去年1月，原油每桶50美元。去年8月，漲到75美元。而現(xiàn)在已經(jīng)超過了130美元。一桶原油每上漲1美元，對世界最大石油輸出國沙特阿拉伯來說，每天就將多進賬970萬美元。但盡管如此，沙特石油部長上周指出："目前石油價格的上漲沒有道理。"另一個石油輸出國科威特的財政部長本周二也指出，目前的油價太高了，"合理的價格應(yīng)該是每桶 100美元左右"。然而，原油價格將繼續(xù)暴漲到150甚至200美元的預(yù)測仍不絕于耳。

　　目前的高油價已經(jīng)導(dǎo)致了全世界的通貨膨脹，并嚴(yán)重威脅著全球的經(jīng)濟增長，因油價上漲而引發(fā)的大規(guī)�？棺h活動席卷歐亞，有的還釀成暴力事件。

　　那么，在這場整個世界都為之埋單的游戲中，到底誰是最大的贏家？又是什么力量在推動著石油價格的非理性上躥？

　　300%的暴利

　　1998年，國際石油價格處于低谷，在10美元一線徘徊。其時，美國石油巨頭雪佛龍安慰它的投資人說，別怕，只要油價高過10美元，咱就有得賺。

　　即使最有想象力的人，彼時也難以想象，僅僅在十年后，一夜之間，油價的純漲幅會超過10美元。而如此難以想象的事情確實發(fā)生了：就在本月6日當(dāng)天，紐約商品交易所7月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價格每桶猛漲10.75美元，收于138.54美元。這創(chuàng)下了兩項歷史記錄：最高收盤價、最高單日漲幅。

　　世界各地的石油生產(chǎn)成本很不相同。依照1990年代的數(shù)據(jù)，最便宜的中東地區(qū)每桶的成本僅為1至3美元，英國北海的油田則為4至21美元。當(dāng)時的報告說，國際上大的石油公司的平均"井口成本"大致為每桶9美元，加上運輸費用和必要稅費，生產(chǎn)商的平均保本水平在12美元上下。一些拿到好的資源的石油商能把成本做得更低，所以雪佛龍說它在10美元就有得賺應(yīng)該不是吹牛。

　　假設(shè)石油的生產(chǎn)成本在過去的十多年里增長了2倍，則其平均成本為36美元。當(dāng)原油價格接近140美元時，每桶石油的利潤就高達100美元，利潤率超過300%！

　　在如此瘋狂的石油背后是什么呢？它是一個短暫的瞬間價格還是未來的長期穩(wěn)定價格？"我個人的看法是，在未來五到十年時期內(nèi)，如果供給結(jié)構(gòu)不發(fā)生大的變化的話，可能整個高油價仍然會持續(xù)一段時間。"供職于國務(wù)院發(fā)展研究中心的石油問題專家鄧郁松說，當(dāng)被要求給各種因素對油價的貢獻度做評估時，他說："供求關(guān)系貢獻了40%，美元貶值的因素貢獻了40%，其余是投機等其他因素。"

　　對石油供應(yīng)的擔(dān)心和重視不光是鄧這個學(xué)者的看法，中國的決策部門顯然也非常重視石油的供應(yīng)問題。這解釋了中國為什么會在地球的各個角落里急切地尋求石油資源：對于信奉"手上有糧，心中不慌"哲學(xué)的中國人來說，當(dāng)你有大致一半的石油供應(yīng)來自似乎是不可琢磨的、被各種勢力操控的外部市場的時候，你沒辦法不感到緊張。

　　依照獨立機構(gòu)enerdata給出的數(shù)據(jù)，在2007年，中國新增的能源需求占世界整個新增需求的45%(歐盟和日本的能源需求處于凈減少狀態(tài))：自2000年以來，中國在世界能源總消耗的比重逐年增加一個百分點，至2007年的17%，這個比重僅次于美國(占比20%)，甚至高過歐盟(占比15%)。

