在經歷2008年行業(yè)利潤劇降之后，2009年中國紡織服裝運行狀況得到改善：國外需求的恢復使行業(yè)的出口狀況有所好轉，國內需求的穩(wěn)步增加支撐零售增長。

　　我們認為，2010年上半年，紡織服裝行業(yè)將會出現拐點。紡織出口要先于服裝出口復蘇2-3個月，復蘇之后，中國的出口將結束快速增長時期，進入穩(wěn)健發(fā)展時期。

　　此外，由于危機使行業(yè)深層調整，落后產能大范圍的淘汰和國家對行業(yè)方向性的指導，使行業(yè)產能過剩的問題得到妥善解決，優(yōu)勢企業(yè)將進一步整合，紡織業(yè)供給過剩的矛盾得以緩解。危機中行業(yè)對外需的過度依賴的風險也充分顯現，這促使行業(yè)加快由出口導向轉向內需推進。

　　基于上述分析，我們預期，2010年行業(yè)的出口增長速度在5%-8%，2010年出口總額基本恢復2008年水平；國內零售額將保持15%-20%的增速。

　　我們建議，根據紡織服裝的季節(jié)性特征和出口復蘇的路線，在不同時期把握不同的出口主題。由于中國服裝消費將步入一個黃金時期，因此建議長期關注內銷品牌公司，如品牌服飾和家紡類公司，謹慎推薦報喜鳥、七匹狼、美邦服飾和羅萊家紡，以及即將上市的富安娜。

　　此外，階段性關注出口復蘇主題：建議明年一季度把握紡織出口復蘇的機會，優(yōu)選紡織出口型龍頭公司，如魯泰A、山東如意和偉星股份；二季度優(yōu)選服裝出口龍頭公司，如雅戈爾。另外，大楊創(chuàng)世目前估值偏高，建議估值合理時介入。

　　值得提醒的是，在行業(yè)供需矛盾得到一定程度緩解的同時，原料價格正在進入上升通道，行業(yè)壓力加大。

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