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三聯(lián)商社將何去何從？
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-6-6
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場調(diào)研 三聯(lián)商社 家電業(yè) 國美 三聯(lián) 家電連鎖
- 中研網(wǎng)訊：
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近期，三聯(lián)商社2276萬股份兩次成功拍賣，買家卻兩度未按期繳納拍賣款，拍賣似乎成為三聯(lián)商社控股權(quán)爭奪戰(zhàn)之下的一種游戲，甚至有業(yè)界表示“這似乎是一場鬧劇”。如此折騰，在中國股市恐怕很罕見。
2008-2009年中國手機(jī)連鎖行業(yè)研究咨詢報(bào)告 目前中國的手機(jī)銷售渠道主要存在幾種業(yè)態(tài)，分別是：手機(jī)專業(yè)連鎖、家電連鎖、移動(dòng)運(yùn)營商的營業(yè)廳或2008-2009年中國家電連鎖行業(yè)研究咨詢報(bào)告 中國家電傳統(tǒng)零售渠道主要分為百貨商場、專業(yè)連鎖店、大型超市、品牌專營或?qū)Ｙu店以及電器城等業(yè)態(tài)2008-2010年中國冷鏈物流行業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)影響及 2008年，美國華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)2008-2010年中國特許經(jīng)營行業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)影響及 2008年，美國華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)
由于未在規(guī)定的期限內(nèi)――5月23日16時(shí)前繳納3.39億元的拍賣款，三聯(lián)集團(tuán)放棄了5月16日競拍成功的三聯(lián)商社2276萬股份，該等股份將有可能第三次被拍賣。本以為一波三折的三聯(lián)商社股權(quán)之爭會(huì)在5月16日畫上句號(hào)，然而由于三聯(lián)集團(tuán)也選擇放棄，使困惑三聯(lián)商社已久的懸念并未最后解開。
難道三聯(lián)商社成了“雞肋”，或是利益集團(tuán)斗爭的“犧牲品”？
三聯(lián)集團(tuán)何以“始要終棄”？
據(jù)悉，家電零售業(yè)是三聯(lián)集團(tuán)賴以起家的主要業(yè)務(wù)，在此次再拍之前，三聯(lián)集團(tuán)就一直表示由于今后主營方向仍是家電，雖然三聯(lián)商社目前經(jīng)營業(yè)績不佳，但是三聯(lián)商社是他們多年培育起來的產(chǎn)業(yè)，在消費(fèi)者心目中具有很高的信任度和品牌價(jià)值，當(dāng)時(shí)三聯(lián)集團(tuán)就一直表示是不會(huì)坐失機(jī)會(huì)，該出手就要出手，以奪回此部分股權(quán)。
業(yè)界又分析，有山東省當(dāng)?shù)卣畬τ诒Ｗo(hù)轄區(qū)內(nèi)上市公司的保護(hù)支持，其并不愿意看到本地上市公司的殼資源旁落他人，有可能會(huì)采取一些優(yōu)惠措施、政策支持讓三聯(lián)商社不落入他人之手。因此三聯(lián)集團(tuán)看來有必爭之勢。
因此在5月16日，三聯(lián)集團(tuán)果然拿出了氣魄，重新奪回其持有的三聯(lián)商社9.02%的股權(quán)，令人有些意外。
然而當(dāng)時(shí)就有資深人士懷疑資金鏈緊張的三聯(lián)集團(tuán)能否按期繳納這部分拍賣款？以14.9元/股計(jì)算，這部分股權(quán)總價(jià)款將達(dá)到3.392億元，加上280多萬元的拍賣傭金，三聯(lián)集團(tuán)獲取這部分股權(quán)的成本將需支付逾3.4億元。根據(jù)拍賣規(guī)則，三聯(lián)集團(tuán)需在三個(gè)工作日即5月21日16時(shí)前繳納此次拍賣傭金，在五個(gè)工作日內(nèi)即5月23日16時(shí)前將全部拍賣款存入指定賬戶，方能獲取該等股權(quán)。
因此在三聯(lián)集團(tuán)前有銀行巨債、后有股權(quán)拍賣款的情形下，能否按時(shí)、有否能力繳納這部分高額拍賣款，業(yè)界就一直表示置疑。
三聯(lián)集團(tuán)“有錢競拍，無錢還債”的背后，實(shí)際上是一種極其復(fù)雜而矛盾的心態(tài)，即愛股權(quán)，不想當(dāng)“甩手掌柜”，又想高位套現(xiàn)，不想“賤賣”。
如今對資金緊的三聯(lián)集團(tuán)來說，前兩次拍賣的保證金合計(jì)1600萬元都將被罰沒，如果再次拍賣的價(jià)格低于每股14.9元，三聯(lián)集團(tuán)還要補(bǔ)足兩次拍賣的差額，這無疑雪上加霜。而這“受傷”不僅是三聯(lián)集團(tuán)本身。
