國際油價(jià)或再破百

　　原油市場研究重要的機(jī)構(gòu)之一高盛表示，由于原油市場的供應(yīng)受到限制，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展對原油市場需求的增加，國際油價(jià)正在回到前期高價(jià)的“結(jié)構(gòu)性牛市”路上，高盛預(yù)計(jì)２０１１年二季度紐約油價(jià)將會(huì)破百。

　�。玻埃保澳曜詈笠粋�(gè)交易日，紐約商品交易所２月份交貨的輕質(zhì)原油期貨定格在每桶９１.３８美元，較２００９年同期上漲了１５％。不過就２０１０年來看，分析人士表示，與大宗商品市場其他主要品種相比，原油價(jià)格的表現(xiàn)仍偏弱。數(shù)據(jù)顯示，２０１０年全年，金融屬性較強(qiáng)的有色金屬龍頭品種銅期貨上漲了３０％，避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)的黃金價(jià)格漲幅也接近３０％，而表現(xiàn)最為搶眼的農(nóng)產(chǎn)品市場中，包括大豆、玉米等大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲幅均超過５０％。

　　事實(shí)上，國際油價(jià)在去年的表現(xiàn)不僅落后于其他大宗商品，也落后于包括印尼股市等在內(nèi)的其他類資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)。在分析人士看來，這種狀況可能使得未來油價(jià)將存在一定的補(bǔ)漲空間。尤其值得關(guān)注的是，瑞銀的分析說，近期隨著債券收益率的上升以及股市繼續(xù)上揚(yáng)，原油價(jià)格也微幅走高，表明了投資者預(yù)計(jì)２０１１年經(jīng)濟(jì)增長將更為強(qiáng)勁�！叭绻�全球經(jīng)濟(jì)增長比預(yù)期的更強(qiáng)勁，原油價(jià)格很可能繼續(xù)上揚(yáng)。”

　　在原油的商品屬性方面，象嶼期貨的分析也指出，目前原油供應(yīng)的增長仍低于需求增加的速度，２０１１年，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的逐漸企穩(wěn)，原油需求將繼續(xù)回暖，而增速相對緩慢的原油供給水平將使得全年的全球原油供給繼續(xù)短缺，從而支撐油價(jià)繼續(xù)保持高位上揚(yáng)的態(tài)勢。

　　農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)壓力仍大

    ２０１０年，國際農(nóng)產(chǎn)品成為大宗商品市場表現(xiàn)最為搶眼的資產(chǎn)，國內(nèi)市場一系列包括“糖高宗”、“豆你玩”等新詞匯的風(fēng)行也顯示出了民眾對農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的無奈。然而到２０１１年，分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，國際大宗農(nóng)產(chǎn)品高價(jià)格仍可能持續(xù)，尤其在目前一些農(nóng)產(chǎn)品庫存處于低位的背景下，天氣因素的擾動(dòng)可能會(huì)推動(dòng)價(jià)格創(chuàng)新高。

　　側(cè)重農(nóng)業(yè)信貸的荷蘭合作銀行分析師也指出，２０１１年農(nóng)業(yè)主要產(chǎn)區(qū)的天氣需要較為理想，才能幫助重新補(bǔ)充目前已較低的庫存，阻止包括糧價(jià)飆升至２００７－２００８年度的高點(diǎn)�！霸S多農(nóng)產(chǎn)品基本面失衡為未來一年價(jià)格上漲奠定了基礎(chǔ)�！焙商m合作銀行的分析師表示，目前全球農(nóng)產(chǎn)品庫存處于或接近歷史較低水平，加上市場需求較為強(qiáng)勁，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì)由于天氣因素或政策引發(fā)的供應(yīng)短缺而上揚(yáng)。

　　高盛的分析也指出，整體上，在正常的氣候條件下，２０１１年主要作物的庫存或有所恢復(fù)，但價(jià)格仍將維持在高位。“２０１０年由于部分地區(qū)的減產(chǎn)和持續(xù)的需求增長之間的矛盾，推動(dòng)主要農(nóng)產(chǎn)品市場基本面趨緊，這使得下一年度的預(yù)計(jì)更加充滿不確定性，尤其是‘拉尼娜’仍持續(xù)影響南美地區(qū)的農(nóng)作物生產(chǎn)�！备呤⒌姆治鰩熣f，“拉尼娜”現(xiàn)象通常會(huì)導(dǎo)致全球一些地區(qū)氣候異常，從而對農(nóng)產(chǎn)品的收成構(gòu)成一定的影響。

　　多因素或催生“牛市”

　　在專家看來，經(jīng)濟(jì)增長、流動(dòng)性過剩以及貨幣動(dòng)蕩推動(dòng)的投資需求增加仍是２０１１年大宗商品價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢的主要原因。

　　新湖期貨的分析說，當(dāng)前全球商品市場環(huán)境存在兩個(gè)特點(diǎn)，一是貨幣超發(fā)，另一個(gè)是發(fā)達(dá)國家恢復(fù)性增長而發(fā)展中國家較快增長。貨幣超發(fā)使得美元迅速貶值，以美元定價(jià)商品大幅上漲，同時(shí)商品對主要貨幣貶值帶來通貨膨脹。

　　民生證券的分析則指出，實(shí)際上，在金融危機(jī)后，主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣不“給力”也使得商品市場的金融屬性進(jìn)一步凸顯，推動(dòng)了大宗商品的投資需求。“在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體集體性陷入低增長困境，而新興經(jīng)濟(jì)體增長強(qiáng)勁的背景下，貨幣被當(dāng)作制衡對手的利器�！泵裆�證券的分析認(rèn)為，這種貨幣博弈還將是未來幾年世界經(jīng)濟(jì)、全球金融市場的焦點(diǎn)。

　　渣打銀行也表示，２０１１年大宗商品市場被普遍看好，其中一個(gè)關(guān)鍵因素就是美國重啟量化寬松貨幣政策的影響。在渣打銀行分析師看來，某種程度上，美聯(lián)儲(chǔ)二次量化寬松政策將對商品市場產(chǎn)生提振作用，一方面美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)可以提升大宗商品的需求，另一方面，由于美元是商品的計(jì)價(jià)貨幣，量化寬松可以抑制美元的走勢，從而為商品市場創(chuàng)造更強(qiáng)的需求。此外，從資產(chǎn)的配置來看，量化寬松也降低了債券市場吸引力，使得資金轉(zhuǎn)移到大宗商品市場。

　　不過，值得注意的是，由于大宗商品的金融屬性越來越占據(jù)了主導(dǎo)地位，主要國家也加大對市場投機(jī)的打擊力度�！懊绹�商品期貨交易委員會(huì)（ＣＦＴＣ）正在起草３０項(xiàng)涉及大宗商品市場交易的新規(guī)，并將對投機(jī)者持有合約數(shù)量進(jìn)行限制，并可能提高保證金比例�！痹�打銀行表示，這些新規(guī)都將影響到市場投機(jī)者和套期保值者的行為。

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