長期以來，黃金與白銀的走勢驚人的一致。那么，在黃金未來走勢仍看高一線的前提下，白銀是否將迎來重大的機(jī)遇？看過電影《白銀帝國》的投資者，都對其印象深刻，在現(xiàn)實中，白銀是否也將跟隨黃金迎來一波行情呢？

　　理財周報記者采訪了香港大福證券外匯金業(yè)研究部分析員夏陽，從業(yè)已逾10年的夏陽預(yù)期，未來白銀的走勢將與黃金略有不同，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步更大，白銀將迎來比黃金更大的投資機(jī)遇。但是，與黃金等其他貴金屬一樣，白銀的走勢還將看美元的臉色。不過，大福證券也預(yù)計，美元指數(shù)在達(dá)到78.8后有望逐步下跌，而這一時間節(jié)點將在明年一月中旬出現(xiàn)。

　　白銀走勢關(guān)注美元

　　事實上，白銀、黃金與美元的關(guān)系從未像現(xiàn)在這么密切。12月中旬，記者曾在新聞發(fā)布會上向瑞信香港董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬請教，他對許多問題都能提出比較肯定的看法，惟獨對美元的走勢，陶冬表示難以預(yù)計。他擔(dān)心美元會突然出現(xiàn)令人意想不到的走勢。

　　然而，美元恰恰是整個新興市場和大宗商品市場走向的風(fēng)向標(biāo)。

　　“原因很簡單，因為全球大部分商品都是以美元標(biāo)價的�！毕愀垡换�金經(jīng)理表示，他是香港少數(shù)將白銀納入其資產(chǎn)組合的投資人士之一，而在前一波白銀上漲中，他的投資獲利約10%。

　　夏陽表示，如果國內(nèi)投資者想介入白銀保證金交易，一定要關(guān)注美元走勢，“最簡單的方法，就是關(guān)注美元指數(shù)。”

　　美元指數(shù)實際上是一系列外匯的組合，其成分包括歐元、英鎊、日元、澳元等主要貨幣，由于歷史原因，歐元在美元指數(shù)中所占的比重最大。某種程度上，歐元下跌，就意味著美元指數(shù)上漲。

　　不過，夏陽也表示，從美國第三季GDP向下修正和消費者信心指數(shù)看，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇似乎并沒有預(yù)期理想。而歷史數(shù)據(jù)也表明，在美元的利率低于歐元時，美元不會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)性的行情，一般只是反彈。因此，美元的重新走弱可以預(yù)期。

　　暫不見炒金資金流入白銀

　　與黃金一樣，海外市場上，白銀ETF的持倉量也在穩(wěn)步增加，今年4月，瑞士私人銀行Zurich Cantonal bank旗下的白銀ETF持倉量增至18.5萬盎司。7月14日，巴克萊iShares白銀ETF的持有量為8767噸，比上一交易日增加42.07噸。而白銀機(jī)構(gòu)GFMS宣布，今年1至10月白銀ETF持倉量增加了1億盎司，約3110噸，COMEX投機(jī)性凈多頭增加1.71億盎司，約5306噸。

　　在此情形下，香港市場上也有觀點認(rèn)為資金已從黃金流向了白銀。對此，夏陽表示，這種資金流向暫時還看不出來。因為白銀與黃金有一點是截然不同的，那就是白銀的工業(yè)屬性大于投資屬性，目前大部分白銀都在工業(yè)運用中消耗。

　　“從2002年起，黃金的供求一直都保持相對平衡，但是，白銀的需求卻跟不上，這限制了白銀的走勢。”夏陽說。如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好于預(yù)期，白銀的工業(yè)需求上升，可能未來白銀的走勢會好于黃金。

　　但是現(xiàn)階段，白銀基本是跟隨黃金的走勢。

　　投資者仍關(guān)注T+D交易

　　從去年10月開始，上海金交所開通了白銀T+D交易，俗稱白銀保證金交易，杠桿比例約為10倍。雖然與香港動輒100倍的杠桿比例相比，國內(nèi)的白銀保證金交易的杠桿度并不大，但是，每天超過1%的市場波動經(jīng)過杠桿放大后，就是10%，相當(dāng)于國內(nèi)股票的漲跌停板。

　　雖然風(fēng)險較大，不過白銀保證金交易還是吸引了不少投資者參與。以興業(yè)銀行(37.29,0.00,0.00%)和民生銀行(7.47,0.00,0.00%)為例，前者今年9月的個人買賣總量達(dá)560.98噸，后者9月為324.59噸。

　　廣州圈內(nèi)的一位投資者告訴記者，現(xiàn)在炒白銀的那一群人，幾乎都是當(dāng)年炒過外匯保證金交易的。同樣是10倍的杠桿令他們比較容易適應(yīng)。

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