近期市場行情概述

　　7月份以來國內(nèi)豆類品種走勢可謂是跌宕起伏，7月份以及8月份上半月在美麥強(qiáng)勢上漲的背景下，美豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作與外圍金融市場形成共振，令外盤豆類走勢大幅上漲，進(jìn)而提振國內(nèi)豆類期現(xiàn)貨市場大幅上漲。據(jù)中華油脂網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月16日，黑龍江哈爾濱國產(chǎn)三等大豆油廠收購價(jià)3560元/噸，較上月同期上漲120元/噸；國內(nèi)一級(jí)豆油市場均價(jià)8100元/噸，較上月同期上漲850元/噸；國內(nèi)43%蛋白豆粕市場均價(jià)3220元/噸，較上月同期上漲300元/噸。

　　在經(jīng)歷了將近一個(gè)半月的大幅上漲之后，8月份中下旬市場天氣炒作臨近尾聲，美豆長勢良好，豐產(chǎn)壓力漸顯，國內(nèi)外豆類市場自高位回落，走出調(diào)整震蕩行情。據(jù)中華油脂網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月7日，黑龍江哈爾濱國產(chǎn)三等大豆油廠收購價(jià)3560元/噸，較8月16日相比保持穩(wěn)定；國內(nèi)一級(jí)豆油市場均價(jià)8000元/噸，較8月16日相比下跌100元/噸；國內(nèi)43%蛋白豆粕市場均價(jià)3170元/噸，較8月16日相比下跌50元/噸。

　　后期市場基本面分析

　　國產(chǎn)豆受早霜威脅提供炒作因素

　　目前黑龍江大豆整體生長狀況良好。據(jù)中國氣象局8月31日下午召開的2010年9月份專題新聞發(fā)布會(huì)上表示，進(jìn)入9月份，我國冷空氣活動(dòng)將逐漸增多、增強(qiáng)，北方地區(qū)應(yīng)注意預(yù)防冷空氣活動(dòng)對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響，防止早霜凍危害。同時(shí)預(yù)計(jì)9月8日前后，黑龍江北部局部地區(qū)將出現(xiàn)初霜凍，可能對當(dāng)?shù)卮蠖棺魑锏漠a(chǎn)量和質(zhì)量造成較大威脅。由于今年春節(jié)低溫多雨等原因，黑龍江大豆播種時(shí)間也普遍比往年延遲了10天以上，雖然近期黑龍江實(shí)地調(diào)研情況來看，各地區(qū)大豆長勢良好豐收在望，但播種期的延遲導(dǎo)致部分地區(qū)成熟期的順延，目前黑龍江大豆還處于灌漿鼓粒期，早霜的出現(xiàn)將會(huì)導(dǎo)致作物停止灌漿，青�，F(xiàn)象普遍而降低大豆品質(zhì)和單產(chǎn)，后市需關(guān)注霜凍出現(xiàn)的范圍，若范圍較大，黑龍江大豆產(chǎn)量將受到較大影響，引發(fā)市場炒作熱情，對國內(nèi)大豆市場價(jià)格存在潛在支撐作用。

　　國產(chǎn)豆臨儲(chǔ)最低收購價(jià)預(yù)期增長

　　在國內(nèi)政策方面，7月份我國CPI同比上漲3.3%，其中食品類價(jià)格上漲6.8%，成為推動(dòng)CPI上漲的主要原因之一，后市為了控制通脹風(fēng)險(xiǎn)，政策面上可能出現(xiàn)調(diào)控打壓措施，發(fā)改委頻頻出力抨擊游資對大宗農(nóng)副產(chǎn)品的炒作并對其進(jìn)行懲處，更可見政府對于市場價(jià)格調(diào)控的決心。而更為重要的是，目前國儲(chǔ)庫容緊張，且大部分為2008年產(chǎn)大豆，由于保質(zhì)期、新豆上市前庫存壓力、資金壓力以及現(xiàn)貨豆流通不足等原因，國儲(chǔ)大豆進(jìn)行拋售的可能性較大，這無疑將增加新豆上市前的市場壓力，將會(huì)對行情產(chǎn)生較大的短期沖擊，需要關(guān)注。

