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黃金市場(chǎng)應(yīng)引入做市商制度
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2006-10-24
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黃金價(jià)格跌宕起伏吸引了眾多投資者追捧，黃金市場(chǎng)也日益火爆。然而，作為我國(guó)金融市場(chǎng)重要組成部分的黃金市場(chǎng)，制度建設(shè)滯后嚴(yán)重阻礙了其進(jìn)一步發(fā)展。在10月21日舉行的"中國(guó)金融與黃金市場(chǎng)做市商制度專家研討會(huì)"上，多位專家認(rèn)為，要改變現(xiàn)狀，引入做市商制度是當(dāng)務(wù)之急。
2009-2012年中國(guó)福利彩票市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)與發(fā)展前景 【出版日期】 2008年12月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 1502009-2012年中國(guó)嬰兒用品行業(yè)發(fā)展與投資契機(jī)分析 【出版日期】 2008年12月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 1502009-2012年中國(guó)家政服務(wù)市場(chǎng)深度調(diào)查與投資前景 【出版日期】 2008年12月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 1502009-2010年中國(guó)網(wǎng)吧市場(chǎng)調(diào)查與發(fā)展前景分析報(bào)告 我國(guó)的網(wǎng)吧行業(yè)已經(jīng)走過十余年，在國(guó)家政策的調(diào)控下，經(jīng)過幾次調(diào)整秩序、規(guī)范經(jīng)營(yíng)，網(wǎng)吧行業(yè)已經(jīng)由
目前我國(guó)的黃金市場(chǎng)主要集中于上海黃金交易所，但與會(huì)專家指出，其定位偏離市場(chǎng)需求、制度設(shè)計(jì)滯后。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員郭勵(lì)弘表示，從該交易所的交易方式來看，標(biāo)準(zhǔn)黃金、鉑金交易需要通過交易所集中交易競(jìng)價(jià)進(jìn)行，而且成為黃金交易所會(huì)員的門檻相當(dāng)高。這樣一個(gè)依賴審批和集中監(jiān)管模式的交易所，體現(xiàn)了以政府為中心配置資源的傾向，具有典型的計(jì)劃市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的特點(diǎn)。
現(xiàn)行體制亟待改進(jìn)
如何改變？國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)張承惠認(rèn)為，做市商制度是國(guó)際金融市場(chǎng)交易制度的一項(xiàng)創(chuàng)新，引入做市商制度可改變現(xiàn)狀。她說，我國(guó)金融市場(chǎng)的集中競(jìng)價(jià)、集中撮合的交易模式，已經(jīng)無法再持續(xù)下去。最直接的原因是，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力密集型的發(fā)展模式難以為繼，經(jīng)濟(jì)要向自主創(chuàng)新發(fā)展，走分散化的靈活體制。與此同時(shí)，金融體制也要走向從過去間接金融為主向直接金融為主。為此，單靠交易所模式，不可能迅速擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，必須發(fā)展柜臺(tái)交易制度。
全球最大的黃金交易市場(chǎng)是英國(guó)倫敦黃金市場(chǎng)，但其并沒有中國(guó)投資者所熟悉的交易所一樣的撮合競(jìng)價(jià)交易中心。倫敦黃金市場(chǎng)是一個(gè)由眾多黃金做市商組成的無形市場(chǎng)，正是這個(gè)"無形市場(chǎng)"卻是世界上最大的黃金交易市場(chǎng)，決定著世界黃金市場(chǎng)的價(jià)格。"在國(guó)際外匯市場(chǎng)、貴金屬市場(chǎng)上，做市商交易制度應(yīng)該說是無可爭(zhēng)議的中流砥柱式的交易制度。"頤和財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張衛(wèi)星表示。
