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2009年年底白酒行業(yè)發(fā)展勢頭簡析
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2010-1-5
- 【搜索關(guān)鍵詞】：白酒 研究報告 投資策略 分析預(yù)測 市場調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競爭趨勢
- 中研網(wǎng)訊：
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貴州茅臺宣布明年漲價13%后，高檔白酒提價預(yù)期又起，令五糧液等公司股價在本周再創(chuàng)反彈新高。而整個白酒板塊近期以來的良好表現(xiàn)，也很大程度上預(yù)示了市場對于行業(yè)景氣繼續(xù)回升的看好。
2009年中國罐頭制品行業(yè)深度調(diào)研與研究分析研究報告 《2009年中國罐頭制品行業(yè)深度調(diào)研與研究分析報告》首先介紹了罐頭制品行業(yè)的運(yùn)行概況，接著分2009年中國功能飲料行業(yè)市場調(diào)研及投資分析報告 《2009年中國功能飲料行業(yè)市場調(diào)研及投資分析報告》一共十三章，首先分析了功能飲料行業(yè)的發(fā)展2009年中國飲片加工行業(yè)市場調(diào)研及投資咨詢研究報告 《2009年中國飲片加工行業(yè)市場調(diào)研及投資咨詢研究報告》一共十三章，首先分析了飲片加工行業(yè)的2009-2010年中國管道直飲水項目投資可行性分析報 任何一項投資活動都帶有一定的風(fēng)險，欲了解一項投資活動是否符合國家法律、法規(guī)、政策的規(guī)劃、需要
中信證券甚至認(rèn)為，在四季度消費(fèi)旺季，白酒行業(yè)景氣度存在加速回升的可能，且高端白酒提價漸行漸近，高端白酒企業(yè)估值水平有望繼續(xù)提高。
隨著白酒行業(yè)景氣度的逐步回升，未來估值修復(fù)的動力也將更強(qiáng)。據(jù)中信證券分析，自2005年以來，白酒行業(yè)市盈率持續(xù)高于A股平均水平，在2008年一季度，與A股均值比例一度達(dá)到歷史峰值。而今年以來，白酒行業(yè)對于A股的估值水平雖然震蕩上行，但仍處于2005年以來的相對低位。
行業(yè)景氣持續(xù)回升
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，我國白酒產(chǎn)量為64.96萬噸，接近近年來的月度最高值，同比上漲25.8%，漲幅為去年同期的兩倍。
中信證券預(yù)計，受經(jīng)濟(jì)形勢向好、增長方式轉(zhuǎn)型和流動性充裕三大因素帶動，白酒行業(yè)景氣將繼續(xù)上行，而明年下半年開始將持續(xù)高速增長。
自6月以來，消費(fèi)者信心企穩(wěn)回升趨勢明確。從今年以來酒類產(chǎn)品產(chǎn)銷及上市公司三季報盈利情況看，酒類消費(fèi)需求依然旺盛，未來的2個月這一趨勢將得以持續(xù)。進(jìn)入四季度后，白酒開始進(jìn)入消費(fèi)旺季，釀酒行業(yè)景氣度持續(xù)回升的趨勢沒有改變。上海證券也對白酒行業(yè)持相同觀點(diǎn)。
中信建投食品飲料行業(yè)研究員鄭綺在中信建投本周舉行的年度策略報告會上也預(yù)計，2010年酒精飲料消費(fèi)量總體上將比2009年有所提高，在10%左右，超過今年大約3個百分點(diǎn)。但她同時指出，白酒消費(fèi)的增幅可能略低于今年。
這主要因?yàn)榘拙菩袠I(yè)的景氣狀況受整個宏觀經(jīng)濟(jì)、物價水平等因素影響，而酒駕禁令等國家相關(guān)政策及法律法規(guī)也會對白酒行業(yè)景氣度產(chǎn)生影響。