　　中國迅速增加的對石油的需求與高油價相伴生，這正應(yīng)了那句話：賣什么什么賤，買什么什么貴。

　　依照中國海關(guān)部門的統(tǒng)計，2006年，中國進口原油1.4518萬噸，2007年為1.5928萬噸，估計2008年將超過1.7萬噸。假設(shè)每桶為石油出口國貢獻凈利100美元，則2008年，中國將總共為石油出口國貢獻1700億美元，折合人民幣1.19萬億元。這個數(shù)字幾乎相當(dāng)于2007年A股所有上市公司的利潤總和。

　　作為這一輪石油漲價最大的受害者，中國惟一可以安慰自己的恐怕就是，在過去的兩年多時間里，人民幣匯率提高了一些，否則我們要支付更高的成本。

　　"高油價"高了多少？

　　自從有了市場，就有了價格波動。完全合理的估值可能只存在于書本里，但是，這并不是說，我們不可以對價格的高低做一個判斷。

　　從"當(dāng)量"的角度來看，石油的現(xiàn)價確實非常高。

　　所謂"當(dāng)量"是把不同的能源進行換算。比如，按照發(fā)熱值計算，1噸標(biāo)準(zhǔn)煤相當(dāng)于0.687623噸標(biāo)準(zhǔn)油，也就是大約5桶原油。

　　由于石油價格不斷地攀升，導(dǎo)致煤炭價格也在跟風(fēng)上漲。(跟有期貨市場交易的石油不同，煤炭的定價機制更像我們熟悉的鐵礦石，它是由大的供應(yīng)商和大的需求方談判而定。澳大利亞是世界上最大的煤炭供應(yīng)商之一，它給日本的供貨價格被認(rèn)為是國際價格。)

　　即便如此，最新的國際煤炭價格為每噸150美元，折合石油當(dāng)量的話，為每桶30美元。這個數(shù)字大約為石油現(xiàn)有價格的四分之一。(雖然今年已經(jīng)大幅度地價格上漲了，但是中國國內(nèi)的煤炭價格仍較國際市場的價格低30%到50%。也就是說，如果依中國國內(nèi)價格折算，則國際石油價格更是貴得離譜。)

　　眾所周知，核能是比較便宜的能源，把核能折合成石油當(dāng)量的話，大約為每桶13至15美元左右。僅為石油現(xiàn)價的十分之一。

　　不過，跟太陽能、生物能源相比，石油還是要低不少。

　　2007年，石油在世界能源中的占比為33.7%，煤炭為26.5%，核能估計不到1%。

　　當(dāng)然了，"當(dāng)量"僅僅是從相同發(fā)熱值的角度來做不同能源折算的。在當(dāng)下的技術(shù)水平下，石油具有其他能源難以替代的優(yōu)勢：交通運輸工具的首選能源、石油化工原材料。它比煤炭清潔，比核能更容易為公眾接受。這些特性讓石油成為難以替代的能源，除非發(fā)生重大技術(shù)革命。

　　根據(jù)enerdata給出的數(shù)據(jù)，2007年，全球用于汽油和柴油的石油消費占石油總消費的53%，而且這個比例呈逐年增加的趨勢。也就是說，由于油價上漲，其他領(lǐng)域能不用石油，人們就盡量不用了，可是，汽油和柴油還不得不用。這跟汽車等交通工具的大量使用有關(guān)。

　　在歷史上，石油價格就經(jīng)歷過大幅度的波動，特別是兩次重大的石油危機期間(分別為1973年第四次中東戰(zhàn)爭；1978年伊朗革命)，石油價格都出現(xiàn)了瘋狂的波動。

　　這一輪的石油價格上漲大致是從2003年的30美元一桶啟動的，其后大漲小回，到今年正式踏進了100美元關(guān)口。

　　這一波上漲剛剛啟動時，就讓中國人吃虧了：在新加坡上市的中航油老總陳久霖就折戟沉沙在40美元一線：2003年5月，當(dāng)國際原油從30美元漲到40美元時，陳久霖判斷油價會回去，于是放手做空航空石油，越賭越輸，結(jié)果損失慘重。

　　從2003年算到現(xiàn)在，在5年時間里，石油價格上漲了200%，論漲幅，前兩次石油危機的漲幅也有大致200%，不過，那都是在很短時間內(nèi)實現(xiàn)的；也無法在高位保持很長時間。這次恐怕情況有所不同。