"做市商制度的偉大之處，在于把交易變成了一個(gè)四維空間，不是一個(gè)平面市場(chǎng)"，湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石表示，做市商精神是開放性、多元性和多樣性，這種精神已經(jīng)寫入了新的《證券法》。他介紹說，在新的《證券法》修訂中，他曾全力以赴建議寫入做市商制度。但到最后之所以沒有成功，是因?yàn)檫@個(gè)詞有很大爭(zhēng)議。不過，做市商制度所需要的要素，全都寫進(jìn)了《證券法》的第二條。
北京大學(xué)夏業(yè)良教授表示，從制度建設(shè)的角度講，要有開放的心態(tài)。做市商首先是一個(gè)中介者和市場(chǎng)的活躍者，在市場(chǎng)中發(fā)揮著不可替代的作用。做市商，可以理解為制造市場(chǎng)，如果沒有它的話這個(gè)市場(chǎng)就出現(xiàn)不了，而且有了市場(chǎng)以后他怎么把它做大？在美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)的資本量在發(fā)展之初，并沒有目前這么大，但是后期的交易，實(shí)際投入產(chǎn)出比產(chǎn)生的效益，超出想象。從這個(gè)角度來講，對(duì)于我們這個(gè)資本相對(duì)稀缺的國(guó)家，如何使民間資本收入增長(zhǎng)有極強(qiáng)的借鑒意義。
"撮合交易制度和做市商報(bào)價(jià)兩種體制的碰撞不可避免，"北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師劉山恩說，做市商制度是做市商報(bào)價(jià)，上海黃金交易所是撮合形成價(jià)格，兩種不同的報(bào)價(jià)制度意味著是兩種交易機(jī)制。他認(rèn)為，相對(duì)于黃金交易所場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)而言，場(chǎng)外市場(chǎng)更需要做市商制度。從中國(guó)黃金市場(chǎng)的發(fā)展來看，場(chǎng)外市場(chǎng)應(yīng)該是切入點(diǎn)。因?yàn)樵邳S金交易所內(nèi)，由于政策壁壘限制，商業(yè)銀行的積極性并不高。
中國(guó)政法大學(xué)劉紀(jì)鵬教授稱，黃金市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，體現(xiàn)中國(guó)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)的地位，是爭(zhēng)奪話語權(quán)的必由之路。黃金市場(chǎng)的監(jiān)管問題上，不應(yīng)該簡(jiǎn)單由央行管、證監(jiān)會(huì)管，應(yīng)該充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的作用。協(xié)會(huì)應(yīng)該對(duì)黃金交易商，不管是自然人還是公司，必須嚴(yán)格把握好資格認(rèn)證。
應(yīng)考慮現(xiàn)實(shí)國(guó)情
張衛(wèi)星和頤和財(cái)經(jīng)總裁沈瑋表示，應(yīng)借鑒國(guó)際黃金市場(chǎng)成熟的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，走中國(guó)特色的黃金市場(chǎng)發(fā)展道路，建立符合中國(guó)國(guó)情的黃金市場(chǎng)結(jié)構(gòu)體系。
他們認(rèn)為，我國(guó)黃金市場(chǎng)剛剛建立，整個(gè)體系還沒有健全，與國(guó)際上成熟發(fā)達(dá)的黃金市場(chǎng)相比存在較大差距。要推進(jìn)我國(guó)黃金投資市場(chǎng)的發(fā)展，應(yīng)該借鑒國(guó)際發(fā)達(dá)黃金市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，從作用及功能角度出發(fā)，參照其基本構(gòu)成要素，并結(jié)合中國(guó)黃金市場(chǎng)現(xiàn)有的條件及基礎(chǔ)，確定正確的發(fā)展方向和組建科學(xué)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。我國(guó)已經(jīng)有了黃金交易所制度。上海黃金交易所，它正在發(fā)揮著黃金交易主渠道的作用，同時(shí)在未來相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里仍然會(huì)是中國(guó)黃金交易的主渠道。因此，大力發(fā)展中國(guó)自己的黃金做市商交易模式，同時(shí)加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管和規(guī)范單個(gè)黃金做市商行為，形成黃金做市商與黃金交易所相輔相成共同發(fā)展的良性態(tài)勢(shì)，是唯一的正確路徑。 - ■ 與【黃金市場(chǎng)應(yīng)引入做市商制度】相關(guān)新聞
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