申銀萬國指出，今年9月及國慶期間，全國很多省市出現(xiàn)了白酒銷量不升反降的現(xiàn)象，其主要原因就在于從8月15日開始的嚴(yán)懲“酒駕”行動將延長至年底。
但其同時指出，隨著總體宏觀經(jīng)濟(jì)的回升和居民收入的上升，年底白酒銷售收入的增速仍將處于緩慢回升狀態(tài)。
高端白酒重新領(lǐng)銜
安信證券指出，上半年行業(yè)增長的貢獻(xiàn)主要源自二線品牌的白酒，因?yàn)樵诖穗A段二線品牌充分享受白酒消費(fèi)市場中的“消費(fèi)下移中的上行”。
而從走勢來看，貴州茅臺等以高端白酒為主導(dǎo)的上市公司，近期表現(xiàn)也并不如其他白酒類上市公司。但隨著經(jīng)濟(jì)的觸底回升，特別是高端白酒的消費(fèi)已經(jīng)開始顯露出迅速恢復(fù)的跡象。
海通證券指出，高端白酒是在2008年四季度，即當(dāng)年10月份之后迅速滑落，代表經(jīng)濟(jì)活動數(shù)量的實(shí)際GDP增速完全可以說明商務(wù)活動的大量減少，致使高端白酒消費(fèi)萎靡不振。但中國經(jīng)濟(jì)在2009年一季度觸底之后，強(qiáng)勁反彈，到2009年三季度已經(jīng)達(dá)到8.9%的水平，在預(yù)期今年四季度以及明年經(jīng)濟(jì)兩位數(shù)以上增長的背景下，經(jīng)濟(jì)活動數(shù)量的增加將很好地幫助高端白酒商務(wù)消費(fèi)的重新崛起。
而三季度各廠家的放量、經(jīng)銷商的補(bǔ)庫存，以及近期零售價格上漲等現(xiàn)象，均可說明高端白酒消費(fèi)在明顯復(fù)蘇，尤其是在明年一季度增長速度可能更快。
安信證券也認(rèn)為，春節(jié)前密集的商務(wù)、政務(wù)宴請，加之按照慣例的春節(jié)前拜訪送禮，高端白酒的消費(fèi)將進(jìn)入一年中的旺季。對比去年同期高端白酒慘淡的銷售成績，今年四季度銷售同比增長20%~30%應(yīng)無懸念。
“量升價漲”提升業(yè)績
鄭綺認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品及水電等價格提高，使得2010年食品飲料行業(yè)成本壓力顯然大于2009年，因此靠降低成本提升業(yè)績的可能性不大。盈利模式將重新回到“量升價漲”上來。
而其提到的價漲，對于白酒行業(yè)來講，也正是近期再度升溫的提價預(yù)期。
安信證券指出，高端白酒在中秋、國慶前提價的預(yù)期因國稅官員的“消費(fèi)稅新政不應(yīng)成為漲價的理由”以及標(biāo)桿企業(yè)五糧液陷于“調(diào)查門”事件而暫時告一段落，但從目前終端和一批價與出廠價形成的價差空間看，春節(jié)前提價具有一定基礎(chǔ)。
其中，貴州茅臺已經(jīng)將預(yù)期變?yōu)榱爽F(xiàn)實(shí)。據(jù)其12月7日公告稱，鑒于產(chǎn)品原輔材料價格上漲、市場供求狀況等因素，公司決定自2010年1月1日起適當(dāng)上調(diào)貴州茅臺酒出廠價格，平均上調(diào)幅度約為13%。
盡管此次貴州茅臺提價的幅度略低于中信證券預(yù)期，但此次提價在對沖消費(fèi)稅調(diào)整對公司業(yè)績帶來的不利影響后，還將提高公司2010年的每股收益約0.25元。
目前已經(jīng)進(jìn)入白酒消費(fèi)旺季，考慮到白酒消費(fèi)稅調(diào)整、產(chǎn)品供求狀況以及終端銷售價格等因素，高端白酒普遍存在提價動力。中信證券預(yù)計，五糧液、國窖1573、水井坊等高端白酒均將在近期進(jìn)行提價，其中，52 五糧液預(yù)計每瓶上調(diào)40到50元，國窖1573每瓶也將同樣上調(diào)40至50元。 - ■ 與【2009年年底白酒行業(yè)發(fā)展勢頭簡析】相關(guān)新聞
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