總體而言，零售業(yè)基本面向好，但持續(xù)上漲后，后市還有多大空間？零售行業(yè)目前估值水平相對較高，但仍有提升空間。

　  盡管大盤持續(xù)盤整，但市場不乏熱點，7月以來，商業(yè)連鎖板塊指數一路飆升，盤中再度刷新歷史新高。對于零售行業(yè)，多家券商近日紛紛發(fā)布報告指出，在工資增長和消費者信心強勁的背景下，目前行業(yè)景氣持續(xù)，估值還有提升空間。

　  從宏觀層面看，1-8月份社會零售總額實現97492億元，同比增長18.4%。8月社會零售總額12570億元，同比增長18.2%。8月增速回升是7月在傳統(tǒng)談季影響下造成小幅下降，金九銀十消費行情的啟動。消費保持強勁，主要的百貨運營商7月份增長強勁，雖然8月份略有放緩，但9月份開局良好。雖然四季度比較基數更高，但目前為止尚沒有看到零售企業(yè)環(huán)比放緩的跡象。

　  工資增長依然強勁是當前推動消費的主要因素。雖然國內通脹率較高，但目前收入增幅大于通脹率漲幅。顯示，盡管比較基數較高，8月份個人所得稅收入仍增長25%，而7月份增長22%。而2009年8月份增長為13.2%，2009年7月份增長僅為8.7%。此外，房地產市場出現更多企穩(wěn)跡象也有利于消費基本面表現穩(wěn)健。

　  行業(yè)整體業(yè)績增速恢復至危機前水平，但各自行業(yè)業(yè)績表現不一。國聯證券分析指出，2010年上半年，零售行業(yè)上市公司營業(yè)收入增速為25.87%，接近2008年金融危機前的歷史高位水平；凈利潤增速超過收入增速，達到33.19%。分子業(yè)態(tài)來看，業(yè)績表現最優(yōu)異的是家電連鎖和珠寶首飾子行業(yè)，百貨類上市公司次之，超市子行業(yè)業(yè)績表現最不盡如人意，收入增速和凈利潤增速分別只有16.44%和12.10%。

　  總體而言，零售業(yè)基本面向好，但持續(xù)上漲后，后市還有多大空間？零售行業(yè)目前估值水平相對較高，但仍有提升空間。

　  8月份的消費亮麗，零售行業(yè)景氣度維持高位，基本面能夠有效支撐行業(yè)較高的估值溢價，繼續(xù)維持“推薦”評級。由于行業(yè)估值溢價處于歷史新高，通脹預期及黃金周長假的來臨已經在短期內刺激行業(yè)有較大漲幅，黃金周的良好消費預期也已經部分反映在行情之中。建議關注有望在黃金周中銷售超預期的家電3C龍頭，蘇寧電器和天音控股，另外，維持對區(qū)域百貨超市龍頭新華百貨、武漢中百、鄂武商A、銀座股份、合肥百貨的推薦評級，按2011年預測市盈率計算，絕對估值仍有優(yōu)勢。

　  2010年上半年零售板塊受到資金追捧而調整幅度遠小于同期大盤，防御性特征得到充分體現。目前零售板塊的整體估值為38.5倍，超過歷史中值33.2倍的水平；從零售板塊相對于A股(剔除銀行、地產)市場的溢價率來看，目前66.5%的溢價率超過44.4%的溢價率歷史中值，在消費市場持續(xù)景氣的背景下，零售板塊估值有進一步向上提升的動力和空間。建議投資者重點關注中西部市場的區(qū)域零售龍頭、定位二三線城市以及受益消費升級顯著的行業(yè)龍頭品種，對于那些采取新商業(yè)模式或有望實現業(yè)績反轉的個股的投資機會也要重點把握。

• ·2011-2015年中國洗衣連鎖行業(yè)深度調研報告
• ·2011-2015年中國連鎖超市行業(yè)分析報告
• ·2009-2013年中國美容連鎖行業(yè)調研及投資咨詢分析報告
• ·2009-2013年中國零售業(yè)市場走勢及投資前景咨詢分析報告
• ·2010-2015年中國食品配送行業(yè)市場全景調研及投資分析深度研究報告
• ·2011-2015年中國網商行業(yè)市場動態(tài)及發(fā)展戰(zhàn)略咨詢報告
• ·2011-2015年中國網絡購物平臺運營態(tài)勢及發(fā)展戰(zhàn)略研究報告
• ·2011-2015年新疆零售市場深度研究及投資盈利預測分析報告
• ·2010-2015年中國冷鏈物流行業(yè)投資分析及深度研究咨詢報告
• ·2010-2015年中國冷鏈物流行業(yè)市場供需分析及投資方向研究咨詢報告

• · 2010年我國消費品零售額預測
• · 2011年中國將成為德國第二大出口市場概況預計
• · 2010年第四季度我國貿易順差預計
• · 2011年我國進出口概況預測
• · 2011年我國國內取消淡旺季出口關稅預計
• · 2010年全年中國與非洲貿易額預計

• · 2010年1-9月澳門貿易逆差同比擴大比率簡述
• · 2010年全年中國外貿總額概述
• · 2010年我國外貿總額概述
• · 2010年第3季度中國網上零售市場規(guī)模概述
• · 冷鏈是經濟發(fā)展結構轉型有機組成部分簡述
• · 自貢市物流業(yè)發(fā)展態(tài)勢簡述

• ·2009年2月宏觀經濟景氣指數預警信號圖
• ·2009年2月宏觀經濟景氣指數預警趨勢圖
• ·2009年2月宏觀經濟景氣指數
• ·2009年2月消費者信心指數
• ·2009年2月商品零售價格分類指數
• ·2009年2月各地區(qū)居民消費價格指數