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后經(jīng)濟危機時代全球經(jīng)濟特征點評
http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2011-2-16

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【搜索關(guān)鍵詞】：經(jīng)濟研究報告投資策略經(jīng)濟市場分析發(fā)展前景競爭調(diào)研趨勢預測
中研網(wǎng)訊：

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2011年中國銀行行業(yè)投資分析及市場預測深度研究報告

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2011-2015年中國財經(jīng)公關(guān)行業(yè)市場全景調(diào)研及投資

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2011年中國網(wǎng)上銀行行業(yè)投資分析及市場預測深度研究報

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　　后經(jīng)濟危機時代呈現(xiàn)三大特征：美國經(jīng)濟去虛擬化、國際金融去杠桿化、世界經(jīng)濟去全球化。

　　當前世界經(jīng)濟患上了大危機的“后遺癥”：國際貿(mào)易保護主義甚囂塵上；國際金融市場持續(xù)動蕩；西方經(jīng)濟低迷，債務、貨幣、銀行等問題叢生。為擺脫困境，發(fā)達國家利用主導或優(yōu)勢地位，通過低利率、弱貨幣、“量化寬松”等政策轉(zhuǎn)嫁危機；新興經(jīng)濟體總體經(jīng)濟增長態(tài)勢穩(wěn)定，但遭遇國際熱錢狙擊，貨幣升值和通貨膨脹壓力加大。發(fā)達國家與新興經(jīng)濟體之間冷熱不均、冰火兩重天，導致國際經(jīng)濟合作與政策協(xié)調(diào)更加困難。這些于2010年集中呈現(xiàn)的經(jīng)濟亂象，在2011年仍將持續(xù)。

　　美國經(jīng)濟去虛擬化

　　經(jīng)濟虛擬化主要是指經(jīng)濟金融化。所謂經(jīng)濟金融化，是指包括銀行、證券、保險、房地產(chǎn)信貸等廣義的金融業(yè)在一個經(jīng)濟體中的比重不斷上升，并對該經(jīng)濟體的經(jīng)濟、政治等產(chǎn)生深刻影響。

　　自上世紀80年代以來，經(jīng)濟金融化日益明顯，經(jīng)濟關(guān)系日益金融關(guān)系化（如債權(quán)與債務），社會資產(chǎn)日益金融化，尤其是融資非中介化、證券化。80年代初，發(fā)達國家的股市市值與其GDP基本相當，而如今其股市市值已普遍是GDP的3倍以上。最近20年來全球GDP增長速度平均不到4%，全球貿(mào)易的增速平均為6%，但是全球資本的增速是14%。

　　在日趨虛擬化的世界經(jīng)濟中，美國的虛擬程度更加嚴重。上世紀五六十年代，美國制造業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)值占美國GDP的27%以上，到次貸危機暴發(fā)前的2007年，這一比例已經(jīng)下降到11.68%，對美國GDP貢獻最大的行業(yè)已是金融、房地產(chǎn)服務業(yè)(不包括住宅建筑業(yè))為代表的虛擬經(jīng)濟。次貸危機前，美國金融、房地產(chǎn)服務業(yè)的利潤總額占美國企業(yè)利潤總額的40%以上。

　　過度依賴虛擬經(jīng)濟的美國在次貸危機中受到沉重打擊。金融危機后，以美國為首的西方國家紛紛回歸實體經(jīng)濟。奧巴馬政府2010年9月公布《國家出口計劃》，計劃在5年內(nèi)實現(xiàn)出口翻番戰(zhàn)略。美國以“量化寬松”為名，全速開動印鈔機，為美國的“再工業(yè)化”提供無窮的資金支持。

　　國際金融去杠桿化

　　所謂金融杠桿，是指經(jīng)濟主體通過負債實現(xiàn)以較小的資本金控制較大的資產(chǎn)規(guī)模，從而擴大盈利能力或購買力。次貸危機前，不受監(jiān)管的金融創(chuàng)新使美英等國的金融杠桿化愈演愈烈，直至登峰造極，平均杠桿率在30倍左右。杠桿促進了經(jīng)濟繁榮，助長了金融泡沫。

　　金融危機暴發(fā)后，美歐等都紛紛通過金融監(jiān)管改革法案，強化金融監(jiān)管，約束金融機構(gòu)肆意投機與擴張。2010年9月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會通過了加強銀行體系資本要求的改革方案，要求全球各商業(yè)銀行進一步提高一級資本充足率（其下限將從現(xiàn)行的4%上調(diào)至6%），建立新的普通股“資本留存緩沖”與“逆周期資本緩沖”。隨著美歐監(jiān)管改革法案與“巴塞爾協(xié)議III”的落實，國際金融去杠桿化進程有望加快。

　　如今，狂風暴雨的危機漸行漸遠，但金融產(chǎn)品、金融機構(gòu)、投資機構(gòu)、消費者的“去杠桿化”依然在延續(xù)。金融活動萎縮，投資、生產(chǎn)與消費等正常經(jīng)濟活動持續(xù)受到影響。

　　世界經(jīng)濟去全球化

　　全球化一定意義上令經(jīng)濟疆界日趨模糊，人流、物流、資金流與信息流使資源要素在全球范圍內(nèi)配置�？鐕Y本與發(fā)達國家政府積極推進全球化、新興市場熱烈擁抱全球化。在此過程中，世界反全球化的聲浪從未停息。

　　世紀金融海嘯生成后，為應對經(jīng)濟惡化，多國政府紛紛出臺經(jīng)濟刺激方案。然而，全球化使刺激效應通過進口或資本跨國流動而“漏出”，肥水流到外人田，本國經(jīng)濟受益不能最大化。這就為貿(mào)易或市場保護提供了堂而皇之的理由。

　　一貫高舉經(jīng)濟自由主義大旗的美國，率先祭出貿(mào)易保護主義旗幟，要求購買本國制造的產(chǎn)品。其他國家紛紛效仿，民族主義普遍抬頭，發(fā)達國家政府正由“釋放市場”向“保護社會”轉(zhuǎn)變。如此一來，經(jīng)濟摩擦與國際合作齟齬成為2010年低迷的世界經(jīng)濟的基本色調(diào)。
在2010年10月于上海召開的高級研討會上，世界貨幣基金組織總裁卡恩一反昔日的金融自由化主張，反而建議亞洲在必要時，實行資本控制以預防金融危機的發(fā)生。今日世界不太可能再次進入“閉關(guān)鎖國時代”，但是全球化速度放緩、經(jīng)濟壁壘增加難以避免。

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