相對(duì)上一輪05/06榨季的糖價(jià)上漲，本輪上漲來(lái)得更早，高度也更高。05/06榨季國(guó)內(nèi)外糖價(jià)的主要上漲時(shí)間是在2005年10月份之后，當(dāng)時(shí)價(jià)格最高點(diǎn)接近20美分，整個(gè)2006年上半年都維持在17美分之上。本輪價(jià)格上漲發(fā)生在2009年6月份之后，截至目前，糖價(jià)在20美分以上已經(jīng)維持了4個(gè)月。

    目前，世界谷物價(jià)格處于高位，對(duì)甘蔗的種植替代性更強(qiáng)。分析師認(rèn)為，國(guó)際下一個(gè)榨季的供需狀況較上一個(gè)周期2006年價(jià)格高點(diǎn)時(shí)更為緊張，整體生產(chǎn)成本也出現(xiàn)了系統(tǒng)性的上漲，因而世界糖消費(fèi)有望超預(yù)期，而生產(chǎn)增速可能低于預(yù)期。這是其進(jìn)一步看多國(guó)際糖價(jià)的理由。

    而國(guó)內(nèi)外糖價(jià)在大趨勢(shì)上有同步性。在國(guó)內(nèi)減產(chǎn)的背景下，預(yù)計(jì)明年期末庫(kù)存消費(fèi)比將下降約10個(gè)百分點(diǎn)。今年年初和年中的干旱天氣會(huì)對(duì)甘蔗生長(zhǎng)造成不利影響；而且糖價(jià)大幅上漲是在8月份以后，上調(diào)甘蔗收購(gòu)價(jià)是在11月份，因而對(duì)全年的甘蔗種植生產(chǎn)的激勵(lì)作用不會(huì)太明顯。從消費(fèi)的角度來(lái)看，下游產(chǎn)品的產(chǎn)量增長(zhǎng)快速恢復(fù)，明年消費(fèi)量可能有超預(yù)期的亮點(diǎn)，且進(jìn)口糖和國(guó)內(nèi)糖的差價(jià)也達(dá)到了歷史高點(diǎn)。

    分析師認(rèn)為，在制糖企業(yè)中，南寧糖業(yè)的業(yè)績(jī)彈性最大。分析師估計(jì)2010年國(guó)內(nèi)白糖均價(jià)在5000元/噸，南寧糖業(yè)業(yè)績(jī)就可達(dá)1.90元/股。因?yàn)樘莾r(jià)可能在明年一季度持續(xù)趨勢(shì)性上漲，考慮到糖價(jià)可能的趨勢(shì)以及參考?xì)v史水平，分析師給予公司17倍PE，目標(biāo)價(jià)為32.30元，首次給予其“買(mǎi)入-B”的投資評(píng)級(jí)。

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