，網絡的融合量因用戶的增加開始不足。如果中國電信成功接管CDMA網，憑借中國電信相對充足的資本投入，CDMA網會在較短的時間內為中國電信帶來巨額新增收入，特別是在無線寬帶和數據業(yè)務領域，大幅提高中國電信的市場競爭實力。

    雖然中國電信在介入移動業(yè)務初期不具備明顯的競爭優(yōu)勢，需要在運營過程中迅速培育核心能力；但是，從中長期看，我們看好中國電信在移動業(yè)務的綜合競爭力。我們預計，中國電信在收購CDMA網絡后的3年內，2009、2010、2011年移動用戶數量分別為8729萬戶、11712萬戶、15029萬戶。

    固網在移動互聯(lián)網上的能力主要體現(xiàn)在以下要素的組合上：ADSL+WIFI；入戶寬帶+WIFI；調整后的互聯(lián)網業(yè)務分成收入；基于網絡視頻的廣告、節(jié)目制作分成；穩(wěn)定的網絡出租費用；基于大客戶的數據傳輸和托管業(yè)務；基于IPTV的業(yè)務收入；固話與移動捆綁的信息業(yè)務收入；基于固網終端的增值業(yè)務收入；拓展后的商務領航、號碼百事通、我的E家等數據業(yè)務收入；基于固網與移動捆綁的搜索、飛信、黑莓收入；基于固網與移動捆綁的網絡游戲收入；給予固網與移動捆綁的手機電視和網絡電視收入。上述這些收入將使中國固網公司，特別是中國電信可以在短時間內獲得大量收入增長點，且固網與移動的融合，使固網運營商在移動互聯(lián)網上徹底改變中國移動只開花不結果的被動局面。

• · 差異化是解決寬帶不寬的關鍵
• · 手機能否取代固話市場份額？
• · 中國電信業(yè)“美好時光”中轉型
• · 通信產業(yè)中SP行業(yè)的發(fā)展情況分析
• · SK電訊緣何注資中國網游企業(yè)？
• · 無線通信向復雜數據服務演進過程分析（下）

• · 中國雅虎3721正式淡出網絡
• · 3G將發(fā)牌 三大電信運營商或有新一輪資費戰(zhàn)
• · 3G或月內發(fā)牌 中移動推出TD業(yè)務新標識
• · 江蘇開建3G國標網
• · 天津移動降上網流量費
• · 多省手機上網費用下調迎3G

• ·2008年1-10月吉林電子計算機網絡設備制造主要經濟指標
• ·2008年1-10月廣東電子計算機網絡設備制造主要經濟指標
• ·2008年1-10月山東電子計算機網絡設備制造主要經濟指標
• ·2008年1-10月湖北電子計算機網絡設備制造主要經濟指標
• ·2008年1-10月四川電子計算機網絡設備制造主要經濟指標
• ·2008年1-10月江蘇電子計算機網絡設備制造主要經濟指標