自從出口主題被市場發(fā)掘以來，投資者都希望了解中國未來出口復蘇的走勢如何，是否具有可持續(xù)性。我們認為：隨著美國經濟在三四季度的反彈，中國出口同比增速降幅將持續(xù)收窄，預計第四季度的同比增速將回升到0附近。由于2009年的低基數效應，2010年中國的出口在各季度仍將有10%左右的同比增速，全年的增速我們預計也在10%左右。

　　雖然中國對美出口只占出口總額的20%左右，但從2000年開始，中國的出口增速與美國GDP 增速之間緊密相關，美國作為世界經濟的火車頭，其增長速度的變化可以近似反映全球市場需求的變化。

　　另一個影響中國出口的主要因素是匯率。從人民幣實際有效匯率走勢與中國出口增速的變化關系來看，二者在歷史的各個時期基本是反向變動。

　　我們用美國GDP和人民幣有效匯率建立模型來解釋中國出口變動，結論顯示：美國GDP同比增速每提高一個百分點，中國的出口名義增速相應提高2.52%；中國的實際有效匯率指數每提高一個單位，中國的出口名義增速下降0.69%。

　　影響中國出口的首要因素是外部的需求，相比之下，匯率變動的影響則要小的多。

　　總體來看，在全球經濟走向復蘇的過程中，中國作為世界工廠，出口部門會開始新的增長。但是世界目前整體處于長周期的下降通道，全球經濟整體將會進入一個低速增長時代，我們的出口也難以恢復到金融危機之前的水平了，而且隨著中國人力成本和資源環(huán)境成本以及匯率的變化，我們的出口部門將會經歷持續(xù)的結構調整，出口企業(yè)將會更加重視核心技術的創(chuàng)新、品牌的建設以及產品質量的提高，由此增加中國出口部門的附加值水平。

　　雖然東南亞在紡織產業(yè)中的競爭力正在提升，部分高勞力密集型的產品已經開始向越南、柬埔寨以及孟加拉國等地轉移，但我們也感到中國在制造業(yè)領域仍具有強大的競爭力。中國擁有較好的基礎設施，擁有大量配套齊全的工業(yè)園區(qū)，尤其中國擁有大量熟練的產業(yè)工人，因此，在未來的若干年，中國仍將是世界上最重要的制造業(yè)生產基地。

　　對于美國經濟而言，投資和耐用消費是GDP波動的最大來源，其中耐用消費中又以汽車消費為最為重要�，F在的汽車銷量依然低于正常的舊車報廢需求的每年1250萬輛，我們判斷銷量回升到正常的報廢需求仍然是一個大概率事件。

　　其次是商業(yè)投資，其所依賴的企業(yè)融資能力已有改善，再加上產能利用率的恢復和需求預期的好轉，商業(yè)投資可能會成為中期托起經濟的因素。

　　短期而言，庫存投資周期在下半年將會進入補庫存。社會庫存領域的過量庫存消化已經到位，這在汽車行業(yè)和電子、計算機相關行業(yè)尤為明顯。除了以上提到的耐用品消費恢復、商業(yè)投資改善、補庫存以外，美國財政刺激政策的逐步見效以及下半年圣誕節(jié)引起的季節(jié)性因素也是美國進口復蘇的推動因素，我們認為該復蘇的進程將至少持續(xù)到明年上半年。

• · 2009年第四季度零售業(yè)市場預測
• · 2009年第四季度外貿情況預測
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• · 2009年下半年信貸支持出口
• · 2009年7月廣東進出口與全國水平比較情況
• · 2009年1-7月大陸與香港貿易額狀況
• · 2009年1-7月廣東外貿進出口降幅收窄
• · 2009年上半年中國出口情況
• · 推動物流發(fā)展需加強區(qū)域合作

• ·2009年2月宏觀經濟景氣指數預警信號圖
• ·2009年2月宏觀經濟景氣指數預警趨勢圖
• ·2009年2月宏觀經濟景氣指數
• ·2009年2月消費者信心指數
• ·2009年2月商品零售價格分類指數
• ·2009年2月各地區(qū)居民消費價格指數