中信銀行去年全年凈利潤增長122.49%，穩(wěn)居已公布年報(bào)上市銀行的“一甲”，展望今年中信銀行的發(fā)展，離不開宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和宏觀調(diào)控的影響，中信銀行和中國銀行業(yè)在今年將如何演繹？中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇和中信證券股份有限公司研究部金融行業(yè)總監(jiān)楊青麗將做出解答。 　

　  三大優(yōu)勢造就中信高增長

    記者：如何評價(jià)中信銀行的表現(xiàn)？怎樣看待近期金融股的表現(xiàn)？

    郭田勇：在整個(gè)行業(yè)內(nèi)，中信銀行綜合競爭力很強(qiáng)，屬于增速非常快、業(yè)績很搶眼的銀行。中信銀行有以下幾個(gè)優(yōu)勢：第一，中信銀行非常重視零售業(yè)務(wù)，包括成立私人銀行部，管理層比較重視，并且實(shí)際操作層面做得也很好，發(fā)展非常快。這種向零售等中間業(yè)務(wù)的成功轉(zhuǎn)型是其競爭力的決定因素。第二，中信銀行背靠中信集團(tuán)，有綜合化經(jīng)營的優(yōu)勢。第三，中信銀行的公司業(yè)務(wù)是其傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對其發(fā)展貢獻(xiàn)也非常大。

    以目前的股價(jià)來看，銀行股估值存在一定程度的低估。從銀行業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的勢頭看，銀行盈利能力較強(qiáng)，業(yè)績增長很快，屬于藍(lán)籌股。但在最近整個(gè)市場大幅下跌的情況下，銀行股難免受到牽連，出現(xiàn)很大程度的下跌，一定程度上存在超跌。

    銀行業(yè)仍將保持30%—40%的增長

    記者：您認(rèn)為，今年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，以及相應(yīng)的宏觀調(diào)控將給銀行業(yè)2008年經(jīng)營帶來哪些影響？

    郭田勇：2008年從緊的貨幣政策會對銀行業(yè)總體經(jīng)營狀況產(chǎn)生一定影響。在從緊貨幣政策下，央行可能會提高存款準(zhǔn)備金率、增加發(fā)行央行票據(jù)，造成商業(yè)銀行流動性緊縮，在這種情況下，商業(yè)銀行貸款數(shù)量不可能像前幾年那樣大幅增長，在商業(yè)銀行收入主要靠利差收入為主的格局下，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)收入增幅會變緩。

    在緊縮的貨幣政策下，商業(yè)銀行會對貸款有保有壓，但可能會與監(jiān)管層要求的有保有壓在內(nèi)容上產(chǎn)生矛盾，比如商業(yè)銀行在貨幣從緊的情況下不愿給中小企業(yè)貸款，但監(jiān)管層希望能給中小企業(yè)貸款。這樣會造成商業(yè)銀行經(jīng)營中的無所適從，要關(guān)注由此可能帶來的不良貸款率升高。從以往的經(jīng)驗(yàn)看，在銀行資金總體收得比較緊的情況下，在經(jīng)濟(jì)的多次大起大落中，最后“背黑鍋”的還是商業(yè)銀行，如1994年的經(jīng)濟(jì)調(diào)控，泡沫一破滅，銀行貸款消失，銀行成為受害者。這次采取從緊政策，希望經(jīng)濟(jì)適度的回落，但也不能出現(xiàn)急剎車，如果經(jīng)濟(jì)回落得太厲害，銀行的不良貸款可能又會有一個(gè)集中暴露。因?yàn)槠髽I(yè)一斷糧，后續(xù)可能就會出現(xiàn)一系列問題。在控制經(jīng)濟(jì)過熱，進(jìn)行從緊政策調(diào)控中，需要注意這些問題。    

    從緊的貨幣政策從去年年底才提出，所以對去年銀行經(jīng)營影響不大。但2008年一方面面臨從緊的貨幣政策，同時(shí)也會面臨市場需求結(jié)構(gòu)性變化，市場可能出現(xiàn)貸款需求不足。因此，2008年銀行盈利應(yīng)該不會出現(xiàn)07年這樣的大幅增長。

    楊青麗：應(yīng)該說，銀行的盈利水平在一定程度上取決于宏觀調(diào)控的力度，從今年的宏觀形勢看，經(jīng)濟(jì)可能會出現(xiàn)適度的下調(diào)，而政府的緊縮力度也會對此有所考慮，可能不會采取過度緊縮的政策。通過對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和宏觀調(diào)控的總體研究，我們認(rèn)為，銀行業(yè)利潤的峰值可能已經(jīng)出現(xiàn)在過去的兩年，今年銀行業(yè)利潤的增速會在30%—40%。

