2010年1-9月，白酒行業(yè)上市公司累計實現(xiàn)銷售收入383.61億元，同比增長35.1%，累計實現(xiàn)凈利潤118.31億元，同比增長31.2%，上市公司平均收入和凈利潤分別為29.5億元和9.1億元。白酒行業(yè)收入和利潤的高增長主要在于：1、年初和去年年底白酒企業(yè)的普遍提價；2、消費升級帶來的產(chǎn)品結構的提升。白酒行業(yè)的平均毛利率由57.1%上升到61.3%。行業(yè)毛利率提升主要原因為產(chǎn)品價格提高以及二三線白酒企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結構，提高中高檔白酒占比。

　　此外，次高端酒企顯示出強大的增長潛力。與貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖。相比，原有二線酒企洋河股份、山西汾酒、古井貢酒和金種子酒等顯示出更大的增長潛力。洋河股份由于合并雙鉤股份報表，銷售收入和凈利潤同比增長達到92.0%和69.9%；古井貢酒和金種子酒由于調(diào)整產(chǎn)品結構，毛利率上升，凈利潤增長率分別達到211%和147%，遠遠超越收入增長。這類企業(yè)一方面不斷梳理優(yōu)化產(chǎn)品結構，實現(xiàn)平均產(chǎn)品單價上升、盈利能力上升的經(jīng)營格局；另一方面，在深耕細作原有地方優(yōu)勢市場的同時，布局、開拓全國市場。未來收入和利潤的高增長有望持續(xù)。

　　后市來看，年底提價預期強烈。7月份，高端白酒零售價格明顯提高。北京、廣州市場茅臺價格從提價前的898元上漲到1000元左右。茅臺酒一批價指導性限價已經(jīng)漲到839元左右，較6月中旬上漲近100元。預計公司年底出廠價上調(diào)100元，即達到600元將不難實現(xiàn)。本輪漲價再次印證了旺季來臨前，白酒市場平均可能會增長10%甚至更高的這一市場規(guī)律。茅臺、五糧液、洋河藍色經(jīng)典、青花瓷汾酒等中高端都將有不同程度的提高。

　　而目前來看，白酒漲價趨勢仍沒有出現(xiàn)拐點。白酒漲價主要來自于五方面原因：名酒價值的回歸；消費升級的帶動；主動、被動的供需失衡；生產(chǎn)企業(yè)對產(chǎn)品結構、銷售策略的調(diào)整與升級；產(chǎn)品成本的上升，包括生產(chǎn)成本、環(huán)保成本及稅負的提高。從目前的經(jīng)濟背景來看，盡管支持行業(yè)全面漲價的基礎并不牢固，但支持漲價的因素依然存在。尼爾森的賣場調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，主要白酒品牌的銷售額增長率并沒有因漲價而下降，品牌企業(yè)如能更好地理解消費者、更好地運作市場，即可獲得更大的市場份額。

　　綜合上述理由，白酒類公司業(yè)績增長明確，在周期性行業(yè)面臨政策面和經(jīng)營業(yè)績不確定的情況下，白酒行業(yè)的投資價值得到市場認可。隨著年底消費旺季的來臨，中高端白酒市場價格和出廠價格的漲價預期將得以明確。二線白酒企業(yè)的高成長性，也將逐步化解其較高的估值水平。推薦：貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、古井貢酒等。

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