今年年初，在醫(yī)藥股普遍疲軟的情況下，生物股卻有較好的表現(xiàn)，股票價格上漲。究竟是什么因素導(dǎo)致了上述結(jié)果？近日，記者就此問題特意采訪了中信證券分析師姚杰。
記者：據(jù)您分析，是什么原因促使了生物股的高企？
姚杰：促進(jìn)生物股有較好表現(xiàn)的因素主要有兩方面：首先是相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的推動。1.“十一五”規(guī)劃建議將生物產(chǎn)業(yè)作為重點(diǎn)發(fā)展方向之一。生物制藥子行業(yè)中的細(xì)分行業(yè)如疫苗、診斷試劑等股票將因此受益。2.國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于組織實(shí)施生物疫苗和診斷試劑高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化專項(xiàng)的通知》，決定在2006年~2007年期間，組織實(shí)施生物疫苗和診斷試劑高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化專項(xiàng)，并為符合產(chǎn)業(yè)化專項(xiàng)的企業(yè)提供資金資助。3.2006年年初召開的全國科學(xué)技術(shù)大會主要部署實(shí)施《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006年~2020年）》，大會強(qiáng)調(diào)了生物技術(shù)作為國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展的重點(diǎn)發(fā)展方向。
第二是個股因素。受益于上述政策的上市公司包括天壇生物（600161）、科華生物（002022）、華蘭生物（002007）、達(dá)安基因（002030）。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品市場競爭力和盈利能力看，天壇生物和科華生物受益程度相對較大。
從國外相關(guān)診斷試劑公司及疫苗公司的估值比較來看，國內(nèi)生物技術(shù)公司有20倍的市盈率是相對合理的。目前，估計市場有可能給予上述生物股稍高的溢價。
記者：您怎么樣看待天壇生物和科華生物的個股表現(xiàn)？
姚杰：天壇生物是我國主要疫苗生產(chǎn)企業(yè)，是國內(nèi)最大的兩家預(yù)防性乙肝疫苗生產(chǎn)企業(yè)之一。此外，公司也負(fù)責(zé)非典型肺炎和禽流感疫苗的研制和生產(chǎn)。公司的治療性乙肝疫苗進(jìn)度快于重慶啤酒，已進(jìn)入臨床IIB期。公司將逐漸改變保守的經(jīng)營作風(fēng)，未來可保持20%的增長，再加上對價因素，估值具有一定吸引力。目前，公司的股改方案還未獲得集團(tuán)最終通過，可能會在2月末或3月初股改。
科華生物是我國診斷試劑行業(yè)經(jīng)過二十年充分競爭后的勝出者和領(lǐng)跑者。我國診斷試劑行業(yè)目前企業(yè)數(shù)量明顯減少，主要產(chǎn)品的市場集中度較高。全國診斷試劑市場的規(guī)模約為30億元~40億元人民幣，約為全球市場的1/14，數(shù)據(jù)表明國內(nèi)診斷試劑市場的年均增長率為15％~20％。
科華生物不僅歷史業(yè)績增長穩(wěn)定，而且預(yù)測公司未來兩年仍將保持高速增長，這主要緣于三個方面：一、公司將伴隨行業(yè)的增長企業(yè)不斷成長。二、做為經(jīng)過充分競爭后的行業(yè)龍頭，未來在競爭中抗風(fēng)險能力較強(qiáng)，并繼續(xù)保持“橋頭堡”地位。三、公司的自身產(chǎn)品儲備也推動其穩(wěn)定增長，包括診斷試劑及醫(yī)療儀器新產(chǎn)品的不斷推出、HIV診斷試劑在國內(nèi)招標(biāo)中標(biāo)、成為三個國際基金的合格供應(yīng)商等。
目前，公司股改已經(jīng)完成，其股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于公司治理。公司的財務(wù)指標(biāo)顯示其經(jīng)營穩(wěn)健，公司在歷史及未來預(yù)期的分紅都非常具有吸引力。
公司最近公告，科華生物與上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司、上海市徐匯區(qū)人民政府、上海市科教興市領(lǐng)導(dǎo)小組推進(jìn)辦公室共同簽署了上海市科教興市重大產(chǎn)業(yè)科技攻關(guān)項(xiàng)目——“核酸檢測乙型肝炎、丙型肝炎及艾滋病毒在血液篩查系統(tǒng)中的應(yīng)用及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”的實(shí)施框架協(xié)議。這一協(xié)議基本符合國家政策的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，是國家政策的具體實(shí)踐之一。此項(xiàng)目的最終累計銷售目標(biāo)（試劑+儀器）達(dá)3000萬元，預(yù)計該項(xiàng)目的貢獻(xiàn)將體現(xiàn)在2007年。
