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我國出口回暖內銷穩(wěn)定將重回盈利增長軌道
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http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2009-12-28
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- 中研網訊：
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2010年是我國紡織服裝出口的復蘇之年，人民幣升值壓力以及貿易摩擦的加劇將阻礙我國紡織服裝出口份額的上升，需求的回升是影響我國紡織服裝出口復蘇最重要的因素。那么，紡織服裝行業(yè)是否將重回盈利上升軌道？哪些上市公司業(yè)績可以期待？本版特推出紡織服裝行業(yè)2010年投資專題。
2009-2012年中國毛制品制造市場深度調查分析報告 《2009-2012年中國毛制品制造市場深度調查分析報告》首先介紹了毛制品制造行業(yè)的運行概況2009年中國麻制品制造行業(yè)市場分析及投資價值預測報告 《2009年中國麻制品制造行業(yè)市場分析及投資價值預測報告》首先介紹了麻制品制造行業(yè)的運行概況2009年中國絲制品制造行業(yè)運行投資預測報告 《2009年中國絲制品制造行業(yè)運行投資預測報告》首先介紹了絲制品制造行業(yè)的運行概況，接著分別2009-2012年中國繩、索、纜制造行業(yè)市場分析及投 《2009-2012年中國繩、索、纜制造行業(yè)市場分析及投資價值研究報告》首先介紹了繩、索、纜最新行業(yè)數據顯示，今年1-10月我國紡織品服裝累計出口1362.9億美元，同比下滑11.3%，降幅比上月擴大0.15個百分點。其中，紡織品累計出口483.94億美元，服裝累計出口878.96億美元，同比分別下降12.9%和10.9%。另外10月份，紡織品服裝出口總額為146.5億美元，同比下降12.5%，其中紡織品出口下滑4.8%。同時，10月份紡織品服裝出口環(huán)比下滑12.5%。
紡織訂單、產量穩(wěn)重有升
從目前的數據來看，我們已經可以肯定行業(yè)仍處于筑底階段，我們前期調研也印證了這一判斷。但好的跡象正在增多，尤其是進入9、10月份以來，重點大公司的訂單量和訂單價格正在穩(wěn)步回升，雖然大部分企業(yè)反映現在的訂單仍是小批量和短期訂單。
從截至9月份的PMI指數來看，紡織企業(yè)和服裝企業(yè)的新訂單、出口訂單均在快速恢復中，尤其是服裝企業(yè)。服裝行業(yè)10月份的新訂單指數達到68.9，創(chuàng)出08年以來的新高；出口訂單指數也從9月份的47.9上升到61.3；紡織行業(yè)恢復的較為緩慢，但較年初的低谷已經大幅上升，目前基本處于歷史均值附近。我們由此可以判斷未來3個月在消費旺季來臨，紡織行業(yè)出口仍將呈現小幅回暖態(tài)勢，服裝行業(yè)景氣度仍然較高。
從產量和采購指數看，紡織行業(yè)指數一直有所反復，但得益于下游服裝的高景氣，行業(yè)庫存一直小幅下降。服裝行業(yè)呈現出購銷兩旺態(tài)勢，庫存也無明顯積壓。
多種角度看出口，微觀指標正在變好
從總量指標來看，對美國、日本、歐盟的出口并沒有明顯的起色，但今年上半年的快速回升以及下半年的穩(wěn)重有降的走勢顯示行業(yè)正在艱難的復蘇之中。
今年的匯率走勢有利于我國出口的恢復，近期人民幣對歐元、日元都呈現小幅貶值態(tài)勢，對美元保持低位穩(wěn)定，匯率問題暫時不構成出口阻礙因素，這種情況也有利于我國出口的回升。
從微觀角度看，我們對美國主要服裝上市公司今年以來的同店銷售比做了統(tǒng)計分析，平均而言，這些公司的SSS正在環(huán)比逐步回升中，雖然目前仍未擺脫負增長局面，但預計未來幾個月就將轉正。美國服裝公司的同店銷售比數據從8月份的-6.82%九月份拉升到-0.65%，10月份達到-0.75%，轉正指日可待，這也是支撐出口回暖的一個微觀的局部的因素。
銷售的轉好也使得美國服裝行業(yè)整體庫存指標的下降，服裝企業(yè)清庫存過程正在進行，庫存同比在快速下降，而庫存／零售額也處于歷史低位，我們預計隨著未來補庫存過程的開始，我國紡織服裝出口將呈現回暖態(tài)勢，我們預計這一過程將不會太遙遠。
但成本上升阻礙紡織業(yè)恢復，服裝業(yè)原材料成本處于歷史低位
從柯橋紡織指數來看，紡織品的價格指數處于穩(wěn)步回升態(tài)勢中，但我們同時觀察到毛利率指數處于不穩(wěn)定的下滑通道中，PMI指數也顯示了成本的快速上升。10月份紡織業(yè)的原材料購進指數上升到69.8，接近4年來的峰值，而服裝PMI指數57.1，仍處于歷史低位。
從細分產品來看，柯橋紡織指數顯示原料價格在快速上升，而坯布價格、服裝面料輔料和家紡產品價格小相對穩(wěn)定。由于上游價格上升過快，坯布價格在最近兩月開始加速提升，而服裝面料價格也在小幅回升中。
服裝業(yè)內部各個子行業(yè)產品價格也出現分化，從CPI分產品數據來看，服裝和鞋帽商品環(huán)比逐月上升，但同比仍是負增長。衣著服務加工費和輔料價格逐月降價，但同比仍是正增長。其他如內飾、家紡產品整體價格在下滑過程中。
我們從各個行業(yè)PPI-CPI走勢中闡述行業(yè)利潤的分化，最近幾個月來衣著類CPI在逐月走高，而衣著類PPI在逐月走低，顯示服裝利潤逐月從制造端走向零售端；再分析紡織品價格走勢看，09年下半年以來紡織PPI在逐月小幅走高過程，我們認為這種過程更多的是在上游棉花、化纖價格上漲推動下的被動漲價過程，在此我們看好未來具備提價能力的紡織企業(yè)。
整體而言，我國內銷市場仍呈現持續(xù)回暖走勢，我們對全國百家重點大型百貨市場服裝銷售數據跟蹤顯示，10月份服裝同比增速達到22.7%，其走勢一直處于恢復通道中，基本已經接近金融危機之前的增速水平。
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