114天后中鋁終失力拓

　　從2月12日令全球轟動的“訂婚儀式”，到6月5日力拓突然翻臉單方解除“婚約”，中鋁與力拓一路泥濘的114天“戀情”走到了盡頭。這是非同尋常的114天，贊美、驚呼、質(zhì)疑、反對等各種聲音不絕于耳，數(shù)次瀕臨絕境又?jǐn)?shù)次峰回路轉(zhuǎn)。然而，在最后關(guān)頭，“擔(dān)心中國控制”的論調(diào)還是壓倒一切，“第三者”必和必拓強(qiáng)勢插足，令原本扮演“雪中送炭”角色的中鋁鎩羽而歸。

　　力拓1.95億美元打發(fā)中鋁

　　“很難受，我們已經(jīng)非常努力了。”6月5日晚間，在電話中，中鋁一位高層對北京晨報記者黯然嘆道。為爭取成功，中鋁談判團(tuán)隊在連續(xù)奮戰(zhàn)的幾周里夜不能寐。不過，中鋁“保持最大的靈活性，以建設(shè)性的態(tài)度”修改的協(xié)議，并不能滿足力拓的新胃口。事實很清楚，此時的力拓，已經(jīng)不是全球金融危機(jī)時火燒眉毛的力拓了。

　　6月5日，中鋁公告確認(rèn)，力拓集團(tuán)董事會已宣布放棄中鋁195億美元注資的合作，取而代之的是一套新方案，包括實施配股融資152億美元，并將與另外一家澳大利亞礦業(yè)巨頭必和必拓建立合資公司。為此，力拓將向中鋁支付1.95億美元的“分手費”。

　　“我們對這一結(jié)果感到非常失望，我們?nèi)匀徽J(rèn)為雙方在2月12日達(dá)成的交易方案對于力拓集團(tuán)全體股東來說是一次創(chuàng)造價值的良好機(jī)遇，并能夠為兩家公司保持長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系奠定堅實的基礎(chǔ)。”中鋁總經(jīng)理熊維平說。他表示，自交易協(xié)議簽署以來，中鋁一直致力于推進(jìn)交易進(jìn)程，“我們保持了最大的靈活性，積極地對交易方案條款做出適當(dāng)修改，以更好地反映市場變化及股東和有關(guān)監(jiān)管方面的要求�！彪m然中鋁做出了最大限度的退讓，但無法阻止力拓的變卦。

　　盡管這樁最大手筆的海外投資案受挫，不過，中鋁表示，實現(xiàn)國際化多金屬礦業(yè)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)不會有任何改變，將繼續(xù)尋求戰(zhàn)略投資機(jī)會。

　　力拓毀約只是早晚問題

　　“拋棄”中鋁的決定是在6月4日上午作出的。據(jù)說，當(dāng)天在倫敦舉行的力拓董事會，僅用了三個小時就達(dá)成一致。不過，業(yè)界認(rèn)為，力拓毀約實際上蓄謀已久，只是早晚的問題。

　　“針對金融市場回暖的情況，以及股東和利益相關(guān)方的反饋，力拓與中鋁討論了對原來交易的修改方案，最終雙方未能就修改方案達(dá)成共識�！绷ν囟�事會主席杜立石在公開信中稱，并將撕毀合約的原因歸之于“金融市場好轉(zhuǎn)”上。他表示：“自2月初我們公布與中鋁的交易以來，金融市場已顯著改善。由此產(chǎn)生了以下兩點影響：第一，使得與中鋁交易條款的價值顯著下降；第二，使得我們有資格提出更符合我們利益、更具吸引力的交易條款�！�

　　對這家澳大利亞第二大礦業(yè)大佬而言，最艱難的時候已經(jīng)過去。隨著資本市場回暖以及中鋁注資的拉升，力拓澳大利亞公司的股價狂漲了近七成，力拓英國公司的股價也漲了近1倍。5月5日，當(dāng)力拓在澳大利亞和英國上市公司的股價均超過了45美元的中鋁第一批可轉(zhuǎn)債行權(quán)價時，越來越多的股東對此交易表示了不滿。

　　為澳政府化解審批難題

　　更重要的是，澳大利亞政府正為是否放行這一交易而頭疼，“擔(dān)心中國控制”的論調(diào)也總是陰魂不散。此前，該交易已陸續(xù)獲得了澳大利亞競爭與消費者保護(hù)委員會、德國聯(lián)邦企業(yè)聯(lián)合管理局、美國外國投資委員會等各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，最后一道審批門檻是澳大利亞外商投資審核委員會。3月16日，澳政府宣布將該交易的審批期限延長90天。

　　一位內(nèi)部人士指出，在這種情況下，力拓董事長不得不行使他的盡職責(zé)任，因為在反對聲音太大的時候，不能將這個燙手山芋扔給政府。

　　據(jù)了解，變故發(fā)生后，熊維平緊急拜見了澳大利亞總理陸克文。據(jù)澳大利亞當(dāng)?shù)孛襟w報道，陸克文表示澳政府在這起事件中沒有扮演角色，“完全是商業(yè)事件”。并表示，澳大利亞依然歡迎外國投資。

　　而下一步是否參與力拓配股，中鋁還在考慮，“下一步行動還沒有決定。”中鋁副總經(jīng)理呂友清表示。目前，中鋁仍是力拓集團(tuán)的單一最大股東。

　　中鋁數(shù)次讓步難改被動

　　優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源、“中國因素”的出資方、天價注資數(shù)目、各利益相關(guān)方……事實上，這個“戀情”從一開始就充滿變數(shù)。各方信息顯示，中鋁在多數(shù)時候都身處被動，力拓股東、澳大利亞政府以及國外輿論壓力一波接著一波。