國美為何最后放棄即將到手的控股權(quán)？
如今國美電器在三聯(lián)商社占有10.67%的股份，第一次流拍后，三聯(lián)集團(tuán)以9.02%的股權(quán)重回第二位，兩者微差不到2%。國美要想取得三聯(lián)商社的絕對控股權(quán)，在資本層面上必須要取得足夠多的股權(quán)，才能真正左右三聯(lián)商社及旗下三聯(lián)家電，而且“得三聯(lián)即得山東”，因此5月16日第二次9.02%股權(quán)的拍賣，業(yè)界普遍認(rèn)為國美也勢為必爭，以最終獲得對三聯(lián)商社絕對的控股權(quán)。
然而，5月16日國美并沒再次展現(xiàn)“豪門氣派”，最后關(guān)鍵時(shí)候就為那“1毛錢”放棄了。有業(yè)界分析說，一個(gè)“門罩”就是此前國美已明確承諾在一年內(nèi)不再增持三聯(lián)商社股份�？磥韲来舜嗡坪跣攀亓酥Z言，沒再下重手。然而原因并不這么簡單。
一是近幾年，隨著國美大手大腳不計(jì)成本，溢價(jià)收購了上海永樂、北京大中等地方家電諸候后，盤子越來越大，資金運(yùn)作也日趨緊張，必須要從內(nèi)部來消化、盤整，因此，此次國美學(xué)精了，想放慢腳步，不想再加大投入。
二是現(xiàn)在國美已是三聯(lián)商社第一大股東，今后幾年不會(huì)出現(xiàn)有人與其爭奪老大地位的情況，所以多了9.02%的股權(quán)，也許更多是象征的意義，再說三聯(lián)商社近年在走下波路，握有更多的股權(quán)不一定是好事。
三是國美此次還有另一層盤算。如果能以更低的價(jià)格購到此部分股權(quán)，是最好不過，將有意拍下。然而沒想到此次拍賣比預(yù)想激烈，三聯(lián)集團(tuán)似乎“拼著老命對著干”，最終使股價(jià)超過上次成交價(jià)格，只好作罷。
四是三聯(lián)商社目前絕大部分的門店資源以及品牌都是三聯(lián)集團(tuán)所有，如果三聯(lián)集團(tuán)以后不愿與國美合作，則國美所控股的三聯(lián)商社將只是一個(gè)擁有極少數(shù)門店，且無品牌的家電終端“空殼”。知情人士表示，國美電器不需要?dú)ぃ枰氖侨?lián)商社的網(wǎng)絡(luò)。
凡此種種，國美不如暫不要，相機(jī)再行。
三聯(lián)商社面臨“空轉(zhuǎn)”的可能，將走向何方？
三聯(lián)集團(tuán)如重回第二大股東位置，也許不少投資者和股民并不愿意看到，他們更樂意看到國美絕對控股三聯(lián)商社，因?yàn)橐試镭S厚的家電連鎖經(jīng)營管理、整合經(jīng)驗(yàn)和資本實(shí)力，對于三聯(lián)商社未來發(fā)展應(yīng)該是比較有利。
而且自古“一山難容二虎”，5月16日的拍賣結(jié)果、5月23日的流拍，使得國美電器和三聯(lián)集團(tuán)對三聯(lián)商社的“控股權(quán)”之爭可能再次上演，國美、三聯(lián)集團(tuán)、三聯(lián)商社的“江湖恩怨”如今似乎并不能因此了結(jié)，三聯(lián)商社可能仍將繼續(xù)面臨高管缺位的“空轉(zhuǎn)”局面。
在國美委派高管仍未履職的背景下，三聯(lián)商社2008年一季度報(bào)告于4月底“倉促”亮相。續(xù)虧、流通股股東大幅減持及巨額預(yù)付款現(xiàn)象無疑是該份季報(bào)傳遞出的三大隱憂。三聯(lián)商社一季報(bào)顯示，公司前3個(gè)月共實(shí)現(xiàn)凈利潤-2159.59萬元，比上年同期增虧1752萬元。
因此有業(yè)界分析說，在激烈慘烈、寡頭壟斷的形勢之下，三聯(lián)商社未來命運(yùn)取決于三聯(lián)集團(tuán)與國美電器能否攜手、同舟共濟(jì)�！昂蟿t雙贏，爭則雙輸�！比绻�(lián)集團(tuán)與國美能夠“同舟共濟(jì)”、“攜手共進(jìn)”自不待言，如果兩大股東之間心意不通、道不同，形如“同床異夢”，或有其它第三勢力乘此“興風(fēng)作浪”，最終“受害者”的必然是三聯(lián)商社及股民。
另有家電投資分析師表示，未來一兩年國美將“志存高遠(yuǎn)”，可能會(huì)采取“邊打邊拉”的策略，贏得更多的發(fā)言權(quán)，迫使三聯(lián)集團(tuán)“就范”，在三聯(lián)商社的股權(quán)比例應(yīng)遠(yuǎn)不僅是10.67%。但這可能會(huì)引發(fā)一個(gè)大問題：屆時(shí)“三聯(lián)商社”的品牌還在嗎？國美會(huì)采取與永樂、大中等一樣的雙品牌策略，始終保持兩個(gè)品牌、兩個(gè)體系的運(yùn)作狀態(tài)？或是保留雙品牌只是權(quán)宜之計(jì)，到時(shí)形勢一變，就會(huì)另取爐灶，以“國美”單品牌統(tǒng)戰(zhàn)山東市場？這是業(yè)界十分關(guān)切和擔(dān)憂的大問題。 - ■ 與【三聯(lián)商社將何去何從？】相關(guān)新聞
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