其一，從國家農(nóng)發(fā)行支撐收購的角度看，在3.0元/斤以上的籽棉收購價位上，農(nóng)發(fā)行肯定不會輕易為企業(yè)放貸款，因此伏前挑的收購、加工多是小軋花廠，而且受資金的限制，這些小廠有利就必須出手，難以形成集中炒作的條件，400型企業(yè)面臨的加工、經(jīng)營壓力仍將很突出。

    其二，從前幾年國家發(fā)放配額和棉紡企業(yè)進(jìn)口的角度看，屢現(xiàn)“矯枉必過正”現(xiàn)象，至8月底，國內(nèi)棉紡企業(yè)手中至少還有150萬―160萬噸進(jìn)口配額（2007年1月以來共發(fā)了349.5萬噸進(jìn)口配額，而至6月底只進(jìn)口了117萬噸棉花），一旦滑準(zhǔn)關(guān)稅做出調(diào)整，2006/2007年度吃過虧的棉紡企業(yè)很可能前期拼命進(jìn)口，消費外棉，造成國棉大量積壓，從而為大量收儲新疆棉做鋪墊。

    其三，建議棉花企業(yè)和政府部門都來關(guān)注和探討棉紡織企業(yè)對棉價的承受能力，能虧得起、能得到貸款支持的中小棉紡廠肯定不會輕易做出停產(chǎn)放假的打算，因為與前幾年相比，一是棉紡廠家的心態(tài)成熟了很多，一是棉紡廠的日子也緊巴了很多。服裝出口退稅下調(diào)兩個百分點造成企業(yè)搶關(guān)出口的“后遺癥”沒有三個月甚至半載難以消除，人民幣升值幅度已經(jīng)達(dá)到8.45%，而棉紡織品出口的價格相比匯率調(diào)整前略有上漲，而且這部分損失很少有外商愿意分擔(dān)。

    其四，國際市場棉價難持續(xù)頂在高位，中國式缺口讓大部分外商碰了個軟釘子，從CCC貸款庫存中大量贖出的棉花一時找不到“婆家”，砸在自已手里，伴隨著印度2007/2008年度總產(chǎn)將達(dá)510萬噸及中國棉花總體長勢強于去年同期的預(yù)期，外商的短出貸的壓力比較明顯。基金雖然盯緊中國缺口，但廣大棉商能否潛心等待是個問題，個人認(rèn)為紐期棉下半年將再度回調(diào)到50―55美分/磅間做“鐘擺”運動。

    其五，從國內(nèi)近日天氣狀況來看，長江流域除江蘇棉區(qū)受災(zāi)相對重一些外，安徽、湖北、湖南等地棉花幾乎未受影響，黃河流域棉區(qū)棉花長勢正常，唯一有些變數(shù)的是新疆棉花，因此后期如無異常天氣狀況出現(xiàn)，2007/2008年度的棉花產(chǎn)量不會低于2006/2007年，一些涉棉企業(yè)認(rèn)為上年度皮棉產(chǎn)量至少低估了80萬噸，因此在采購和行情把握上仍將采用“快進(jìn)快出”的策略，不會囤棉待沽。

    其六，外商加緊了在中國各主產(chǎn)區(qū)搶奪資源的布局，某企業(yè)已同河北、山東省內(nèi)的八家棉花加工、經(jīng)營企業(yè)簽訂購銷合同，一方出資一方出力，而能在鄭商所做期貨的外商至少已有三家，收購期間利用紐期棉、鄭棉等市場炒高現(xiàn)貨，放大棉農(nóng)和中國棉花企業(yè)的預(yù)期，同時在兩個市場上大量做套保，在中國企業(yè)不敢收、不敢加工的情況下，其加大搶奪棉花資源的力度，搶先占領(lǐng)市場。如果中國企業(yè)放開膽子跟隨收購，再通過大幅調(diào)低外棉價格，沖擊中國市場，相當(dāng)一部分中國企業(yè)會虧損，最終被淘汰出局，由外商來操控中國的棉花加工、經(jīng)營市場。

    由于棉花期現(xiàn)價格目前仍處于倒掛狀態(tài)，現(xiàn)貨穩(wěn)定在14500元/噸左右（三級），而8月8日鄭期CF0709的價格為14295元/噸，低于撮合MA0709近450元/噸，從實盤率，從供需的角度看，期貨倉單的價格被低估了至少300―500元/噸，現(xiàn)貨至少還貨有機會沖擊14800元/噸的價位，2007/2008年度的棉價將以14000元/噸為中軸線，相比上個年度上調(diào)1000元/噸。

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