　　另一方面，國家發(fā)展改革委主任張平8月26日向全國人大常委會(huì)報(bào)告糧食安全工作情況時(shí)說，國家將繼續(xù)穩(wěn)步提高最低收購價(jià)格，引導(dǎo)市場糧價(jià)保持在合理水平。筆者相信發(fā)改委的言論已足以說明國家提高最低收購價(jià)、保護(hù)農(nóng)民種植效益的基本態(tài)度。市場普遍認(rèn)為本年度國家繼續(xù)實(shí)施臨儲(chǔ)大豆收購政策并在去年最低收購價(jià)的基礎(chǔ)上再行提價(jià)的可能性較大。2008年大豆國家臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)為3700元/噸，2009年在該保護(hù)價(jià)的基礎(chǔ)上增加補(bǔ)貼160元，即最低保護(hù)價(jià)提高到了3860元/噸。如果政府今年繼續(xù)提高大豆臨儲(chǔ)收購價(jià)，預(yù)計(jì)最低收購價(jià)將在3950-4000元/噸附近。若此，將會(huì)為國內(nèi)大豆市場價(jià)格奠定堅(jiān)實(shí)底部基礎(chǔ)。

　　消費(fèi)旺季來臨提升油粕需求

　　目前國內(nèi)豆油已進(jìn)入消費(fèi)旺季，院校開學(xué)及“雙節(jié)”的臨近都將使得市場油脂需求逐步增加，進(jìn)而帶動(dòng)豆油消費(fèi)，這可以從我國豆油歷年的消費(fèi)情況得以驗(yàn)證。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部歷年公布的中國豆油供需報(bào)告顯示，我國國內(nèi)豆油消費(fèi)量呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢。美國農(nóng)業(yè)部8月報(bào)告顯示，2009/2010年度的中國國內(nèi)豆油消費(fèi)預(yù)估為980萬噸，而2008/2009年度是940萬噸，2007/2008年度是870萬噸。與此同時(shí)，隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)涼，棕櫚油將出現(xiàn)無法勾兌的情況，國內(nèi)對棕櫚油的需求會(huì)逐步轉(zhuǎn)向豆油等其他油脂，這亦將提振豆油消費(fèi)。因而，豆油需求前景較為樂觀，這使得豆油價(jià)格易漲難跌。

　　據(jù)新華社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前全國豬肉價(jià)格已連續(xù)12周上漲，豬后臀尖肉、豬五花肉價(jià)格累計(jì)漲幅都在兩成以上。隨著中秋及國慶臨近，豬肉消費(fèi)步入傳統(tǒng)旺季，豬肉價(jià)格有望繼續(xù)保持漲勢，且下半年仔豬補(bǔ)欄的積極性將會(huì)增加，對飼料需求隨之增加，這將對豆粕需求提供支撐。需求的提振將為后期油粕價(jià)格走勢提供有力利好，進(jìn)而為其上游產(chǎn)品大豆奠定底部支撐。

　　中國進(jìn)口需求持續(xù)強(qiáng)勁增長

　　由于種植效益與其他作物相比處于劣勢而令種植面積減少，且隨著生活水平的日益提高油脂需求越來越高漲，這決定了中國必須通過進(jìn)口大豆來滿足國內(nèi)油脂消費(fèi)需求。