    辯證看待分紅和次貸危機(jī)

    記者：作為藍(lán)籌股，中信銀行將在今年進(jìn)行分紅，而國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的分紅方案也不少見，您認(rèn)為，分紅對市場的影響何在？

    郭田勇：從國外來看，金融機(jī)構(gòu)對分紅都比較重視。在資本市場上，投資者的目的就是要獲取回報(bào)，如果上市公司不分紅，那么會引起投資者短線炒作股票博取價(jià)差。而通過分紅，可以穩(wěn)定投資者的預(yù)期，有利于資本市場健康發(fā)展；同時(shí)也使得上市公司自身被投資者認(rèn)可，從而在資本市場上站穩(wěn)腳跟。

    楊青麗：對于分紅，我們應(yīng)該辯證地看待，一方面，分紅將給投資者一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期，另一方面，分紅也意味著公司已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定期，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力不強(qiáng)，因此，不應(yīng)把是否分紅看作判斷一個(gè)公司優(yōu)劣的唯一標(biāo)準(zhǔn)。

    記者：如何看待次貸危機(jī)對我國金融機(jī)構(gòu)的影響，以及對當(dāng)前金融創(chuàng)新浪潮帶來的影響？

    郭田勇：次貸危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)帶來很大的負(fù)面影響，但在金融創(chuàng)新方面并不能因噎廢食。次貸危機(jī)發(fā)生的根源并不在于金融創(chuàng)新，而是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)內(nèi)的基礎(chǔ)資產(chǎn)有問題；但金融創(chuàng)新把這種問題以及問題產(chǎn)生的破壞性放大化了。今后在進(jìn)一步支持金融創(chuàng)新的同時(shí)，要保證基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量的提高，同時(shí)要加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，重視對風(fēng)險(xiǎn)的防范。

    楊青麗：次貸危機(jī)對我國金融機(jī)構(gòu)的影響是非常有限的。

　　提升中間業(yè)務(wù)期待綜合經(jīng)營

    記者：近年來，國內(nèi)銀行紛紛把中間業(yè)務(wù)作為發(fā)展的重點(diǎn)之一，您認(rèn)為，這對銀行業(yè)的競爭格局會有什么影響？

    郭田勇：商業(yè)銀行大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，加大自身轉(zhuǎn)型力度，可能會引起銀行業(yè)市場占有率分化。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占有優(yōu)勢的銀行如果轉(zhuǎn)型慢的話，市場份額也會下降；而那些轉(zhuǎn)型比較好的銀行則在未來市場占有率會提高。

    如果要給2008年銀行業(yè)寫一個(gè)“寄語”的話，我認(rèn)為應(yīng)該是“銀行業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一年”。在貸款控制非常嚴(yán)的情況下，依靠傳統(tǒng)利差收入維持增長和業(yè)績的模式，雖然在總量上還要占有銀行盈利中較大部分，但在2008年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下，利潤被擠壓了，銀行必須要推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，同時(shí)也可以向海外擴(kuò)張，2008年應(yīng)該是銀行業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型很重要的開端。

    另外，緊縮對資本市場化發(fā)展提供了契機(jī)，資本市場可能容量會擴(kuò)大，銀行的理財(cái)和投資業(yè)務(wù)也面臨重大機(jī)遇。前幾年就開始說戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但不到趕鴨子上架的時(shí)候，誰都不著急。所以要擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)等都沒用，因?yàn)榉刨J款可以輕易地賺很多錢，銀行沒有動力變革。2008年貸款增長受到抑制，銀行業(yè)出現(xiàn)全行業(yè)業(yè)績下滑，銀行管理層面臨來自董事會和股東非常大的壓力，要保持前兩年的業(yè)績增長，就需要挖掘新的盈利點(diǎn)。只有在這樣“不得不”的情況下，銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型才能夠真正地很有效地推動。

    楊青麗：目前，銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)增長主要體現(xiàn)在基金業(yè)務(wù)上。應(yīng)該說，目前銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)發(fā)展受制于銀行分業(yè)經(jīng)營，這樣會限制銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展的空間。只有到銀行綜合經(jīng)營以后，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展才會呈現(xiàn)出巨大的空間。

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