一、國際市場

　　金價在連續(xù)10個星期單邊上漲的趨勢在本周被終結(jié)，一直在眾多爭議中黃金開始了回調(diào)之路。在此之前黃金自今年7月末展開了一輪強(qiáng)勁的上行攻勢，最低1156美元一線，最高觸及1387美元附近，漲幅達(dá)231美金。而本周周初，金價早盤開盤后，便急劇下跌，而美元則受到國內(nèi)強(qiáng)勁的利好消息刺激，以及聯(lián)儲對于實(shí)施定量的寬松貨幣政策的不確定性影響，使得美元再度成為市場受追捧對象，此消彼長下，黃金開始大幅下挫，截止筆者發(fā)稿，美黃金連為1327.6美元/盎司。

　　從國際方面看，美聯(lián)儲主席伯南克在周五（10月15日）的講話繼續(xù)支持量化寬松并打壓美元，伯南克在出席波士頓"重溫低通脹環(huán)境中的貨幣政策"會議時發(fā)表講話稱，經(jīng)濟(jì)增長比希望看到的更加疲弱，通脹水平過低而失業(yè)率過高，因此貨幣政策的目的是為經(jīng)濟(jì)提供持續(xù)復(fù)蘇的環(huán)境并使通脹提升至希望看到的水平，進(jìn)一步的量化寬松具有必要，但美聯(lián)儲需要考慮相關(guān)舉措的潛在成本和風(fēng)險，量化舉措也將視未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)形勢而定。此外，伯南克也沒有提及是否會在11月2日至3日的美聯(lián)儲下次會議上正式宣布新的量化寬松舉措。由于市場此前對本次講話寄予重大期望，希望借此判斷美聯(lián)儲未來政策走向及美元走勢，伯南克此次講話可能為市場消除了進(jìn)一步量化寬松的不確定性，美聯(lián)儲進(jìn)一步的寬松行動一觸即發(fā)。美國財政部原定于北京時間16日凌晨公布的半年度匯率報告被推遲至11月的G20會議後公布，這可能是繼續(xù)給予中國時間進(jìn)行匯率改革和人民幣升值，避免過早為中國貼上"匯率操縱國"的標(biāo)簽并利用G20及APEC會議繼續(xù)施壓。

　　從目前看來，本周主要爭端無疑是10月22日的G20峰會，那么此次峰會的重點(diǎn)將是在全球的貿(mào)易失衡的背景下，匯率爭端問題將成為此次的核心議題。那么這次的會議對于中國來說將具有重大意義，此前美國一直敦促中國人民幣升值，此前中國態(tài)度強(qiáng)硬，對匯率問題并沒做出讓步，但是從匯率上來看，人民幣已經(jīng)開始了升值，升值的背后通脹的風(fēng)險無疑會進(jìn)一步加大，而單單從中國來看，雖然在經(jīng)濟(jì)危機(jī)面前中國損失似乎較小，但是國內(nèi)的通脹卻大大增加，CPI連續(xù)的高位運(yùn)行，這樣對中國是不利的。在來看美元方面，從美元指數(shù)的走勢來分析，下跌趨勢依然存在，雖然對于美國來說美元貶值是對其有利的，但是對于信用貨幣美元的信譽(yù)度的失序是大大不利的，在帶來滯漲的風(fēng)險的同事，也會另美元資產(chǎn)遭到更多的拋售。

　　目前對全球范圍內(nèi)貨幣而言，正成為潮流的競爭性貶值的趨勢有可能逐漸加劇，誠如巴西財長9月所言，"由于各國政府紛紛操控其本幣以提高自身出口競爭力，'國際匯率戰(zhàn)爭'已在全球打響。"在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱不堪之際，美聯(lián)儲意欲推出第二輪量化寬松措施的強(qiáng)烈意愿令美元兌其他貨幣大幅貶值，從而將其他經(jīng)濟(jì)體拖入掙扎著復(fù)蘇的泥潭之中。為了避免本幣匯率被推升從而削弱了出口競爭力，亞洲政府紛紛加倍努力來阻擋資本流入，并采取匯市干預(yù)打壓本幣。發(fā)達(dá)國家和亞洲及拉美多數(shù)發(fā)展中國家的分歧在于各國是否以及應(yīng)如何影響其匯率。西方國家擔(dān)心新興經(jīng)濟(jì)體努力壓低本幣以支撐出口的舉動，可能損害脆弱的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。發(fā)展中國家官員表示，發(fā)達(dá)國家超低利率促使大量資金流入新興市場，推高其貨幣及股價、房產(chǎn)以及其他資產(chǎn)價格。國際貨幣基金組織(IMF)總裁施特勞斯-卡恩警告稱，匯率可以被當(dāng)作政策工具的想法明顯正在蔓延。他稱，試圖利用匯率提振本國經(jīng)濟(jì)增長的國家可能威脅全球復(fù)蘇。分析人士指出，匯率爭端將導(dǎo)致匯市動蕩加劇，并增加不確定性，令全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到嚴(yán)重威脅，擁有良好避險功能的黃金將是"匯率戰(zhàn)"的終極贏家。

