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2010年第四季度優(yōu)酷業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2011-3-1
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優(yōu)酷2010年第四季度的EBITDA(未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利)由負(fù)轉(zhuǎn)正，比我們的預(yù)期早了6個(gè)季度，我們相信這有可能會(huì)減輕投資者對(duì)該股最大的擔(dān)憂，即該公司此前的虧損狀態(tài)。
2011-2015年中國(guó)掃描器外殼產(chǎn)業(yè)投資策略研究及發(fā) 【出版日期】 2011年2月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè)2011-2015年中國(guó)電話機(jī)撥號(hào)電路行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及投 【出版日期】 2011年2月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè)2011-2015年中國(guó)數(shù)控機(jī)床電腦產(chǎn)業(yè)投資策略研究及 【出版日期】 2011年2月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè)2011-2015年中國(guó)無(wú)線傳感網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投 本研究咨詢報(bào)告由中研普華咨詢公司領(lǐng)銜撰寫，在大量周密的市場(chǎng)調(diào)研基礎(chǔ)上，主要依據(jù)了國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、
優(yōu)酷第四季度實(shí)現(xiàn)收入1.52億元人民幣，同比增長(zhǎng)183%，高于第三季度的139%，較我們的預(yù)期高出20%。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本同比增長(zhǎng)73%，較我們的預(yù)期高出4%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比增長(zhǎng)75%，推動(dòng)了利潤(rùn)率的快速擴(kuò)張。實(shí)現(xiàn)EBITDA 600萬(wàn)元人民幣，超出我們-2200萬(wàn)元人民幣的預(yù)期。
非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損600萬(wàn)元人民幣，遠(yuǎn)好于我們3300萬(wàn)元人民幣的凈虧損預(yù)期。美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則虧損3800萬(wàn)元人民幣，與我們的預(yù)期持平，原因是公允價(jià)值衍生的金融負(fù)債中2700萬(wàn)元人民幣的非現(xiàn)金變化，我們預(yù)計(jì)這將在IPO(首次公開招股)后消失。
內(nèi)容成本同比增長(zhǎng)5倍，環(huán)比略有下滑，原因沒有了世界杯轉(zhuǎn)播權(quán)的相關(guān)費(fèi)用。2011年第一季度收入指導(dǎo)性預(yù)測(cè)低于我們的預(yù)期，預(yù)計(jì)該季度收入同比增長(zhǎng)105%至115%，中位數(shù)為1.03億元人民幣，較我們1.16億元人民幣的預(yù)期低了11%。
分析
(1)我們相信，優(yōu)酷EBITDA的轉(zhuǎn)正以及非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則虧損大幅降低到600萬(wàn)元人民幣/100萬(wàn)美元，表明其商業(yè)模式將很快實(shí)現(xiàn)盈利，這要得益于寬帶成本的營(yíng)業(yè)杠桿。寬帶成本在收入中的占比從一年前的71%下滑到34%，而且我們認(rèn)為，隨著填充率的增加，這一比例還將繼續(xù)下降。
(2)我們期待著聽到有關(guān)收入指導(dǎo)性預(yù)測(cè)的更多消息，這一預(yù)測(cè)對(duì)應(yīng)的同比增速大幅放緩。我們認(rèn)為，管理層的指導(dǎo)性預(yù)測(cè)或許較為保守，他們此前并未給出過(guò)這一預(yù)測(cè)。
含義
我們的預(yù)期、評(píng)級(jí)和目標(biāo)股價(jià)正在評(píng)估之中，以待分析師電話會(huì)議的結(jié)果公布。( - ■ 與【2010年第四季度優(yōu)酷業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)】相關(guān)研究報(bào)告
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