　　第一次石油危機是阿拉伯國家為了打擊以色列，把石油價格猛然從3美元提高到10美元出頭，漲幅大致為200%，并從1974年1月1日開始執(zhí)行。其后不久，就因高油價而爆發(fā)了世界性經(jīng)濟衰退，導(dǎo)致對石油需求的減少，并進而導(dǎo)致石油價格回落。

　　第二次石油危機由于伊朗革命和兩伊戰(zhàn)爭，油價從1979年的13美元漲至第二年的34美元，漲幅也近200%，但是，其后石油價格長期低靡，只是1990年伊拉克入侵科威特期間，石油價格有過一段大起大落(有人說那是第三次石油危機)。到了1998年，石油價格回落至10美元一線。

　　最近的這一輪油價上漲雖然也有戰(zhàn)爭的因素(2001年的"9·11"之后，美國兩次在中東用兵)，但是，由于這些戰(zhàn)爭都是事先做過充分準(zhǔn)備的，所以市場的反應(yīng)并不激烈。跟以往不同的是，這一輪石油價格上漲與美元貶值和投機勢力做大有密切的關(guān)系。

　　特殊的供與求

　　依照經(jīng)濟學(xué)常識，當(dāng)一種商品價格上漲的時候，人們或者減少消費，或者使用其替代品；另一方面，利潤會讓相應(yīng)生產(chǎn)能力提高，導(dǎo)致供應(yīng)增加。于是從供不應(yīng)求到供需平衡，甚至供過于求，導(dǎo)致價格下跌。

　　以往的幾次石油危機也驗證了這個常識。難道這次會是個例外？

　　這次的情況是稍有不同。

　　先從需求來說。在以往，世界石油的需求方主要是發(fā)達國家，它們都沒有實行補貼制度，在高油價下，人們自然會減少石油的需求。比如，兩次石油危機使得法國石油的消費量在其能源消費總量中的比重下降了15.8%，日本下降了12.9%。而這一次，中國、印度等被稱為"新興國家"在新增需求方面占了大頭。而中國、印度，此外還包括新的用油大戶中東地區(qū)，都對國內(nèi)用油進行補貼。這樣做當(dāng)然有這樣做的道理，不過，僅僅從經(jīng)濟學(xué)的角度而言，這其實就是鼓勵石油消費。所以，只要這個補貼政策不取消，高價格對需求的抑制就不能顯現(xiàn)。其他國家因高油價而減少的需求，會被這些國家強勁增長的需求彌補。

　　比如，當(dāng)下全世界汽車保有量大約為8億輛，中國等"新興國家"的人們現(xiàn)在也開始大量購置汽車，如果照目前這個勢頭發(fā)展下去，到了2050年，全球就會有32.5億輛汽車。如果那時的汽車仍然燒汽油柴油的話，僅因為汽車一項，人們對石油的需求將會增加數(shù)倍。

　　從供應(yīng)而言，石油生產(chǎn)國都過了最初的溫飽階段，特別是以沙特為代表的歐佩克國家，他們是世界上最富裕的，手頭的錢比誰都多，所以并不著急換錢用，而是有了好價錢才賣。

　　什么是好價錢呢？如果不考慮貼現(xiàn)因素的話，就是現(xiàn)價超過未來的價格才是一個好價格：如果未來能賣一個更好的價格，干嗎要急著把埋在地下的財富挖出來呢？

　　由于歐佩克國家石油儲備非常豐富(中東地區(qū)探明儲量995.8億噸，占全球總探明儲量的57.4%)，他們的石油又是成本最低、質(zhì)量最好的，所以，當(dāng)歐佩克國家決心限產(chǎn)提價的時候，他們確實可以做到。

　　特別是最近幾年來，一些非歐佩克石油生產(chǎn)地區(qū)都碰到了石油資源枯竭的問題，比如，英國、挪威、墨西哥等國的石油生產(chǎn)都開始大幅度下降。甚至剛成為第二產(chǎn)油大國的俄羅斯，也被認(rèn)為在2007年已經(jīng)進入"峰值"了。

