毫無任何征兆之下，此前股價一直在要約收購價附近波動的水井坊，昨日突現(xiàn)單邊下跌走勢，收盤大跌9.21%報于18.73元/股，成交量也從前一日的497.6萬股驟增至1300.57萬股，增幅高達161%。與此同時，以昨日收盤價計算，其與帝亞吉歐今年3月所報21.45元/股要約收購價之間的差距也迅速擴大至2.72元。這也意味著，若帝亞吉歐最終全面要約收購成功，目前持有水井坊29455萬股的流通股股東將可獲合計逾8億元的無風險套利收益。

　　不過，對中小投資者而言，21.45元/股的要約收購價究竟是“餡餅”還是“陷阱”目前尚未可知。一位長期關注水井坊的業(yè)內(nèi)人士對記者表示，帝亞吉歐本次收購的主要風險就是監(jiān)管部門是否予以“放行”，而水井坊昨日的放量大跌，說明投資者對收購預期產(chǎn)生了分歧。

　　但僅就目前來看，水井坊有關本次收購的審批程序正有序實施中。公司在4月30日曾對外披露稱DHHBV已向商務主管部門提交了關于其從盈盛投資受讓全興集團4%股權的審批申請及反壟斷審查申請，且商務主管部門已經(jīng)受理上述申請。

　　事實上，在水井坊之前，投資者對相關套利機會博弈最為激烈的當屬“攀鋼系”整合。彼時，攀鋼系三公司股價在換股價附近橫盤整理近兩月之后，由于市場擔心整合方案發(fā)生變化，以基金為代表的流通股股東從2008年8月初開始不計成本的拋售三公司股份，致使相關公司股價與換股價相比最高出現(xiàn)逾三成的折價。不過，此后隨著攀鋼集團力挺原換股方案，三公司股價得以重回換股價區(qū)間，當時低價購股的投資者也由此獲得了不菲的套利收益。

　　對于水井坊本次要約收購事件，一位曾前往公司調(diào)研的券商分析師表示，若帝亞吉歐本次如愿拿下水井坊控制權，其將為水井坊帶來全新的營銷理念和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，并可進一步推動上市公司管理和經(jīng)營能力的提高，同時也可為中國白酒業(yè)帶來新的參與者、新的思維模式和行為模式。該人士同時強調(diào)稱，即便帝亞吉歐本次收購未果，但考慮到地產(chǎn)業(yè)務的業(yè)績支撐，水井坊未來股價也應不會有大的降幅。

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