　　二、國內(nèi)市場中國人民銀行周二(10月19日)意外宣布自10月20日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，這也是央行時隔34個月后首次升息。央行周二在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，自10月20日起將金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%。其他各期限存貸款基準(zhǔn)利率也據(jù)此進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。盡管在主要發(fā)達(dá)國家央行紛紛采取或試圖采取第二輪量化寬松貨幣政策，以刺激經(jīng)濟(jì)增長的大環(huán)境下，中國央行此次的升息舉措似乎顯得有些突兀，不過由于近期國內(nèi)物價飆升，信貸增幅居高不下，人民幣實(shí)際利率已連續(xù)7個月為負(fù)，因此升息似乎也并未太過出乎市場意料。不過，央行的此次升息只是一時的穩(wěn)定之選還是升息周期的第一步也無人可知。但是目前G20會議在即，美國借此聯(lián)合其他國家向中國發(fā)難，給予中國壓力，脅迫人民幣升值，而中國加息也是在對此作出一定的回應(yīng)。而從目前市場的共識來看，國內(nèi)通脹壓力的上升是觸動央行升息的主要原因。中國國家統(tǒng)計局9月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月國內(nèi)居民消費(fèi)價格(CPI)同比上漲3.5%，漲幅較7月進(jìn)一步擴(kuò)大0.2個百分點(diǎn)，其中食品價格同比漲幅達(dá)到7.5%；8月CPI環(huán)比漲幅亦達(dá)到0.6%，食品通脹依然為主要驅(qū)動力。包括CPI在內(nèi)的第三季度國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)將于周四(10月21日)公布，央行此次升息似乎也預(yù)示著即將公布的9月及第三季度CPI同比增幅超過市場的預(yù)期。

　　三、后市展望從技術(shù)面來看，日K線顯示，自08年至今的一輪上行走勢，在近幾日形成了一個大的回調(diào)走勢，也使得一直看多的投資者遭受打擊。但是日K線上金價已經(jīng)臨近上行趨勢線的支撐位，所以短期內(nèi)金價下調(diào)后將會迎來做多機(jī)會。從目前來看，趨勢線的支撐位在1310-1315美元附近，而本月21日金價下探至1317美元附近，那么此后金價是否能企穩(wěn)此區(qū)域?qū)�決定金價反彈的時間。至少從現(xiàn)在看來，金價面臨回調(diào)的趨勢已經(jīng)加大。

　　金價連續(xù)幾十個交易日的上漲終于有所回調(diào)，而本次的黃金上漲在目前已經(jīng)告一段落，但是下方仍然存在較大支撐，下方1315美元附近是本輪的上行趨勢線，若本輪金價選擇繼續(xù)回探的話，那么黃金很有可能出觸及1300美元的整數(shù)關(guān)口。而從當(dāng)前的大背景下，美元貶值似乎是一個既定的趨勢，所以黃金上行仍然有較好的基本面支撐，而在11月份的聯(lián)儲會議上的貨幣政策的實(shí)施，也是影響金價的重要因素之一。但是就當(dāng)前情況，筆者認(rèn)為，短時間內(nèi)金價還會選擇下探整理，但是幅度不會太深，1300美元的關(guān)口在沒有重磅消息的刺激下，不會被觸及。

　　本周以及操作重點(diǎn)觀察1315美元附近的支撐，上方是1360一線的壓制，本輪黃金上行動能依然存在，預(yù)計不會出現(xiàn)大幅走低的情況。畢竟上行格局還未被打破，但是短期的回調(diào)風(fēng)險加劇，且G20會議的召開針對匯率問題必將有所提及，所以必然會使得金價受其影響。

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