　　2月12日，中鋁注資力拓的消息剛一落定，澳大利亞國庫部長韋恩·斯萬便放風(fēng)要求收緊該國外來投資管理規(guī)定，將可轉(zhuǎn)換債券等投資視為股份投資；隨即小股東跳出來質(zhì)疑“為何不向現(xiàn)有股東配股”，并指責(zé)中鋁的“國有”背景；4月,市場流傳力拓出爐“候補(bǔ)”方案，與此同時，對力拓覬覦多時的必和必拓身影顯現(xiàn)；而最大的轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在上月初，市場傳言中鋁調(diào)整收購協(xié)議。

　　傳言、澄清，再傳言、再澄清，成為近一個月來圍繞這樁“姻緣”的主旋律，事后證明，這是非常關(guān)鍵的一段時間。

　　力拓所謂的新交易條款目前并沒有公開，但是各方猜測超出了中鋁的底線。事實上，在5月下旬，中鋁調(diào)整注資底線開始流傳——股權(quán)不低于15%、不放棄力拓一些核心礦產(chǎn)權(quán)益。在這個前提下，中鋁可以接受部分修改建議，但似乎這并不能滿足對方的要求�！八麄兊囊�求太高、太不合理了�！敝袖X海外控股公司總裁王文福對北京晨報記者表示。有消息稱，雙方爭奪的焦點在于鐵礦石的營銷權(quán)益。業(yè)界反應(yīng)

　　全球鋼鐵界反對“兩拓”結(jié)盟

　　呼吁反壟斷機(jī)構(gòu)嚴(yán)格審查

　　與中鋁解除婚約的同時，作為解決債務(wù)危機(jī)的一部分，力拓轉(zhuǎn)投澳大利亞最大礦商必和必拓的懷抱。雙方將組建合資公司經(jīng)營在西澳大利亞的全部鐵礦石資產(chǎn)。為使雙方在該合資公司中股權(quán)對等，必和必拓將在協(xié)議生效后向力拓支付58億美元。

　　“兩拓”結(jié)盟令全球鋼鐵界大吃一驚，并集體反對。上周五《華爾街日報》消息稱，國際鋼鐵協(xié)會秘書長克里斯姆斯呼吁相關(guān)反壟斷機(jī)構(gòu)嚴(yán)格審查“兩拓”成立合資企業(yè)的交易，并表示出于公平競爭的考慮，該交易應(yīng)該被阻止。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會秘書長單尚華對這一事件也表示強(qiáng)烈反對�！啊畠赏亍�成立合資公司后，澳大利亞的大型礦山就成一家了，是壟斷性經(jīng)營�！眴紊腥A認(rèn)為，與2007年必和必拓提出收購力拓建議的時候相比，此次成立合資公司對中國的影響將更直接。鐵礦石是中國鋼鐵業(yè)的一大軟肋，一半的鐵礦石需要進(jìn)口。而目前中國正孤軍與澳大利亞兩大礦商奮戰(zhàn)，試圖把2009年的合同價降得更低。此前力拓與日韓鋼企已達(dá)成了33%的降幅，但這距離中國鋼企的要求差距不小。

　　冶金工業(yè)規(guī)劃研究院常務(wù)副院長兼總工程師李新創(chuàng)指出，中鋁收購失利的消息對中國鐵礦石談判是不利的，“兩拓”資源整合將帶來更多的市場壓力。

　　記者手記

　　永遠(yuǎn)別低估“有色眼鏡”的力量

　　中鋁195億美元注資力拓曾被市場寄予熱望，在中國的資源擴(kuò)展戰(zhàn)略中，太需要這樣鼓舞人心的案例了。但是這場交易最后關(guān)頭遭無情拋棄，在越來越多的中國企業(yè)“走出去”時，它給我們的兩大警示非�？少F。

　　第一，中鋁未能成功克服被強(qiáng)抹上的政治色彩。力拓董事會毀約背后，仍然是無法繞開的政治性風(fēng)險。盡管中鋁一再申明，這只是企業(yè)行為，但從一開始就被西方輿論“政治化”，中鋁的國企背景被理解為政府行為。一些論調(diào)甚至把該樁交易上升到澳大利亞國家利益受到侵害的政治高度。

　　盡管一開始，業(yè)界就認(rèn)為這樁交易不會一帆風(fēng)順。畢竟無論哪一個國家對資源類投資都是嚴(yán)格把關(guān)的，尤其海外對來自中國的投資總戴著“有色眼鏡”。但這種洶涌澎湃的力度卻始料未及。

　　“這個過程反映出中國企業(yè)對‘走出去’還沒有充分的認(rèn)識，這必定是一個漫長而艱難的過程�！币晃粯I(yè)界專家說。政治風(fēng)險客觀存在，可能每一次走出去都會面對。企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取減少政治風(fēng)險，降低商業(yè)成本的有效措施。

　　第二就是如何加強(qiáng)操作層面的靈活性，在瞬息萬變的市場環(huán)境中掌握主動權(quán)。簽訂協(xié)議的時候，中鋁完全是力拓的“救命稻草”的角色，195億美元的天價注資化解了力拓190億美元壓頂?shù)睦Ь�。但時過境遷，尤其當(dāng)虎視眈眈的必和必拓出現(xiàn)，我們沒有看到更多的行動。

　　另外，細(xì)節(jié)上的約束也需注意。區(qū)區(qū)1.95億美元的分手費可能都不夠支付中鋁此前的開銷。有專家提議，國企在進(jìn)行海外并購時，應(yīng)該加大雙方違約的懲罰力度。

　　盡管中鋁事件受到了挫折，但在全球化的今天，中國企業(yè)“走出去”的步伐仍是無法阻擋的。

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