樓市回暖的戛然而止打亂了一些開發(fā)商的既定計(jì)劃。9月底還堅(jiān)稱無融資計(jì)劃的恒盛地產(chǎn)(00845.HK)迅速在10月18日發(fā)行了16.7億元的信托計(jì)劃，同時(shí)宣布重啟年初暫停的境外發(fā)債計(jì)劃，擬發(fā)行3億美元優(yōu)先票據(jù)，年息高達(dá)13%。

　　9月下旬，恒盛地產(chǎn)總裁程立雄在上海接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者采訪時(shí)曾表示，目前公司現(xiàn)金流量充沛，暫無融資計(jì)劃，且無降價(jià)銷售計(jì)劃。

　　不過，形勢已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。恒盛地產(chǎn)2010年半年報(bào)顯示，上半年公司的資本負(fù)債比率已由去年底的6.7%激增至50%。同時(shí)，截至10月17日，公司的合同銷售額為68.92億元人民幣，不及全年目標(biāo)一半，僅完成約46%。

　　19日，評級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，恒盛地產(chǎn)的調(diào)整后總負(fù)債大幅增長，由于其需要籌資支付大額未付土地出讓金與建設(shè)支出，因此預(yù)計(jì)公司負(fù)債水平將在2010年下半年進(jìn)一步上升。

　　重啟融資

　　恒盛地產(chǎn)10月18日發(fā)布公告稱，公司全資附屬公司恒盛煒達(dá)已通過由江蘇信托成立的信托計(jì)劃集資16.7億元，該信托計(jì)劃于10月9日成立。而根據(jù)該公告，此次籌集的資金供其發(fā)展恒盛南通尚海灣的項(xiàng)目。

　　同日，恒盛地產(chǎn)宣布，公司連同子公司擔(dān)保人與渣打銀行訂立購買協(xié)議，將發(fā)行于2015年到期、本金總額為3億美元的優(yōu)先票據(jù)，利息按年利率13%計(jì)算。

　　中房信研究總監(jiān)薛建雄認(rèn)為，由于近期內(nèi)地的籌資通道因政策調(diào)控而不斷收緊，因此內(nèi)房股會(huì)傾向于發(fā)行票據(jù)。在境外市場發(fā)債利率比較高，但其發(fā)行的產(chǎn)品是美元票據(jù)，鑒于人民幣的升值預(yù)期，會(huì)對沖票據(jù)贖回的實(shí)際利率。

　　恒盛地產(chǎn)此前公告顯示，截至6月底土地儲(chǔ)備總量為1768萬平方米，足夠未來5~7年開發(fā)，其中41%位于一線城市，59%位于二線城市。根據(jù)公告，此次擬發(fā)行優(yōu)先票據(jù)，是用作新增及現(xiàn)有項(xiàng)目資金(包括建造費(fèi)用和土地成本)及供一般公司用途，而公司已申請票據(jù)于新加坡交易所上市。薛建雄認(rèn)為，此次境外發(fā)債的另外一個(gè)重要原因是，銀行授信通常為開發(fā)貸款，只能用于項(xiàng)目開發(fā)，不能用于購買土地，而發(fā)行債券獲得的資金卻可以用于支付土地款。

　　恒盛地產(chǎn)曾在4月宣布擬發(fā)行優(yōu)先票據(jù)，并向亞洲及歐美的機(jī)構(gòu)投資者展開路演。但受到4月份新“國十條”的影響，融資計(jì)劃宣布暫停，恒盛地產(chǎn)也因此成為4月新政后首家境外融資觸礁的房企。此次頂著“二次調(diào)控”的風(fēng)頭重啟境外融資計(jì)劃，顯然恒盛地產(chǎn)在改善財(cái)務(wù)狀況方面有了更迫切的需求。

　　全年銷售目標(biāo)或難達(dá)成

　　按照恒盛地產(chǎn)的時(shí)間表，下半年將是推盤的重點(diǎn)時(shí)期。但記者根據(jù)公司此前發(fā)布的銷售業(yè)績報(bào)告計(jì)算，截至10月17日，公司的合同銷售額為68.92億元人民幣，按原定150億元的全年銷售目標(biāo)，公司僅完成約46%。

　　標(biāo)普認(rèn)為，恒盛地產(chǎn)今年前9個(gè)月的合同銷售額為58億元人民幣，低于預(yù)期。但隨著更多新項(xiàng)目的推出，預(yù)計(jì)該公司銷售將在第四季度加速，全年銷售額有望達(dá)到120億元人民幣。

　　恒盛地產(chǎn)也確實(shí)在加快項(xiàng)目的推售步驟，推出了更多二、三線項(xiàng)目，僅10月份就推出了上海恒盛湖畔豪庭、哈爾濱恒盛豪庭、沈陽恒盛陽光尚城等多個(gè)項(xiàng)目。但是，在調(diào)控趨緊的當(dāng)下，推售更多的項(xiàng)目并不代表銷售額的增長。

　　去年曾撐起恒盛地產(chǎn)2009年銷售收入近36%的尚海灣如今也陷入銷售明顯放慢的境地。該項(xiàng)目9月10日推出162套房源，9月份成交11套，10月份至今成交19套。截至10月20日晚，網(wǎng)上房地產(chǎn)的數(shù)據(jù)顯示：參考價(jià)最低為65000元/平方米的房源“已簽”16套，是銷售主力；而參考價(jià)最高達(dá)100000元/平方米的房源，至今“零成交”。

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