　　2008年中國進(jìn)口大豆總量共計(jì)3743萬噸，2009年進(jìn)口總量共計(jì)4255萬噸，較上年同期相比分別增長21%和14%。根據(jù)中國海關(guān)總署初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年1-7月份我國累計(jì)進(jìn)口大豆3076萬噸，較2009年同期的增長了16.2%；僅7月份單月進(jìn)口量為495萬噸。另據(jù)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，8月份大豆預(yù)報(bào)到港量455.76萬噸，比七月份的進(jìn)口量減少8%，比上年同期增長46%。9月份預(yù)報(bào)到港434.01萬噸。從數(shù)據(jù)中可以看出，與2009年同期相比，除2月份由于假期因素影響之外，其余6個(gè)月份的進(jìn)口量增速平均達(dá)到20%，需求非常強(qiáng)勁。分月度來看，下半年的進(jìn)口增速將趨緩，這是季度因素影響，不可避免，但是就每年的情況看，中國進(jìn)口需求持續(xù)增長是一個(gè)長期的趨勢。在美國農(nóng)業(yè)部8月報(bào)告中對2010/11年度大豆的產(chǎn)量預(yù)估中，產(chǎn)量增長的240萬噸輕而易舉的就被壓榨需求及出口增長所抵消，因此需求增長比產(chǎn)量增長更為強(qiáng)勁是當(dāng)前市場的一個(gè)基本共識(shí)，而這也是支撐后期豆市的重要因素之一。

　　美豆創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量的豐產(chǎn)壓力

　　與全球其他地區(qū)相比，美國大豆作物產(chǎn)區(qū)今年天氣良好，美國農(nóng)業(yè)部少見地在八月份報(bào)告中將大豆單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)至大幅高于趨勢單產(chǎn)的水平，即44蒲式耳/英畝。美國農(nóng)業(yè)部2010年8月12日公布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)美國2010/11年度大豆產(chǎn)量為34.33億蒲，單產(chǎn)為44蒲式耳/英畝。美豆最新的作物生長報(bào)告顯示，截至8月29日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為64%，前一周為64%，去年同期為69%；大豆結(jié)莢率96%，上周91%，去年同期92%，五年平均95%。大豆落葉率8%，去年同期3%�？傮w來看，美豆生長順利，生長進(jìn)度快于近5年平均水平，優(yōu)良率也維持在近8年歷史同期相對高位。雖然目前美國產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)干旱以及正在肆虐的猝死病可能影響大豆最終產(chǎn)量，市場預(yù)測下期美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告可能小幅下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，但是，整體天氣有利仍然將保證美國大豆收獲創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，美國大豆豐產(chǎn)已成定局。季節(jié)性壓力對后期豆類市場將是一較大利空。

　　市場行情展望及預(yù)測

　　總體來看，筆者認(rèn)為在新豆上市前市場仍需要足夠的時(shí)間來消化豐產(chǎn)壓力，加之中國政策調(diào)控因素下大豆拋儲(chǔ)可能性的存在以及政府對投機(jī)資金的管制，大豆價(jià)格短期內(nèi)仍難有作為。因此，在新糧上市及前夕的一段時(shí)間內(nèi)，市場將以消化利空因素為主，大豆及下游產(chǎn)品價(jià)格預(yù)計(jì)維持震蕩調(diào)整走勢，其中豆油價(jià)格或更為堅(jiān)挺。

　　9月底新豆上市后，盡管目前豆類市場受中國強(qiáng)勁需求支撐表現(xiàn)強(qiáng)勢，但后期美豆有望創(chuàng)記錄的產(chǎn)量將給市場帶來現(xiàn)實(shí)壓力，此外，若大豆價(jià)格過高，為了控制通脹，中國前期收儲(chǔ)的500多萬噸大豆也有可能拋向市場。因此，大豆市場預(yù)計(jì)屆時(shí)將進(jìn)入季節(jié)性回調(diào)階段，考驗(yàn)市場支撐，有望在9月底10月初見到季節(jié)性低點(diǎn)。

　　而10月份以后將進(jìn)入美國大豆的銷售季節(jié)，11月以后南美大豆開始播種，期間對南美的天氣炒作將推高大豆期價(jià)，進(jìn)而影響國內(nèi)大豆期現(xiàn)貨市場。筆者認(rèn)為，進(jìn)入第四季度，美國大豆出口量逐漸增加、南美大豆進(jìn)入播種面積炒作期、國內(nèi)元旦、春節(jié)消費(fèi)拉動(dòng)以及國內(nèi)新糧上市后的政策等因素影響，豆類季節(jié)性上漲行情有望展開。預(yù)計(jì)第四季度大豆市場將在中國穩(wěn)步增長的需求支撐下重拾升途。

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