不過(guò)，新和成的半年度業(yè)績(jī)雖然有所下降，但是公司二季度業(yè)績(jī)環(huán)比大幅增長(zhǎng)。分析人士表示，業(yè)績(jī)環(huán)比的變化更能反映公司VE業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)暖，對(duì)新和成的中報(bào)要“向前看”。

    二季度業(yè)績(jī)環(huán)比猛增

    公司半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)毛利57773.7萬(wàn)元，較去年同期下降52.78％，毛利率為47.93％，同比下降15.77％。報(bào)告期內(nèi)盈利能力同比大幅下降，主要原因是受?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響，除香精香料產(chǎn)品毛利率有一定提高外，公司其他產(chǎn)品的市場(chǎng)需求和毛利率都出現(xiàn)了不同程度的下降。其中，VE的營(yíng)業(yè)收入比上年同期減少37.79％；VA的營(yíng)業(yè)收入比上年同期減少64.86％，毛利率比上年同期減少29.79％；VH的營(yíng)業(yè)收入比上年同期微增4.29％，但毛利率卻比上年同期減少66.51％。香精香料表現(xiàn)不俗，營(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(zhǎng)97.58％，毛利率同比增長(zhǎng)1.21％。公司還預(yù)計(jì)2009年1～9月的凈利潤(rùn)將比上年同期下降40％～70％。

    不過(guò)，維生素行業(yè)已經(jīng)在二季度發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。在半年報(bào)中，公司稱，進(jìn)入5月份以來(lái)，VE和VA產(chǎn)品的市場(chǎng)開(kāi)始回暖，價(jià)格也開(kāi)始企穩(wěn)并略有回升。受益于維生素產(chǎn)品的量?jī)r(jià)齊升，公司二季度的業(yè)績(jī)大幅上升，凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)幅度達(dá)到173.57％。

    仍有繼續(xù)提升空間

    公司半年報(bào)顯示，前十大流通股東席位依然是機(jī)構(gòu)云集，其中華寶興業(yè)系占據(jù)3席；華寶興業(yè)多策略增長(zhǎng)持有799.94萬(wàn)股，華寶興業(yè)行業(yè)精選持有377.26萬(wàn)股，華寶興業(yè)收益增長(zhǎng)持有193萬(wàn)股。除此之外，信達(dá)澳銀領(lǐng)先增長(zhǎng)、上投摩根內(nèi)需動(dòng)力等基金也是重倉(cāng)持股�？梢�(jiàn)機(jī)構(gòu)投資者依然看好公司的發(fā)展。

    在2007～2008年間，VE價(jià)格不斷走高，VE價(jià)格曾一度沖高到250元/公斤，這時(shí)許多經(jīng)銷商不愿意進(jìn)貨，加之受到金融危機(jī)的影響，導(dǎo)致需求萎縮，廠商庫(kù)存積壓。由于VE保質(zhì)期僅為12個(gè)月，生產(chǎn)企業(yè)為了去庫(kù)存，VE價(jià)格開(kāi)始大幅下滑。經(jīng)過(guò)2~5月去庫(kù)存化完成后，幾大VE生產(chǎn)巨頭輪番停產(chǎn)使VE價(jià)格出現(xiàn)了大幅反轉(zhuǎn)。據(jù)悉，新和成的VE生產(chǎn)裝置目前已如期停產(chǎn)，有分析認(rèn)為，這是業(yè)內(nèi)上市公司在努力限產(chǎn)保價(jià)。

    申銀萬(wàn)國(guó)分析師應(yīng)振洲表示，新和成預(yù)計(jì)停產(chǎn)1個(gè)半月，VE粉產(chǎn)量減少約1000噸，整個(gè)市場(chǎng)VE供貨將因此減少。新和成近期宣布VE粉出廠報(bào)價(jià)不低于185元/公斤（含稅），預(yù)計(jì)7月底成交價(jià)將上揚(yáng)至190元/公斤，我們對(duì)投資VE繼續(xù)持樂(lè)觀態(tài)度。

    公開(kāi)資料顯示，2008年新和成VE產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占新和成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的60.99％，浙江醫(yī)藥的這一比例也在50％以上。因此，兩家公司很有可能分享VE價(jià)格回暖帶來(lái)的利益。

    不過(guò)，也有分析人士并不認(rèn)可VE價(jià)格回暖的可持續(xù)性。

    一位上海的分析人士就表示：“目前，VE的出口市場(chǎng)還沒(méi)有完全復(fù)蘇，同時(shí)國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬業(yè)的情況也不容樂(lè)觀，這也直接導(dǎo)致飼料行業(yè)不景氣。下游需求還沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)，因此VE的高價(jià)格應(yīng)該說(shuō)并沒(méi)有太多支撐。而且，VE本身作為精細(xì)化工原料，價(jià)格也可能隨著近期石油價(jià)格的下跌而走弱�！�

    不過(guò)，隨著去庫(kù)存化基本完成，從今年4月開(kāi)始，VE的出口價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)比較明顯的回升，價(jià)格逐步接近20美元/公斤。

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