　　與此伴隨的是，一些石油公司不斷下調(diào)其石油儲備量，比如BP石油就先后數(shù)次宣布調(diào)低其石油儲備，共下調(diào)了23%。

　　由于"探明可開采儲備"本身暗含著一些不確定性，一些上市公司基于種種考慮會有意無意地夸大或縮小這一數(shù)值。當(dāng)儲備增加時，人們不會有很大的反應(yīng)；但是當(dāng)儲備宣布減少時，人們就會很敏感，并進而懷疑全球的石油儲備，于是導(dǎo)致對石油供應(yīng)緊張的恐懼。

　　這種恐懼反映到對石油價格的影響上，就是油價暴漲，而且不斷看漲。即使在石油事實上供過于求的時候，也是如此。--最近幾年，全球石油一直供需平衡，供稍多于求。

　　這可真的應(yīng)驗了美國總統(tǒng)羅斯福的名言，"真正讓我們恐懼的是恐懼本身"。

　　被操縱的油價

　　美元貶值也是一個對石油價格有重大影響的因素。由于美國的財政和貿(mào)易"雙赤字"，美元有內(nèi)在的貶值要求。

　　石油相對于美元成了"硬通貨"，"賣出美元，買入石油"成為一個有效的規(guī)避美元貶值的途徑。

　　有研究說，美元每貶值1%，每桶石油就上漲4美元。歐佩克主席沙基卜·克利勒在上個月28日就用這個來抵擋人們對石油價格上漲的抱怨。他說，照目前這個勢頭下去，石油價格真的可能上沖每桶200美元(投行高盛在上個月15日曾出過報告稱，未來24個月內(nèi)，油價會上沖200美元)。不過，歐佩克主席只是急切地用這個理論來撇清歐佩克跟高油價的干系。

　　此外，由于美國次貸風(fēng)波，越來越多的資金從房產(chǎn)轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品期貨市場，其中有不少錢流入石油投機領(lǐng)域。

　　有報道說，最近5年來，與商品市場相關(guān)的指數(shù)基金投資驟增了20倍，從130億飆升到了2600億美元，其中有數(shù)百億投資于石油期貨。

　　假設(shè)這一數(shù)字為500億，假設(shè)放大20倍，則這筆錢可以撬動價值1萬億美元的石油交易。如果每月?lián)Q手一次，則總交易價高達12萬億美元。而估計全球2008年的總需求為每天8700萬桶，如果以130美元每桶計算，則全球消費的石油總價值不過3萬多億美元。由于相當(dāng)一部分是本國自產(chǎn)自銷(在中國，從國際市場上購買的石油大約占50%)，由此可見期貨市場對石油價格影響力之大。

　　如此大的資金只是提供了操縱的可能性，由于交易監(jiān)管的不到位，更為石油價格操縱提供了現(xiàn)實性。

　　對石油價格的操縱是如此明顯，以至連"金融大鱷"索羅斯都看不過眼去了。本月初，他親赴美國國會聽證會，向議員們講石油價格被嚴(yán)重操縱。

　　在監(jiān)管上，美國商品期貨交易委員會CFTC要求交易的多頭和空方都要向它提供交易記錄，也就是持倉情況。在透明的制度下，操縱將難以進行。

　　問題是，大量的資金繞過了這些監(jiān)管，它們在電子柜臺交易系統(tǒng)交易一種類似石油期貨的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的設(shè)計只是為了方便交易人繞過CFTC的監(jiān)管，由于設(shè)計上的近似性，通過操縱電子柜臺交易，就可以間接地操縱石油期貨的價格。

　　石油問題專家 WilliamEngdahl著有文章詳細(xì)介紹其中的關(guān)節(jié)點。他的結(jié)論是，"今天石油價格的60%可能都是投機帶來的。"

　　與索羅斯同日出席聽證會的石油問題專家Greenberger的估計比這個數(shù)字小，他說，如果投機被限制，而且采用更為嚴(yán)厲的監(jiān)管的話，國際原油的價格會下降25%。

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